IIQE Paper 5 Chinese Quiz 69

正確: 陳述 I 正確，根據保險業監管局的指引，投資相連長期保險（ILAS）產品的冷靜期為 21 天，由交付保單或冷靜期通知書予投保人或其代表之日起計。陳述 II 正確，為了加強對弱勢客戶（如高齡或教育程度較低人士）的保障，監管要求保險公司必須進行售後電話確認並錄音。陳述 IV 正確，中介人必須在客戶簽署投保申請書前，向其披露酬金相關資訊，以確保銷售過程的透明度。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為投資相連保險產品與一般人壽保險不同，在冷靜期內退還保費時，保險公司有權扣除市值調整（Market Value Adjustment），以反映保險公司將保費投入市場所產生的投資損失。

重點: 銷售投資相連保險產品時，中介人及保險公司必須嚴格執行冷靜期權利通知、弱勢客戶額外保障及酬金披露等監管要求，以維護投保人的權益。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 II 正確，根據指引，若投保人在「適合性聲明」中選擇 B 項，即表示產品可能並不適合，投保人必須親筆充分說明在該情況下仍決定繼續申請的原因。陳述 III 正確，保險中介人必須披露酬勞的「全年平均值」，且明確規定不可拒絕向準投保人作出披露。陳述 IV 正確，根據《加強規定》，保險公司必須在向保單持有人提供保單的同時，提供一份已簽妥的「重要資料聲明書」副本。

錯誤: 陳述 I 錯誤，因為投保人必須填寫「重要資料聲明書」，這是強制性的監管要求，投保人並無選擇不填寫的權利。

重點: 「重要資料聲明書」是投資相連壽險銷售過程中的核心文件，旨在確保投保人充分理解產品風險、適合性及中介人酬勞，其填寫程序及披露要求均受嚴格監管。. 因此，II、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據《投資壽險守則》及證監會指引，產品資料概要（KFS）是銷售文件的重要組成部分，必須以淺白易懂的語言扼要陳述產品特點與風險。雖然一般情況下 KFS 須經證監會事先批准，但若修訂是為了因應加強披露要求而對現行計劃作出的，則毋須事先批准。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為保險中介人有責任向準客戶提供三份特定的文件，包括主要推銷刊物、退保說明文件及產品資料概要，這些文件各司其職，不能因為提供了其中一份而免除提供其他文件的責任。

重點: 產品資料概要旨在透過簡明扼要的方式，確保投資者在投保前能充分理解投資相連壽險產品的核心特點、收費及相關風險。.

正確: 陳述 I 正確，根據《承保類別 C 業務指引》（GL15），保險公司必須為所有投資相連壽險（ILAS）的個人客戶進行售後確認（錄音或錄影）。陳述 II 正確，指引要求售後確認程序應由保險公司內部獨立於銷售過程的人員（如合規或客戶服務部）執行。陳述 IV 正確，售後確認的內容必須涵蓋客戶對《重要資料聲明書》內容的理解及對產品風險的確認。

錯誤: 陳述 III 錯誤，售後確認必須在保單簽發後的 5 個工作天內完成，且必須在冷靜期屆滿前進行，以確保客戶在發現產品不合適時，仍能行使冷靜期內的撤回權利。

重點: 售後確認是 ILAS 銷售程序中的關鍵合規要求，旨在透過獨立的錄音程序，確保客戶在冷靜期內充分明白產品特性及風險，從而加強對投保人的保障。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I 及 II 是正確答案。根據《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集指引》，若金融機構在香港以外的分行或附屬企業因當地法律不准許，而未能遵守與香港《打擊洗錢條例》附表 2 相類似的規定，該機構必須將此情況通知相關監管當局，並採取額外的風險管理措施，以抵銷因未能遵守規定而產生的洗錢或恐怖分子資金籌集風險。

錯誤: 關於「立即終止該海外分行的所有業務運作」的說法是錯誤的，指引並未要求在遇到法律衝突時必須撤出市場，而是強調風險減除與通報。關於「僅需遵守當地法律而無需採取任何額外行動」的說法也是錯誤的，因為這忽略了機構在香港監管架構下維持集團整體合規水平的責任，且指引明確要求必須通知當局並加強管控。

重點: 當海外法律限制了打擊洗錢規定的執行時，金融機構的核心責任在於主動向監管機構申報並實施補償性的風險控制措施。.

