IIQE Paper 5 Chinese Quiz 71

正確: 陳述 I 正確，因為投資基金透過集合資金產生經濟效益，讓零售投資者能以較低成本持有由多種證券組成的組合，達到分散投資的效果。陳述 II 正確，國際投資公司可透過在當地設立機構，讓投資者參與一些原本不容許外國個人投資者直接進入的市場。陳述 III 正確，投資基金通常具備高變現能力，投資者可在任何營業日按資產淨值贖回其單位，並在短時間內收回資金。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，雖然投資基金具有增長潛力，但其價值受市場波動影響，並不提供保證回報，其表現不一定必然高於傳統銀行儲蓄或抵銷通脹。

重點: 投資基金的主要優點在於為零售投資者提供專業管理、分散風險及參與環球市場的機會，同時保持良好的資產變現能力。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，因為互惠基金在法律上是以投資公司的形式運作，並由股份持有人選出董事局來監督基金運作。陳述 II 是正確的，因為單位信託是建立在信託法基礎上的投資工具，由信託人（Trustee）負責保管資產，而投資者則持有信託單位的權益。陳述 IV 是正確的，根據《證券及期貨條例》第103條，除非獲得證監會認可或符合特定豁免條件，否則向香港公眾發出有關集體投資計劃的廣告或邀請均屬違法。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，因為「具有不定額資本」及「可隨時按資產淨值購入或贖回股份」是開放型基金（Open-end Funds）的特徵；封閉型基金的股份數目通常是固定的，且主要在證券交易所等二手市場進行買賣，價格由市場供求決定。

重點: 香港的投資基金受《證券及期貨條例》高度規管，投資者應理解互惠基金與單位信託在法律結構上的分別，以及開放型與封閉型基金在交易機制上的核心差異。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

Correct: 「以上皆是」是正確答案，因為所有陳述均準確反映了教材中關於金錢時間值及複息的核心原則。陳述 I 定義了複息為本金加利息再孳息的能力；陳述 II 符合教材中關於未來購買力大於現值購買力的假定；陳述 III 準確界定了複息公式中的變量；陳述 IV 則正確描述了如何透過現值與未來值的關係來推算回報率。

Incorrect: 關於「只有 I、II 及 III」的描述是不正確的，因為它未能包含陳述 IV，而陳述 IV 準確說明了如何利用現值與未來值的關係來計算毛保費回報率。關於「只有 II、III 及 IV」的描述是不正確的，因為它排除了陳述 I，而複息定義是理解整個金錢時間值概念的基礎。關於「只有 I、III 及 IV」的描述是不正確的，因為它漏掉了陳述 II，而陳述 II 說明了金錢時間值最基本的增值假定。

Takeaway: 在投資相連壽險中，複息及金錢時間值是計算保單預期價值及回報率的核心財務概念，其關鍵在於理解資產隨時間增值的邏輯。.

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。在貨幣發行局制度下，港元與美元直接掛鈎，這意味著香港的利率水平必須隨美國利率的變化而調整，以維持匯率穩定。同時，美國作為香港主要的貿易與投資夥伴，其經濟景氣直接關係到香港的出口表現。此外，金融全球化雖能優化資源配置，但也是一把「雙刃劍」，會導致經濟危機（如2008年信貸危機）在國際市場間產生連鎖反應。

錯誤: 關於香港已轉型為內向型經濟且不再受地區性波動影響的陳述是錯誤的。香港作為高度開放的國際金融中心，極易受到地區性不穩定因素的衝擊，歷史上的亞洲金融危機已證明，地區性貨幣貶值（如泰銖）會引發資本外逃並對港元造成投機性壓力。

重點: 香港金融市場的穩定性與環球經濟環境緊密相連，特別是與美國及中國內地的經濟互動，以及在聯繫匯率制度下的利率聯動效應。.

