IIQE Paper 5 Chinese Quiz 46

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確的，因為根據保險業監管框架，保證保單（亦稱為不分紅保單）的所有保單元素，包括保費、保額及現金價值，在保單簽發時已經確定，並保證保單持有人在保額方面享有固定的回報率，這些元素均不會隨保險公司的營運表現而改變。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，因為保證保單的特點正是其價值「不會」隨保險公司的營運表現而轉變，若保單價值隨表現變動，則屬於分紅保單或投資相連壽險保單。因此，包含陳述 III 的選項（只有 II、III 及 IV 以及以上皆是）均為錯誤；而「只有 I 及 II」則遺漏了同樣正確的陳述 IV。

重點: 保證保單（不分紅保單）為投保人提供高度的確定性，所有核心保單元素均受合約保證，不受保險公司未來經營業績的影響。.

正確: 採用流通市值調整加權法並設定個別成份股的比重上限是正確的。這種方法透過流通系數扣除由策略性股東長期持有、不在市場上流通的股份，確保了指數的可投資性；同時，設定比重上限（如目前的 8% 或過往的 15%）能有效防止單一大型藍籌股的價格波動過度主導整個指數的走勢。

錯誤: 關於沿用總市值加權法的說法是錯誤的，因為總市值計入了不常在市場交易的股份，難以反映投資者實際可買賣的市場深度。關於採用股價平均法的描述是不正確的，這是美國道瓊斯工業平均指數的計算特點，並非恒生指數的編算邏輯。關於設定 50% 比重上限的說法是錯誤的，如此高的上限將失去防止單一股票主導指數的監管意義，不符合指數編製的風險分散原則。

重點: 恒生指數透過流通市值調整及比重上限機制，在反映市場表現的同時，兼顧了成份股的可投資性與指數的穩定性。.

正確: 陳述 I 是正確的，因為根據《證券及期貨條例》，所有向香港公眾發出的投資相連壽險計劃（ILAS）銷售文件及產品資料概要，均須獲得證券及期貨事務監察委員會（證監會）的認可。陳述 II 是正確的，因為證監會的認可僅屬於合規程序，旨在確保披露充分，並不代表證監會對該計劃的商業價值、財務穩健性或投資表現作出任何形式的保證。陳述 III 是正確的，保險業監管局（保監局）負責監管保險公司的經營行為，並發佈如《類別 C 業務承保指引》（GL15）等指引，以規範保險公司在經營投資相連業務時的內部管控及承保程序。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為投資相連壽險計劃本身被視為一項集體投資計劃，無論其底層投資選項是否涉及已獲認可的基金，該 ILAS 產品本身仍必須遵守證監會發出的《投資相連壽險計劃守則》，並不存在自動豁免的機制。

重點: 在香港的監管體系下，ILAS 產品受雙重監管：證監會負責產品認可及銷售文件的披露標準，而保監局則負責監管保險公司的運作、財務穩健性及中介人的銷售操守。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據《證券及期貨條例》，所有向香港公眾發售的投資相連長期保險計劃（ILAS）必須事先獲得證券及期貨事務監察委員會（證監會）的授權。陳述 III 正確，產品資料概要（Product Key Facts Statement）是法規要求的強制性文件，旨在以簡明易懂的方式向投資者披露產品的主要特點、收費及風險。陳述 IV 正確，雖然投保人享有冷靜期保障，但保險公司在退還保費時，有權扣除因市場價格波動而產生的市值調整（Market Value Adjustment）。

錯誤: 陳述 II 錯誤，證監會對產品的授權僅表示該產品符合相關的披露及程序規定，並不代表證監會對該計劃的商業優點、投資表現或發行人的信用可靠性作出任何形式的保證、推薦或背書。

重點: 投資相連保險產品的監管架構強調資訊披露的透明度與投資者保障，投保人應明白證監會的授權並不等同於對產品獲利能力的官方保證。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為投資基金透過集合大量投資者的資金，能利用規模經濟（大批購買）的好處，從而使交易和行政管理費用大大減少。陳述 II 正確，因為大多數投資基金容許投資者將所得股息自動再投資，以不費分文的方式購買額外的基金單位。陳述 IV 正確，因為專業投資經理收取的管理費會直接從基金資產中扣除，若投資者自行管理投資則可省卻這項費用。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為缺乏選擇是投資基金的弊處之一，投資者對於基金內應包括什麼個別股份或債券全無控制權。

