IIQE Paper 5 Chinese Quiz 72

正確: 「只有 I 及 II」是正確的。根據投資相連長期保單的特性，保單持有人若要求增加保額，由於保險公司的風險承擔增加，通常需要重新提供可保證明（如健康證明）。此外，這類保單（特別是靈活保費變額壽險）允許保單持有人在保單價值足以支付死亡保險費用（COI）的情況下，暫停繳納保費，即進入「保費免繳期」。

錯誤: 關於額外投資保費費用的陳述是錯誤的，因為保險公司既可以收取劃一的固定費用，也可以按額外投資金額的某個百分比收取，而非僅限於固定金額。關於相關基金費用的陳述也是錯誤的，聯接基金或鏡子基金的投資管理、代管及信託費用屬於間接收費，通常會附加在保單的其他費用之上，除非保險公司因議價條件獲得豁免，否則這些費用會影響投資回報。

重點: 投資相連壽險保單提供保費與保額的靈活性，但保單持有人須留意各項直接費用（如額外投資保費費用）及相關基金的間接費用，且行使靈活性（如增加保額）時可能需滿足特定核保要求。.

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的描述。在基本因素分析中，「由上而下」法（Top-down）的邏輯順序是從宏觀經濟因素（如國內生產總值、通脹率）開始，接著進行行業分析以識別具潛力的領域，最後才挑選個別公司。而「由下而上」法（Bottom-up）則採取相反的路徑，優先審視個別公司的財務表現與基本面，再將分析範圍擴大至行業及整體經濟環境。

錯誤: 關於「只有 I 及 II」的選項是不完整的，因為陳述 III 準確地描述了由上而下法中行業分析的必要性。關於「只有 II、III 及 IV」的選項是錯誤的，因為它忽略了由上而下法必須從宏觀經濟因素開始（陳述 I），且包含了錯誤的陳述 IV。陳述 IV 本身是錯誤的，因為比率分析（利用財務報表數據）是評估任何公司財務狀況的標準工具，無論分析師採用哪種路徑，在涉及公司層面的分析時都會運用此方法，並非由下而上法所獨有。因此，「以上皆是」也是錯誤的。

重點: 基本因素分析的兩大流派主要區別在於研究的切入點與順序：由上而下法從宏觀到微觀，而由下而上法則是從微觀到宏觀。.

正確: 以上皆是 是正確答案。根據行業指引及《加強規定》，售後監控程序包含多項關鍵要求：(I) 會員公司必須在保單簽發後的 5 個工作天內盡力致電客戶；(II) 相關錄音記錄需在保單有效期內及期滿或終止後保存 7 年；(III) 若無法透過電話接觸客戶，必須發出通知函（如附件 F2 所示）以確保客戶知悉重要事項；(IV) 電話結束前必須告知客戶冷靜期的屆滿日期。這些措施共同構成了投連壽險銷售後的合規監控框架。

錯誤: 「只有 I 及 II」是不完整的，因為它忽略了在無法接觸客戶時發出通知函以及告知冷靜期到期日的必要程序。 – 「只有 II、III 及 IV」是不完整的，因為它漏掉了必須在保單簽發後 5 個工作天內進行電話跟進的核心時限要求。 – 「只有 I、III 及 IV」是不完整的，因為它未提及錄音記錄必須保存 7 年的法定/監管合規要求。

重點: 投連壽險的售後跟進電話服務是一項嚴格的合規程序，涉及特定的執行時限（5 個工作天）、記錄保存期（7 年）以及對未能接通情況的補救措施，旨在加強對投保人的保障。.