正確: 「只有 I、III 及 IV」是正確的描述。根據香港保險業監管局的指引，投資相連壽險（ILAS）的冷靜期為 21 個曆日；在冷靜期內退保，保險公司有權扣除市值調整；且售後確認電話是針對易受剝削客戶（如高齡或低學歷人士）的重要保障措施。

錯誤: 關於售後確認電話應由銷售中介人撥打的說法是錯誤的。為了確保程序的獨立性與客觀性，監管要求售後確認電話必須由保險公司內部獨立於銷售過程的人員（例如客戶服務部）撥打，而非由負責該保單銷售的中介人執行。因此，包含陳述 II 的選項均為錯誤。

重點: 投資相連壽險的監管框架結合了冷靜期撤銷權與售後確認電話機制，旨在透過獨立的核實程序與合理的退出機制，確保投保人在完全理解產品風險的情況下進行投資。.

正確: 在「保費假期」期間，雖然投保人暫停繳付保費，但相關的費用及收費仍會繼續從保單價值中扣除，這可能導致保單價值大幅下降。這是根據《投資壽險守則》中關於保費假期風險的明確規定，中介人必須讓投保人明白此項風險，以免保單因價值不足以支付費用而失效。

錯誤: 關於「產品資料概要」修訂的說法是錯誤的，因為根據監管指引，因應加強披露要求而為現行投連壽險計劃的產品資料概要所作出的修訂，其實毋須經證監會事先批准。關於「主要推銷刊物」提供時間的說法是錯誤的，該文件必須在有意參加人士正式遞交投保書「之前」交給他們，而非遞交後才提供。關於保單單位所有權的說法是錯誤的，投連壽險保單獲分派的單位只屬名義性質，純粹為釐定保單價值的目的而設定，投保人並不直接擁有相關基金的資產。

重點: 保險中介人在銷售投連壽險時，必須確保客戶在投保前已獲得所有法定銷售文件，並清楚解釋保費假期期間費用持續扣除的風險，以及保單單位的名義性質。.

Correct: 只有 I、II 及 IV 是正確答案，因為投機者透過承擔價格波動風險為市場提供變現能力（流動性）；套戥者則利用不同市場間的價格分歧賺取無風險利潤；而股票指數期貨（如恒指期貨）的盈虧確實是根據合約成交價與最後結算價的差額來計算的。

Incorrect: 陳述 III 是錯誤的，因為恒生指數期貨屬於指數類衍生產品，在合約到期時是以現金結算差價，並不涉及組成指數之股份的實物交收。選項「只有 I、II 及 III」因包含了錯誤的實物交收描述而不正確。選項「只有 II 及 IV」遺漏了陳述 I 中關於投機者對市場變現能力貢獻的正確描述。選項「以上皆是」則因為包含了錯誤的陳述 III 而被排除。

Takeaway: 考生須區分投機與套戥的定義及其對市場的作用，並明確掌握股票指數期貨採用現金結算而非實物交收的運作特性。.

正確: 陳述 I 正確，因為根據《證券及期貨條例》，除非獲得豁免，否則所有向香港公眾發售的投資相連壽險計劃（ILAS）均須獲得證監會的認可。陳述 II 正確，根據證監會的要求，產品資料概要（Product KFS）旨在提供簡明易懂的資訊，其長度原則上不應超過四頁。陳述 IV 正確，保險公司在開發及銷售 ILAS 產品時，必須遵守保險業監管局發布的相關指引（如 GL16），確保利益說明文件的內容及格式符合監管標準。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為證監會對產品的認可僅代表該產品已符合披露及程序上的要求，並不等同於對該計劃的商業價值、投資表現或財務穩健性作出任何形式的保證或推薦。

重點: 投資相連壽險計劃受證監會與保監局的共同監管，認可制度的核心在於確保資訊披露的充分性與透明度，而非對投資回報提供保證。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為投資相連壽險保單（ILAS）涉及市場投資風險，保險公司在冷靜期內退還保費時，有權扣除因基金價格波動而產生的市值調整（Market Value Adjustment）。陳述 II 正確，根據保險業監管局的指引，冷靜期為保單或冷靜期通知書交付予投保人或其代表後起計的 21 天，以較先者為準。陳述 III 正確，冷靜期的設立是為了讓投保人有機會重新審視保單條款，投保人有權在期內無須提供任何理由而取消保單。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，冷靜期權利主要適用於新保單的簽發，旨在讓新客戶有反悔的機會，通常並不適用於現有保單的額外投資（Top-up）或保費增加部分。