正確: 陳述 I 正確，因為根據《保險經紀就投資相連長期壽險提供意見或洽談或安排投資相連長期壽險合約的規則》，保險經紀必須確保客戶在投保前已完成財務需求分析 (FNA)，以評估其保險保障需求。陳述 II 正確，保險經紀有責任向客戶詳細解釋「重要資料聲明書」(IFS) 的內容，確保客戶明白產品的收費結構及相關風險。陳述 III 正確，透過風險剖析問卷 (RPQ) 評估客戶的風險承受能力是確保產品適合性 (Suitability) 的核心要求。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為投資相連長期壽險的投資表現受市場波動影響，保險經紀嚴禁向客戶作出任何關於投資回報的保證或承諾，這屬於誤導性陳述。

重點: 保險經紀在銷售投資相連長期壽險時，必須嚴格遵守適合性評估（包括 FNA 及 RPQ）及產品披露（如 IFS）的程序，並確保不作出任何不當的保證。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據證監會的規定，授權並不表示對該計劃的優點作出官方推薦，亦不代表證監會對該計劃的商業價值或表現作出保證。陳述 II 正確，產品資料概要（Product KFS）是授權文件的重要組成部分，必須連同推銷文件一併提供給客戶。陳述 IV 正確，產品資料概要旨在以簡潔易明的方式，向投資者概述產品的主要特點、風險、費用及收費。

錯誤: 陳述 III 錯誤，證監會的授權僅代表該計劃在披露及結構上符合相關守則的要求，並不對其標的基金或投資組合的未來表現提供任何形式的擔保。

重點: 投資相連長期保險計劃（ILAS）的授權並不等同於監管機構的投資建議，中介人有責任確保客戶透過閱讀產品資料概要等要約文件，充分理解產品的風險與收費結構。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據相關規則，保險經紀在建議投資相連長期壽險（ILAS）產品前，必須進行財務需要分析以確保產品符合客戶的保險需求。陳述 II 正確，因為經紀有責任向客戶解釋「重要資料聲明書」的內容，並確保客戶在投保前簽署該文件以示理解。陳述 III 正確，因為根據《保險經紀就投資相連長期壽險提供意見或洽談或安排投資相連長期壽險合約的規則》，披露酬金是經紀的必要義務。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為合適性評估（包括風險承受能力評估）是針對 ILAS 產品的強制性監管程序，旨在保護投資者，經紀不能僅因客戶自稱具備經驗而豁免此程序。

重點: 保險經紀在處理投資相連產品時，必須嚴格執行財務需要分析、重要資料披露及酬金透明度等合規要求，以確保客戶在充分知情的情況下作出合適的投保決定。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，均衡基金的設計目標是透過同時投資於股票及債券，在追求資本增值的同時獲取穩定的經常性收益。陳述 II 正確，收益基金的首要目標是為投資者提供穩定的收入流（如債券利息或優先股股息），而非追求資產價格的長期增長。陳述 IV 正確，由於均衡基金配置了部分債券以平衡風險，其在股市大幅上升的牛市期間，表現通常會遜於純股票型的增長基金。

錯誤: 陳述 III 錯誤，均衡基金包含具有增長潛力但波動較大的股票成分，其風險水平通常介乎債券基金與增長基金之間，一般被認為高於以保本和收益為主的收益基金，而非低於收益基金。