正確: 陳述 I 正確，因為保費免繳期（Premium Holiday）的主要功能是容許定期繳費保單的持有人在特定時間內暫停支付保費。陳述 II 正確，行使此權利的關鍵條件是保單的賬戶價值必須足以支付保單運作所需的成本，特別是死亡保險費（Cost of Insurance）。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為根據保費免繳期的定義，保單持有人在行使此權利時，通常毋須繳付額外的罰款或利息。陳述 IV 錯誤，保費免繳期是專為定期繳費計劃（Regular Premium Plan）而設的靈活措施，而整付保費計劃（Single Premium Plan）由於保費已一次性繳清，並不涉及定期繳費的暫停安排。

重點: 保費免繳期為定期繳費投資相連保單持有人提供財務彈性，只要保單餘額足以支付保險成本，持有人即可暫停供款而不會導致保單失效或被徵收罰款。. 因此，I 及 II 的陳述是正確的。

正確: 產品已變得標準化，市場競爭主要集中在價格上，導致利潤率下降是正確的。根據行業生命週期理論，進入成熟期後，產品差異化減少，企業為了維持市場份額通常會進行激烈的價格競爭，從而壓縮了利潤空間。

錯誤: 關於「行業增長速度遠高於整體經濟增長，且市場領導者地位穩固」的描述是錯誤的，這屬於成長期的特徵。關於「新產品剛推出，銷量增長極快，但尚未出現明顯市場領導者」的描述是錯誤的，這屬於初創期的特徵。關於「產品因技術過時而被替代，導致行業增長速度低於國民生產總值增長」的描述是錯誤的，這屬於衰退期的特徵。

重點: 行業分析是基本因素分析的關鍵組成部分，投資者需識別行業所處的四個階段（初創、成長、成熟、衰退），以評估相關證券的潛在風險與回報。.

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確的陳述。根據香港保險業的監管指引，投資相連長期保險（ILAS）的冷靜期為 21 天，由保單或冷靜期通知書交付予投保人或其代表之日起計。由於此類產品具有投資成分，保險公司在投保人行使撤銷權並退還保費時，有權扣除市值調整（MVA）以反映市場價格波動。此外，為了加強對客戶（特別是易受損客戶）的保障，保險公司必須在冷靜期內進行售後確認通話，確保客戶完全理解產品風險。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，因為冷靜期撤銷權是所有購買投資相連長期保險保單的投保人均享有的基本保障，並非僅限於 65 歲或以上的特定年齡組別。此外，該權利的行使與保單首年內是否發生索償無關，且冷靜期的時限遠短於一年。因此，包含陳述 III 的選項均不正確。

重點: 投資相連保險的冷靜期制度結合了 21 天的審閱期、市值調整機制以及售後確認通話程序，旨在確保投保人在充分知情的情況下確認其投保決定。.

正確: 只有 I、III 及 IV 是正確的。根據香港保險業聯會的指引，冷靜期的時段為將保單交付予保單持有人（或其代表）或將《通知書》發予保單持有人（或其代表）後起計的 21 天，並以較先者為準。此外，投保申請書上的《「冷靜期」權益聲明》字體大小不得小於 8 號，且若計劃獲證監會認可，必須清楚聲明認可並不代表官方推介。

錯誤: 陳述 II 是錯誤的，因為在計算退還保費的「市值調整」時，保險公司僅可參照因變現相關投資資產而蒙受的損失，指引明確規定不能計入發出合約所涉及的行政開支或支付予中介人的佣金。

重點: 冷靜期機制旨在讓投保人在購買長期壽險產品後有機會重新考慮，而市值調整的計算必須嚴格遵守僅反映投資損失的原則，不得轉嫁營運成本。.

正確: 陳述 I 正確，根據證監會《投資相連壽險計劃指引》，產品資料概要（Product KFS）是投資相連壽險計劃要約文件不可或缺的一部分。陳述 II 正確，該文件的設計初衷是為了讓投資者能以簡潔易懂的方式，快速掌握產品的主要特點、風險及收費。陳述 IV 正確，為了避免投資者混淆，概要中必須明確聲明該產品是一項投資相連壽險計劃，而非直接投資於基金。