重點: 投保人應了解投資相連保單的冷靜期權利受市值調整影響，且必須在 21 天的法定時限內行使，以保障自身權益。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 III 描述正確，因為恒生指數（恒指）目前採用流通市值調整加權法，這考慮了股份在市場上的實際流通量，確保了指數的可投資性；同時，透過設定成份股比重上限，有效防止了指數表現被少數超大型企業壟斷；此外，市值排名首 90% 是其選取成份股的核心門檻之一。因此，正確的組合為只有 I、II 及 III。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為道瓊斯工業平均指數採用的是「價格加權法」（即以成份股股價之和除以除數得出），而恒生指數則採用「市值加權法」，兩者的計算邏輯存在本質區別，並非相同。

重點: 了解不同市場指數的編算方法（如市值加權與價格加權）以及成份股的選取準則，是評估市場表現及基金基準的重要基礎。.

正確: 陳述 I 正確，因為在風險管理流程中，確定風險的首要條件是充分了解業務本質，否則可能導致風險被錯誤分類或估值偏差。陳述 II 正確，因為波動率在金融上定義為回報率的標準差，反映了實際回報偏離預期平均值的程度。陳述 IV 正確，根據夏普比率的定義，它衡量的是每單位風險所獲得的超額回報，因此夏普比率較高的資產在相同風險水平下表現更佳。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為夏普比率的計算必須考慮無風險利率，其公式為（預期回報率 – 無風險利率）除以波動率，而非直接將預期回報率除以波動率。

重點: 有效的風險管理始於對業務風險的準確識別，而夏普比率則是投資者比較不同風險水平資產時，評估其風險調整後表現的核心指標。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據香港證監會及保險業監管局的指引，投資相連長期保險（ILAS）的銷售必須具備高度透明度。產品資料概要（PKFS）旨在以簡潔方式向客戶披露關鍵資訊；重要資料聲明書（IFS）則確保客戶在簽署前已獲告知產品性質及冷靜期等重要權利。此外，法規允許保險公司在客戶於冷靜期內退保時，扣除因投資市場波動而產生的市值調整（MVA）。

錯誤: 關於「只有 I 及 II」的選項是錯誤的，因為它未能涵蓋陳述 III 中關於市值調整的正確描述。選項「只有 II、III 及 IV」是錯誤的，因為它包含了錯誤的陳述 IV，且遺漏了關於產品資料概要的正確陳述 I。選項「以上皆是」不正確，因為陳述 IV 錯誤地建議售後電話由銷售中介人撥打；實際上，為了確保確認程序的公正性與客觀性，售後電話必須由保險公司內部獨立於銷售功能的人員執行。

重點: 投資相連保單的監管架構強調透過標準化披露文件、客戶簽署確認及獨立的售後驗證程序，來加強對投保人的保障並防止不當銷售。.

正確: 陳述 I 是正確的，根據《投資相連壽險守則》，若 ILAS 的回報是參照證監會認可基金的表現釐定，必須警告該計劃的回報會因計劃收費而減少，並可能遜於相關基金。陳述 IV 是正確的，主要推銷刊物必須清楚說明提早退保、提取款項或暫停繳費可能導致本金或紅利的重大損失。

錯誤: 陳述 II 是錯誤的，因為計劃參與者支付的保費會成為保險人資產的一部分，參與者對該等資產沒有任何權利或擁有權，僅對保險人有追索權。陳述 III 是錯誤的，因為證監會的認可並不等同於對計劃的推介或認許，亦不是對其商業利弊、表現或適合性的保證。

重點: 投資相連壽險計劃（ILAS）的銷售文件必須包含特定的警告聲明，以確保投資者理解其保險本質、信貸風險、收費對回報的影響以及證監會認可的法律性質。. 因此，I 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確的。根據證監會的《投資相連長期保險計劃指引》，產品資料概要（KFS）必須作為要約文件的一部分，旨在以簡潔易懂的方式向投資者披露產品的主要特點與風險，且其內容必須與保單文件及其他推銷刊物保持一致。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，因為證監會對投資相連保險計劃或其相關文件的認可，僅代表該產品已符合披露及程序上的監管要求，並不代表證監會對該計劃的商業利弊、投資表現或信用可靠性作出任何保證或推介。因此，包含陳述 III 的選項均不正確。

重點: 產品資料概要是加強投資者保障的重要工具，確保關鍵資訊以標準化格式呈現，但監管認可並不等同於對產品投資價值的背書。.