重點: 投資基金能為投資者提供規模經濟帶來的成本效益（如節省交易費），但投資者必須權衡其相關成本（如管理費）及失去對個別資產選擇權的限制。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據證監會的《投資相連壽險計劃指引》，產品資料概要（Product KFS）是認可銷售文件的必要組成部分，必須在銷售過程中提供予潛在投資者。陳述 III 正確，產品資料概要的設立目的是為了以簡潔、清晰且易於理解的語言，向投資者概述產品的主要特點、收費結構及所涉及的主要風險。陳述 IV 正確，為了確保投資者保障，中介人必須要求客戶在利益說明文件上簽署，以確認客戶已獲解釋並明白文件內所載的內容及相關投資風險。

錯誤: 陳述 II 錯誤，因為利益說明文件（Illustration Document）的編製必須遵循監管機構或行業協會（如香港保險業聯會）所規定的標準格式，以確保披露資訊的統一性、透明度及可比性，保險公司不得自行隨意設計格式。

重點: 投資相連壽險計劃的銷售文件受嚴格監管，必須透過標準化的產品資料概要及利益說明文件，確保投保人在充分掌握產品資訊及風險的情況下作出投保決定。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 當保單持有人選擇存入額外投資保費時，保險公司可能會收取額外投資保費費用（Top-up Fee），且相關基金的間接收費（如管理費或託管費）可能因保險公司與基金經理的良好關係或議價能力而獲得減免，這是正確的描述。

錯誤: 關於「必須統一收取固定金額」的說法是錯誤的，因為保險公司可以選擇收取劃一費用或按額外保費的某個百分比收費。關於「增加保額毋須提供可保證明」的說法是錯誤的，根據法規與市場慣例，增加保額通常需要提出可保證明。關於「相關基金費用已包含在死亡保險費用中」的說法是錯誤的，相關基金的收費（如代管及信託費用）是附加在保單其他費用之上的間接收費，會影響投資回報。

重點: 投資相連保單的費用結構包括直接收取的保單費用及間接產生的相關基金費用，且保單的靈活性（如增加保額）通常伴隨著特定的行政要求或額外成本。.

正確: 只有 I、III 及 IV 是正確的。根據投資管理原則，五年以上的投資期被歸類為長線投資；變現能力（Liquidity）的核心定義在於資產轉換為現金的速度，且不會對價格造成重大影響；此外，擁有較大淨資產的投資者通常具備更強的財務緩衝，因此其風險承受能力一般較高。

錯誤: 關於投資策略不應隨年齡調整的陳述是錯誤的。實際上，隨著投資者年紀漸長，其財務目標、剩餘投資年期及風險承受能力都會發生變化，因此投資策略必須定期檢視並作出適當調整，以符合新的人生階段和情況。

重點: 投資者在制定計劃時，必須綜合考慮投資年期、變現需求及風險承受能力，並理解這些限制因素會隨時間及個人財務狀況的改變而動態調整。.

正確: 陳述 II 正確，因為根據證監會的規定，產品資料概要（Product KFS）必須以簡潔易明的語言編寫，以便一般投資者能夠理解複雜的金融產品。陳述 III 正確，因為該概要必須包含產品的核心資訊，例如投資目標、主要風險、各項收費以及冷靜期等關鍵權利。

錯誤: 陳述 I 錯誤，產品資料概要是作為主要計劃說明書（Principal Brochure）的簡短摘要與補充，並不能取代主要的法律披露文件。陳述 IV 錯誤，證監會對產品資料概要的認可僅表示該文件符合披露格式與程序要求，並不代表證監會對該計劃的投資價值、商業優點或回報表現作出任何形式的保證或推介。