錯誤: 陳述 III 錯誤，產品資料概要的目的是提供「摘要」，因此不應包含冗長的法律條款全文或極其複雜的技術細節，這些內容應保留在主要的計劃說明書或保單條款中。

重點: 產品資料概要（Product KFS）是證監會要求的重要披露工具，旨在提高投資相連壽險計劃的透明度，確保投資者在作出投保決定前能獲得關鍵資訊的精簡版本。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，變額萬用壽險 (Variable Universal Life) 的核心特點在於它結合了萬用壽險在保費繳付與死亡保險金調整上的靈活性，以及變額壽險讓保單持有人參與投資組合表現的特性。陳述 II 正確，在英國的保險實務中，「有利潤」(With-Profits) 與「無利潤」(Without-Profits) 是標準術語，分別對應於分紅與不分紅保單。

錯誤: 陳述 III 錯誤，認股權證基金 (Warrant Fund) 屬於高風險投資工具，其目標是追求異常高的回報，而非穩定的利息收入。陳述 IV 錯誤，收益曲線 (Yield Curve) 描述的是利率水平（收益率）與不同到期期限之間的關係，而非與信用評級的關係。

重點: 投資相連壽險產品的保單持有人應理解不同市場（如美、英）的專業術語，並清楚區分各類底層投資基金（如認股權證基金）的風險收益特徵及債券市場的基本概念。. 因此，I 及 II 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為恒生指數目前採用流通市值調整加權法，這種方法剔除了由策略性股東長期持有而不在市場上流通的股份，更能準確反映投資者在市場上實際可買賣的股份比例。陳述 II 正確，為個別成份股設定比重上限（目前上限為 8%）是為了防止單一大型上市公司對指數走勢產生過度影響，確保指數的代表性。陳述 IV 正確，道瓊斯工業平均指數與大多數市值加權指數不同，它是採用價格加權法計算的，即指數數值取決於成份股股價的總和再除以除數。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為「滬港通」機制下的「滬股通」（北向交易）容許所有香港及海外投資者參與，並沒有僅限於機構投資者的限制。相比之下，「港股通」（南向交易）在初期對內地個人投資者設有特定的資產組合門檻限制。

重點: 了解市場指數的計算方法（如流通市值加權與價格加權）以及跨境互聯互通機制的參與規則，是評估市場表現及合規進行跨境交易的基礎。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I 及 II 是正確的。冷靜期旨在為保單持有人提供反思機會，允許其在規定時間內取消保單並申請退回保費。然而，由於投資相連保單的價值直接受市場波動影響，監管規定允許保險公司在退還保費時，扣除因相關投資價格下跌而產生的市值跌價損失。

錯誤: 關於冷靜期僅適用於躉繳保費保單的陳述是錯誤的，這項權利普遍適用於所有長期人壽保險保單，包括期繳及躉繳保費形式。關於代理人可保留全額佣金的陳述也是錯誤的，當保單在冷靜期內被取消時，該保險合約被視為自始無效，保險代理人通常不能獲得或保留該筆交易的佣金。

重點: 投資相連壽險保單的冷靜期退款安排具有特殊性，保險公司有權實施市值跌價補償，以確保其他保單持有人或保險公司的利益不因個別客戶的短期市場波動行為而受損。.

正確: 陳述 I 是正確的，因為根據教材，與直接購買股份或債券相比，投資於投資相連保單通常需要預備作較長線的投資。陳述 III 是正確的，因為投資顧問的一項核心職責是進行合理建議，確保產品的風險回報水平與客戶的個人情況（如財務狀況及目標）相符。

錯誤: 陳述 II 是錯誤的，因為在香港，投資回報（物業投資的資本增值除外）是不需繳納個人稅項的，香港亦沒有資本增值稅。陳述 IV 是錯誤的，因為投資諮詢與財務策劃存在細微差別；前者側重於投資產品及策略建議，而後者則是指為滿足客戶整體財務目標（如保險、退休等）而進行的全面評估過程。