正確: 陳述 I 正確，因為死亡率是精算師用來估算未來保險賠償支出的核心數據，是釐定純保費的基礎。陳述 II 正確，因為保險公司預期從保費投資中獲得的利息收入可以抵銷部分成本，從而降低保單持有人需要繳付的保費。陳述 III 正確，因為支出因素（屬於附加費的一部分）是為了確保保險公司有足夠資金覆蓋日常營運、佣金支付及行政開支。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為毛保費的定義是純保費（基於死亡率及利息）與附加費（基於支出及利潤等）的總和。因此，支出因素是毛保費不可或缺的組成部分，而非獨立於毛保費之外。

重點: 人壽保險的毛保費是由純保費與附加費組成的，其釐定過程必須綜合考慮死亡率、利息及支出這三個核心評核因素。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據證監會的規定，產品資料概要（Product KFS）必須以簡潔易明的方式編寫，旨在幫助投資者在短時間內理解產品的核心資訊。陳述 II 正確，產品資料概要被法律及監管指引視為授權銷售文件（Offering Documents）的組成部分。陳述 III 正確，為了防止投資者將投資相連壽險產品（ILAS）誤認為純投資基金，監管要求概要內必須包含顯著的警告聲明，明確指出該產品本質上是一份保險合約。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，產品資料概要的目的是提供「概要」資訊，通常限制在四頁以內。詳列基礎基金過去五年的每日資產淨值波動會使文件過於冗長且技術化，不符合「概要」的定義，這類詳細數據通常應在基金的年度報告或詳細說明書中披露。

重點: 產品資料概要（Product KFS）是投資相連壽險計劃（ILAS）監管框架下的關鍵披露文件，旨在透過標準化格式確保投資者能清楚識別產品的保險本質、收費結構及主要風險。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據證監會的規定，產品資料概要 (Product KFS) 必須作為銷售文件的一部分，旨在以簡潔易明的方式概述投資相連壽險計劃 (ILAS) 的主要特點和風險。陳述 II 正確，利益說明文件 (Illustrative Document) 的主要目的之一是向客戶展示在不同保單年度退保時可收回的金額，以反映提早退保的影響。陳述 III 正確，任何對投資者有重大影響的收費（如提早退保費用）均屬於必須在產品資料概要中重點披露的資訊。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，中介人在銷售過程中必須使用經證監會認可的正式銷售文件及產品資料概要，絕對不能以自行編製的簡化版本取代，以防止出現誤導或資訊遺漏的情況。

重點: 投資相連壽險產品的披露制度要求透過標準化的產品資料概要及利益說明文件，確保客戶在投保前能充分掌握產品的風險、收費結構及提早退保的財務後果。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為在公司清盤的受償順序中，優先股股東的權利確實優先於普通股股東，但次於債權人。陳述 II 正確，因為優先股股息與債券利息不同，它並非公司的法定債務，若公司在該財政年度沒有利潤，董事會有權決定不發放股息。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為優先股持有人通常不享有投票權，這與普通股股東不同。陳述 IV 錯誤，由於優先股的股息率通常是固定的，且持有人不能完全分享公司的超額利潤，因此其資本增值的潛力通常低於普通股。

重點: 優先股是一種混合證券，兼具債券的固定收入特性與股票的擁有權性質，但在投票權及清盤受償順序上與普通股有明顯區別。. 因此，I 及 II 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，根據現行監管指引，冷靜期為保單或冷靜期通知書交付予保單持有人或其代表後起計的 21 天。陳述 II 是正確的，由於投資相連保單（ILAS）涉及市場風險，保險公司在冷靜期內退還保費時，有權扣除市值調整。陳述 IV 是正確的，冷靜期的設立目的在於讓保單持有人有最後機會審閱保單條款，確保產品符合其需求。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，因為冷靜期是一項「無需說明理由」的權利，保單持有人無需證明中介人有任何誤導行為或提供任何理由，即可在期限內取消保單。