重點: 投資者在評估基金時，應理解均衡基金旨在平衡風險與回報，而收益基金則側重於經常性收入，兩者在風險程度及牛市表現上存在顯著差異。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為信貸風險是《投連規則》要求披露的風險之一，涉及保險人或基金經理無力償債導致客戶損失資本的可能性。陳述 II 正確，因為匯率風險涵蓋了保單或相關基金計價貨幣貶值對客戶造成的潛在損失。陳述 III 正確，因為利率風險特別指出了在使用保費融資或槓桿支付保費時，若保單回報低於融資成本，客戶可能遭受的財務損失。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為根據香港保險顧問聯會（CIB）的《投連規則》，風險披露條文要求至少提醒客戶注意的四項風險分別是信貸風險、匯率風險、利率風險，以及流動性及再投資風險。承保風險（涉及保險公司對死亡率的估算）並非該規則明確要求必須包含在風險披露條文中的核心風險項目。

重點: 保險經紀在銷售投資相連長期保險（ILAS）時，必須遵守 CIB 的《投連規則》，向客戶發出風險披露條文，並確保涵蓋信貸、匯率、利率及流動性等法定要求的風險類別。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 以上皆是。根據英國的市場發展經驗，單位相連壽險之所以能超越單位信託，是因為它能提供具備資產配置彈性的「管理基金」（均衡基金），而當時的單位信託多為單一類別投資。此外，較為寬鬆的規管環境、積極的銷售文化以及資訊科技對後勤管理的提升，均是關鍵的推動因素。

錯誤: 只有 I、II 及 III 的選項忽略了資訊科技進步對業務管理完善的重要性；只有 II、III 及 IV 的選項忽略了產品能提供管理基金這一核心競爭優勢；只有 I、III 及 IV 的選項則忽略了單位信託當時投資對象單一的局限性。

重點: 投資相連產品的早期增長往往受到產品結構的靈活性、監管環境的嚴謹程度以及技術支援能力的綜合影響。.

正確: 商業票據通常由信用評級高的公司發行，由於其屬於無抵押借據，其收益率一般會高於具有相若期限的政府票據。這是因為商業票據的違約風險及流動性風險均高於政府發行的票據，投資者因此要求較高的風險溢價。

錯誤: 關於定期存款的說法是錯誤的，因為定期存款的變現能力（流動性）明顯低於活期存款，提早提取通常會面臨高昂罰款，較高的回報是為了補償較低的流動性。關於外匯基金票據的說法不正確，因為這類工具是以貼現方式（Discount basis）而非付息方式發行，投資者以低於票面值的價格買入，期滿時取回票面值以賺取差價。關於存款證的說法有誤，因為存款證的二級市場變現能力通常低於政府票據，且可能涉及稅務因素，這對投資者而言屬於負面因素。

重點: 貨幣市場工具的回報率通常與其風險水平（包括違約風險和流動性風險）掛鉤；政府票據因風險極低，其收益率通常是同類工具中最低的。.

正確: 陳述 I 正確，因為可換股權利對投資者而言是一項具吸引力的附加權益，因此發行人通常能以較低於普通債券的息票利率來發行此類債券。陳述 II 正確，票面值（亦稱面值、期滿價值或贖回價值）是發行人在債券到期時承諾償還給持有人的本金金額。陳述 III 正確，債券定價的核心在於金錢時間值的概念，即將債券未來產生的所有現金流（包括定期的息票利息及到期時的本金）按要求的收益率折現後的現值總和。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為根據債券市場的期限分類，1 至 5 年通常被視為短期，5 至 12 年為中期，而超過 12 年的期滿期限則被歸類為長期債券，而非短期。

重點: 債券的市場價值取決於其未來現金流的折現現值，而債券的特定條款（如可換股權利）會直接影響其息票利率的設定水平。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據《保險經紀就投資相連長期壽險提供意見或洽談或安排投資相連長期壽險合約的規則》，保險經紀在處理投資相連長期壽險（ILAS）業務時，必須履行多項法定責任，包括確保客戶在簽署投保申請書前已完成財務需求分析（I），以評估產品是否符合其需求；向客戶詳細解釋「重要資料聲明書」（IFS）的內容（II），確保其明白收費及產品特點；以及進行風險承受能力問卷評估（III），以確保投資選擇與客戶的風險胃納相符。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為保險經紀在提供投資相連壽險建議時，必須由客戶根據其投資目標自行作出選擇或確認，經紀絕不可在未獲得客戶明確指示或授權的情況下，擅自代客戶決定投資選項，這違反了合適性評估及客戶授權的基本原則。

重點: 保險經紀在銷售投資相連壽險時，必須嚴格遵守合適性評估程序，包括財務需求分析、風險評估及重要資料披露，以確保客戶在充分知情的情況下投保。.