重點: 產品資料概要旨在為投資者提供一個標準化且易於閱讀的框架，以便其在購買投資相連壽險計劃前，能迅速掌握產品的重要特徵與風險。. 因此，II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為股息折現模型 (DDM) 的原理是建立在所有未來現金流量（即股息）的現值基礎上，由於股票沒有到期日，因此不涉及本金償還。陳述 III 正確，根據資本資產定價模式 (CAPM)，貝他值衡量證券回報對市場變動的敏感度，數值越高代表投資風險越大。陳述 IV 正確，技術分析的核心在於研究歷史市場數據（如價格走勢）以預測未來，通常會忽略公司的財務報表或經濟環境等基本因素。

錯誤: 陳述 II 錯誤，較高的市盈率不一定代表估值過高，它亦可能反映市場預期該公司未來將有較高的盈利增長率，因此不能使用「必然」一詞。

重點: 基礎分析透過 DDM、市盈率模型及 CAPM 等工具確定證券的內在價值，而技術分析則側重於歷史價格走勢，持牌代表應理解各分析方法的應用及其局限性。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據 CIB-GN(4) 指引，保險經紀有責任透過財務需求分析（FNA）來識別客戶的保險需求、財務狀況及負擔能力。陳述 II 正確，評估客戶的風險偏好並確保投資選擇與其風險概況相符，是投連險銷售中合適性評估的核心要求。陳述 III 正確，若客戶拒絕提供完整資料，經紀必須明確告知客戶，這將限制經紀提供最切合其個人情況建議的能力。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為「了解你的客戶」並非一次性的程序。當客戶的財務狀況發生重大變化，或保單涉及重大變動（如大幅增加保費）時，經紀應重新評估客戶的情況，以確保產品仍然符合其需求。

重點: 保險經紀在處理長期壽險（特別是投連險）時，必須嚴格執行包括財務需求分析和風險評估在內的 KYC 程序，並在客戶資料不足時履行告知義務，以確保銷售過程的合規性與產品合適性。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據證監會《投資相連壽險計劃指引》，產品資料概要 (KFS) 必須構成要約文件的一部分，旨在以簡潔方式提供產品核心資訊。陳述 II 正確，指引規定產品資料概要的長度原則上不應超過四頁，以確保資訊易於閱讀。陳述 IV 正確，根據監管要求，保險公司必須向弱勢客戶（如高齡或教育程度較低者）進行售後確認電話，以加強投資者保障。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為投資相連壽險計劃 (ILAS) 具有投資成分，在冷靜期內取消保單時，保險公司有權應用市值調整 (Market Value Adjustment)，這意味著投保人收回的金額可能會少於已繳保費。

重點: 投資相連壽險產品的監管架構強調披露的清晰度（如 KFS 的頁數限制）以及對特定客戶群的售後保障措施，同時投保人必須理解冷靜期內的退款可能受市場波動影響。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

Correct: 只有 I 及 II 是正確的陳述。根據投資相連基金的分類，存款基金（貨幣市場基金）的特點是單位賣出價通常保持固定（例如港幣 1,000 元），利息收入則以增發單位的方式反映在賬戶中；而債券基金雖然旨在提供穩定收益，但投資者仍需承擔利率上升導致債券價格下跌的風險以及發行者的信貸風險。

Incorrect: 陳述 III 是錯誤的，因為股票基金通常涉及較積極的資產管理，因此其管理費往往高於債券基金，而非較低。陳述 IV 是錯誤的，因為指數基金的特點是「無為管理」（被動管理），其投資決定是自動產生的，旨在反映特定指數的表現，而非透過頻繁的主動交易來超越大市。

Takeaway: 投資相連保險中介人必須區分不同基金的運作機制與風險特徵，例如存款基金的固定定價特性、債券基金的利率風險，以及指數基金的被動管理模式。.