重點: 保險中介人在提供投資相連保單諮詢時，必須履行「了解你的客戶」及「產品盡職審查」的責任，以確保產品的長期性質與客戶的風險承受能力及投資年期相匹配。. 因此，I 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為產品資料概要（Product KFS）被視為投資相連壽險計劃銷售文件的一部分，旨在為投資者提供產品的核心資訊。陳述 III 正確，因為監管要求規定概要必須以簡潔易明的語言編寫，以便投資者理解。陳述 IV 正確，因為當產品發生任何重大變動時，發行人必須更新概要並向證監會呈報。

錯誤: 陳述 II 錯誤，因為證監會對 ILAS 產品的授權僅表示該產品符合披露及監管要求，並不代表證監會對該產品的商業優點、投資表現或回報作出任何保證或推薦。

重點: 投資相連壽險計劃的披露文件必須保持準確及易於理解，且投資者不應將監管機構的授權視為對產品獲利能力的背書。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 以上皆是 是正確的，因為投資相連壽險保單（ILAS）的核心優勢在於其高度的靈活性。這包括保費繳付的靈活性（可調整保費金額）、投資選擇的靈活性（可在不同基金間轉換）、保障成分的靈活性（可調整死亡給付額）以及提取資金的靈活性（部分退保）。

錯誤: 關於只有 I、II 及 III 的描述是不完整的，因為它忽略了部分退保（提取部分價值）也是 ILAS 靈活性的重要組成部分。關於只有 II、III 及 IV 的描述是不完整的，因為它漏掉了保費繳付金額可調整這一關鍵的財務靈活性特點。關於只有 I、III 及 IV 的描述是不完整的，因為它未提及 ILAS 最基本的特徵，即保單持有人可以主動管理和轉換其投資基金組合。

重點: 投資相連壽險保單的主要賣點在於其「結構靈活性」，允許保單持有人根據人生不同階段的財務目標和風險承受能力，調整保費、保障額及投資組合。.

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的規定，產品資料概要是投資相連壽險計劃發售文件的核心組成部分。其設計初衷是為了確保投資者能透過淺白易懂的語言，快速掌握計劃的關鍵特點、各項收費以及潛在風險，從而提高產品透明度並協助投資者作出知情的決定。

錯誤: 陳述 IV 指出產品資料概要旨在取代利益說明文件是錯誤的。在現行監管框架下，產品資料概要提供的是一般性的產品摘要，而利益說明文件則提供針對特定投保人的預期回報及費用預測，兩者相輔相成，缺一不可。因此，包含陳述 IV 的選項（只有 II、III 及 IV 以及以上皆是）均不正確；而「只有 I 及 III」則忽略了法規中對於使用淺白語言（陳述 II）的明確要求。

重點: 產品資料概要必須作為發售文件的一部分提供，且其存在並不免除保險公司提供詳細利益說明文件或其他法定披露文件的責任。.

正確: 陳述 I 正確，根據課程內容，存續期（Duration）是用以反映利率變化引起的債券價格百分比變幅的指標。陳述 II 正確，存續期衡量的是債券價格對利率變動的敏感度，存續期越長，敏感度越高，即利率風險越大。陳述 III 正確，存續期是債券風險管理中衡量利率風險的核心工具。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為債券價格與利率呈反向關係。當預期利率上升時，債券價格會下跌，投資經理應「縮短」而非增加存續期，以減少價格下跌帶來的損失。

重點: 存續期是衡量債券利率風險的關鍵指標，投資者應理解存續期長短與利率敏感度之間的正比關係，並根據利率預期調整投資組合。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

Correct: 只有 I 及 II 準確反映了監管機構對產品資料概要（KFS）的要求。根據《投資相連壽險計劃守則》，KFS 必須以簡潔且易於理解的語言概述產品的核心特點、收費及風險（如陳述 I 及 II 所示），並作為授權銷售文件的一部分提供給客戶。因此，正確組合為只有 I 及 II。

Incorrect: 陳述 III 是錯誤的，因為產品資料概要是經證監會授權的標準化文件，中介人必須按原件提供，絕對不得根據客戶情況自行修改或刪減內容。陳述 IV 也是錯誤的，因為產品資料概要旨在提供核心摘要以輔助客戶理解，它是推銷刊物的補充，並不能取代完整的推銷刊物或保單條款。因此，「只有 II 及 III」、「只有 I、II 及 IV」以及「以上皆是」均包含錯誤陳述。

Takeaway: 產品資料概要是投資相連壽險計劃監管架構下的關鍵披露文件，旨在確保客戶在投保前能透過簡明的文件掌握產品的核心風險與資訊。.