重點: 投資相連保單的冷靜期雖然為客戶提供撤回決定權，但客戶必須明白在行使此權利時，仍需承擔因市場價格波動而產生的潛在損失（市值調整）。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 II 正確，因為根據證監會的規定，產品資料概要（KFS）是投資相連壽險計劃（ILAS）要約文件的核心組成部分，旨在以簡明易懂的方式披露產品關鍵資料。陳述 III 正確，因為根據《證券及期貨條例》，除非屬於豁免情況，否則所有針對香港公眾發布的投資產品廣告及推廣材料均須事先獲得證監會核准。陳述 IV 正確，因為保險公司有責任向客戶提供退保價值說明，確保客戶在投保前充分了解早期退保可能產生的費用及財務後果。

錯誤: 陳述 I 錯誤，因為證監會對 ILAS 產品的認可僅表示該產品符合披露及結構性規定，並不代表證監會對該計劃的商業優點、投資表現或保險公司的財務實力作出任何形式的保證、推薦或背書。

重點: 投資相連壽險計劃的監管重點在於確保產品披露的透明度與準確性，證監會的認可並不等同於對產品回報或質素的官方擔保。. 因此，II、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為金錢時間值的概念是基於假定了孳息能力增長或預期的隱含通貨膨脹因素。陳述 II 正確，因為複息的概念是指資產在之前的本金加利息的基礎上孳息的能力。陳述 IV 正確，因為未來值 (FV) 的定義是按既有比率複息計算的同一款額金錢的未來價值。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為複息計算應使用次方公式，即 100 港元 x (1.08)^2，而陳述中所描述的計算方法屬於單利息計算。

重點: 投資相連保險計劃的預期回報評估高度依賴複息計算公式 PV(1+r)^n = FV，中介人必須理解各項參數對未來價值的影響。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

Correct: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據香港保險業監管要求，投資相連長期保險（ILAS）的冷靜期為 21 天，從保單或冷靜期通知書交付予投保人起計算。由於此類產品涉及投資風險，保險公司在冷靜期內退還保費時，有權根據市場波動進行「市值調整」。此外，投保人必須以書面形式通知保險公司以行使此權利。

Incorrect: 關於無論市場狀況如何都必須全數退還保費的說法是錯誤的，因為 ILAS 產品明確允許保險公司應用市值調整，這意味著投保人可能無法取回全部已繳保費。因此，包含第四項的選項均不正確。

Takeaway: 投資相連保險的冷靜期權利雖然為投保人提供反悔機會，但投保人需承擔冷靜期內因市場價格變動而產生的投資損失風險。.

正確: 陳述 I 正確，根據《承保類別 C 業務指引》（指引 15），授權保險人在產品研發階段負有確保產品公平性的責任，這包括確保產品的設計及收費結構對目標客戶群而言是公平且合理的。陳述 II 正確，指引要求保險中介人必須透過風險剖析問卷（RPQ）來評估客戶的投資目標及風險承受能力，這是合適性評估程序中不可或缺的一部分。陳述 IV 正確，保險人有責任建立並維持有效的內部控制及監督機制，以核實中介人在銷售過程中已妥善執行合適性評估。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為根據指引 15 的規定，售後電話確認（Post-sale calls）的要求適用於「所有」類別 C 業務的個人保單持有人，旨在確保客戶完全理解所投保產品的特點及風險，而非僅限於弱勢客戶。

重點: 類別 C 業務（投資相連壽險）的監管框架強調產品設計的公平性，並透過強制性的風險評估、財務需要分析及售後確認程序，確保產品與客戶的風險胃納及保險需求相匹配。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確的。根據香港的監管框架，證監會負責授權投資相連長期保險計劃（ILAS）的要約文件及推廣材料，以確保其披露符合相關守則。同時，保險業監管局負責監管保險公司的償付能力，並制定保險中介人在銷售產品時必須遵守的操守指引。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，證監會的授權僅表示產品符合披露要求，並不代表對該計劃的投資價值或回報作出任何形式的保證或推介。因此，任何包含陳述 III 的選項均為錯誤，而僅包含部分正確陳述的選項（如只有 II 及 IV）亦不完整。

重點: 投資相連保險產品在香港受雙重監管，證監會側重於產品披露授權，而保險業監管局則側重於審慎監管及中介人行為規範。.