Correct: 只有 I 及 II 是正確的。在香港的監管架構下，投資相連長期保險（ILAS）產品及其銷售文件（如產品資料概要）必須獲得證券及期貨事務監察委員會（證監會）的認可，以確保向公眾披露的資訊充分且清晰；同時，保險業監管局（保監局）負責監管保險公司的財務穩健性及經營類別 C 業務（投資相連業務）時的專業行為。

Incorrect: 陳述 III 錯誤，因為保險公司在銷售 ILAS 產品時，除了要符合證監會的產品要求外，還必須嚴格遵守保監局發出的相關指引（例如 GL15 及 GL16），這屬於雙重監管的範疇。陳述 IV 錯誤，證監會對產品的認可僅代表該產品符合相關法規的披露及結構要求，並不代表證監會對該產品的商業價值、投資回報或表現作出任何保證或推薦。

Takeaway: ILAS 產品受雙重監管體系約束：證監會專注於產品認可與披露，而保監局則專注於保險公司的審慎監管及中介人的銷售行為規範。.

正確: 陳述 I 是正確的，根據《產品推薦相關指引》(CIB-GN(12))，如果客戶持有有效的、暫停了的或開始了保費假期的長期保單，會員在提供新保單建議前，必須先就現有保單如何滿足其需要提供意見。陳述 III 是正確的，根據《「了解你的客戶」程序相關指引》(CIB-GN(4))，若客戶以受託人身份投保，識別客戶及分析需要等程序必須以準實益擁有人為對象。

錯誤: 陳述 II 是錯誤的，指引明確指出，即使客戶書面確認不需要就投連險基金提供意見而獲豁免 CIB 的風險狀況程序，這並不代表無須按照保聯的規定填寫保險人的「風險承擔能力問卷」。陳述 IV 是錯誤的，在暫停支付保費或保費假期期間，所有相關費用仍會從保單價值中扣除，這可能導致資本損失。

重點: 保險顧問在推薦產品前必須妥善執行 KYC 程序，包括識別實益擁有人、評估現有保單的適用性，並確保客戶明白即使在保費假期期間，費用扣除仍會繼續影響保單價值。. 因此，I 及 III 的陳述是正確的。

Correct: 陳述 I 正確，根據監管要求，申請人必須在退保說明文件上簽署，以確認其明白提早退保可能帶來的財務後果。陳述 II 正確，退保說明文件（式樣二）必須列出保單在特定年份（如首 5 個保單年度）的預計退保價值，以便客戶進行比較。陳述 IV 正確，該文件的核心目的是提高產品透明度，讓客戶清楚了解各項收費（尤其是退保費用）對保單價值的具體影響。

Incorrect: 陳述 III 錯誤，因為退保說明文件是投資相連壽險計劃（ILAS）銷售過程中的強制性披露要求。無論客戶的投資經驗如何，中介人都必須提供該文件並要求客戶簽署，不得豁免。

Takeaway: 退保說明文件（式樣二）是確保客戶在購買投資相連保單前，充分理解產品長線性質及提早退保代價的關鍵監管工具。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據《證券及期貨條例》，除非獲得豁免，否則投資相連長期保險 (ILAS) 產品的廣告及銷售文件在向公眾發布前，必須獲得證監會的核准。陳述 II 正確，保險業監管局 (保監局) 的職責包括監管保險公司的財務狀況、償付能力以及其業務經營的適當性。陳述 IV 正確，ILAS 產品必須在結構、投資限制及披露方面符合證監會制定的《投資相連長期保險計劃守則》。