Correct: 只有 I、II 及 III 是正確的陳述。根據指引，界定「需要特別關顧客戶」的因素包括年齡（年過 65 歲）、教育程度（小學或以下）或經濟狀況，只要符合其中一項（如本題中客戶年屆 68 歲）即屬此類客戶。此外，保險公司必須在保單簽發後 5 個工作天內進行售後跟進電話，若無法聯絡客戶，則必須發出通知函以確保客戶權益。

Incorrect: 關於陳述 IV 是錯誤的，因為根據指引及私隱專員的要求，售後跟進電話的錄音記錄應在保單持有期間及保單期滿或中止後的 7 年內保存，而非 3 年。因此，所有包含陳述 IV 的選項均不正確。

Takeaway: 保險公司在銷售投連壽險後，必須透過售後跟進電話加強對客戶（尤其是需要特別關顧的群體）的保障，並嚴格遵守 5 個工作天的執行時限及 7 年的記錄保存規定。.

正確: 以上皆是 是正確答案，因為根據《投資相連保險業務客戶協議書相關指引》(CIB-GN(9))，保險經紀在提供投資相連保險服務前，必須與客戶簽署書面協議，且該協議必須包含雙方的身份識別、擬提供服務的性質、酬金性質的披露以及處理投訴的程序，以確保客戶獲得充分的資訊披露。

錯誤: 只有 I 及 II 是錯誤的，因為該選項忽略了指引中同樣屬於強制性要求的酬金披露及投訴處理程序。只有 II 及 III 是錯誤的，因為身份識別及投訴處理機制也是協議書中不可或缺的組成部分。只有 I、II 及 IV 是錯誤的，因為根據指引，披露酬金性質是提升業務透明度的關鍵環節，必須包含在協議書內。

重點: 投資相連保險客戶協議書旨在透過強制披露服務細節、酬金性質及投訴渠道，確保客戶在透明且受規管的環境下進行投資決策。.

正確: 陳述 I 是正確的，誘導轉保（Twisting）涉及勸誘保單持有人終止現有保單以購買新保單，往往令客戶蒙受不必要的財務損失，被視為嚴重的不專業行為。陳述 II 是正確的，失實陳述（Misrepresentation）涉及向客戶提供虛假或具誤導性的資料，違反了保險合約的誠信原則。陳述 III 是正確的，回佣（Rebating）是指向投保人提供保單規定以外的利益以促成生意，這在香港保險業被視為不專業且應予避免的行為。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，收取佣金（Receiving Commission）是保險中介人提供專業服務後的合法報酬，只要符合法規及合約協議，這本身並不屬於不專業或有損行業聲譽的行為。

重點: 保險中介人必須維持高水平的專業操守，嚴禁從事誘導轉保、失實陳述及提供回佣等損害保單持有人利益及行業誠信的活動。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為均衡基金的設計初衷是透過同時持有股票（增長潛力）和債券（穩定收益）來分散單一資產類別的風險。陳述 III 正確，均衡基金的核心目標是在獲取資本增值的同時，亦能產生經常性收益。陳述 IV 正確，由於其資產配置介乎兩者之間，其風險與回報特徵通常也位於純債券基金與純增長基金之間。

錯誤: 陳述 II 錯誤，均衡基金由於配置了部分債券，在強勁的牛市期間，其回報通常無法完全追上純股票型的增長基金，這是其分散風險所帶來的權衡（Trade-off）。

重點: 均衡基金透過混合資產配置來平衡風險與回報，適合尋求中庸之道、不願承擔過度風險但仍希望資產增值的投資者。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。