錯誤: 陳述 III 錯誤，證監會對 ILAS 產品的認可僅代表該產品已符合相關的披露及程序要求，並不代表證監會對該產品的商業利弊、投資表現或回報作出任何保證、推薦或背書。

重點: 香港的 ILAS 產品受雙重監管架構約束：證監會負責產品授權及披露規範，而保監局則負責保險公司的審慎監管及中介人的行為監管。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為標準普爾 500 指數與恒生指數同樣採用市值加權法，且由於其涵蓋 500 隻大型股份，研究範圍較廣，被普遍認為比道指更能反映美國市場的整體表現。陳述 II 正確，根據教材，摩根士丹利國際 (MSCI) 指數是互惠基金經理最常用於衡量及比較基金表現的基準。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為從個別公司財務表現開始，再轉向行業及宏觀經濟分析的方法應稱為「由下而上」分析法，而非「由上而下」分析法。陳述 IV 錯誤，在行業週期的「初創期」，市場領導者尚未出現，且公司面臨較高的淘汰風險；市場領導者的出現及地位穩固是屬於「成長期」的特徵。

重點: 投資分析師必須區分不同市場指數的加權性質，並理解基本因素分析中「由上而下」與「由下而上」在研究順序上的本質區別。. 因此，I 及 II 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為滬港通的建立確實是為了在風險可控的情況下，建立一個雙向的市場進入渠道，從而推動內地資本賬戶的開放及人民幣國際化的進程。陳述 II 正確，恒生指數已從早期的總市值加權法改為流通市值調整加權法，這樣可以更準確地反映市場的可投資性，而設置比重上限則是為了防止指數表現被少數大型成份股所左右。陳述 III 正確，根據 2015 年簽署的監管合作備忘錄，基金互認（MRF）機制允許兩地符合條件的公募基金通過簡易程序在對方市場進行銷售。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為滬港通下的「滬股通」並不侷限於香港本地或機構投資者，而是容許所有香港及海外投資者（包括個人投資者）參與。這與 QFII（合格境外機構投資者）計劃是兩個獨立且並行的投資渠道。

重點: 滬港通與基金互認機制是香港作為國際金融中心與內地市場互聯互通的重要支柱，投資者應理解其運作邏輯、參與限制以及相關市場指數的編算原理。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，因為收益曲線的定義正是對利率水平與相應債券期限之間關係的圖形描述。陳述 II 是正確的，反常或負收益曲線（長期利率低於短期）反映了市場預計未來利率將會走低。陳述 III 是正確的，正常收益曲線是最常見的形狀，顯示期限越長，利率越高，反映了投資者對長期限債務要求的風險溢價。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為平坦收益曲線代表所有期限的利率均處於相當水平，這表明市場預計利率將「企穩」（即保持穩定），而非預計利率將會大幅波動。

重點: 收益曲線的形狀（如正常、反常及平坦）反映了市場對未來利率走勢、通脹預期及風險溢價的綜合看法，是固定收益市場分析的基礎工具。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

Correct: 「只有 I、II 及 IV」是正確的。根據監管要求，退保說明文件（式樣一）必須由申請人簽署以確認其明白早期退保可能帶來的損失，且必須列出特定保單年度末的預計退保價值，旨在讓投保人清楚理解這類產品的長期投資性質。

Incorrect: 陳述 III 是錯誤的，因為在退保說明文件中提及「冷靜期」權利是強制性的監管要求，保險公司並無權自行決定是否披露。其他選項如「只有 I 及 II」或「只有 II、III 及 IV」則因為遺漏了正確陳述或包含了錯誤陳述而不正確。

Takeaway: 退保說明文件是投資相連保單銷售程序中的關鍵披露文件，其核心目的在於透過具體的數字展示和強制簽署，確保客戶充分意識到早期退保的財務後果。.