正確: 陳述 II 正確，因為根據投資相連壽險計劃的常見條款，當保單持有人調高定期保費或進行額外投資時，保險公司會對新增的保費部分徵收相應的首次費用。陳述 III 正確，買賣差價（Bid-offer Spread）是賣出價與買入價之間的差額，這項費用通常由保險公司徵收，用於支付市場推廣成本，且往往與保單規模成正比。

錯誤: 陳述 I 錯誤，年金保險的成本計算基礎是「年金死亡表」，而非「壽險死亡表」，因為年金領取者的預期壽命通常與一般壽險受保人有所不同。陳述 IV 錯誤，退保費用的目的是彌補保險公司尚未收回的前期開支（如銷售及行政費用），因此退保費用通常會隨著保單年期的增加而逐漸減少，而非遞增。

重點: 投資相連壽險計劃的收費結構多樣化，包括用於收回前期成本的首次費用與退保費用，以及反映在基金定價中的買賣差價，而精算假設則必須根據產品性質選擇正確的死亡表。. 因此，II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為在確定風險的過程中，若未能正確理解業務本質（例如客戶組合的集中度），可能會導致對風險的分類錯誤或估值偏差。陳述 II 正確，波動率在金融風險測定中通常被定義為資產回報率的標準差。陳述 III 正確，夏普比率衡量的是每單位風險所帶來的超額回報，因此比率越高，代表在相同風險水平下的回報表現越理想。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為夏普比率同時受預期回報和波動率影響。即使基金 A 的絕對預期回報高於基金 B，若基金 A 的波動率（風險）遠高於基金 B，其夏普比率仍可能較低。

重點: 風險管理流程始於對業務風險的準確識別，而在評估投資表現時，應利用夏普比率來衡量風險調整後的收益，而非僅依賴絕對回報率。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為投資諮詢與財務策劃之間存在細微差別，前者側重於提供投資產品及策略建議，而後者則涉及對客戶整體財務需求（如保險、退休及投資）的評估。陳述 III 正確，因為時間是抵銷風險的因素，長線投資者通常具備較大的風險承受能力，因為任何短期虧損都可從以後各年的回報中收回。陳述 IV 正確，根據專業守則，投資顧問應妥善記錄建議的理由，以供日後參考，並確保建議與客戶個人情況相符。

錯誤: 陳述 II 錯誤，因為在香港，投資上的回報（物業投資的資本增值除外）是不需繳納個人稅項（如資本增值稅或投資收入稅）的，且香港已於 2006 年全面取消遺產稅。

重點: 投資顧問在提供建議時，必須平衡客戶的投資目標、風險承受能力及投資年期，並須遵守職業道德及了解當地的稅務環境。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確的。根據香港保險業監管局的指引，投資相連長期保險（ILAS）的投保人享有 21 天的冷靜期（由交付保單或冷靜期通知書起計，以較早者為準）。此外，為了加強對非專業投資者的保障，保險公司必須進行售後確認電話錄音，以確保客戶理解產品的風險與特性。

錯誤: 「只有 I 及 III」是錯誤的，因為陳述 III 忽略了市值調整（MVA）的規定，且遺漏了正確的陳述 II 及 IV。「只有 II、III 及 IV」是錯誤的，因為它包含了錯誤的陳述 III，即誤以為冷靜期退款必定是 100% 已繳保費。「以上皆是」是錯誤的，同樣是因為陳述 III 不符合 ILAS 產品在冷靜期內可因市場波動而扣除市值調整的監管安排。

重點: 投資相連保險的監管框架透過 21 天冷靜期及售後確認電話來保障投保人，但投保人需注意在冷靜期內取消保單可能需承擔市值調整帶來的損失。.

正確: 只有 I、III 及 IV 準確描述了貨幣市場工具的特性。這類工具具備高變現能力，適合用作應急儲備，但投資者必須承擔因收益率波動而產生的再投資率風險，以及因回報率低於物價升幅而產生的通脹風險。

錯誤: 關於「不論發行人是誰均無違約風險」的陳述是錯誤的，因為雖然政府發行的工具風險極低，但非政府機構發行的貨幣市場工具仍存在違約拖欠風險。因此，包含陳述 II 的選項（「只有 I 及 II」和「只有 II、III 及 IV」）以及「以上皆是」均不正確。

重點: 貨幣市場工具雖被視為短期安全港，但投資者在享受其高流動性的同時，仍需留意非政府發行人的信用風險、再投資風險及通脹對購買力的影響。.

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據證監會《投資相連壽險計劃指引》，管理公司必須為證監會所接納，具備足夠的經營資源及良好的內部監控系統；受託人／保管人通常必須在職能上獨立於管理公司，以發揮監督與資產保管的作用；此外，管理公司通常須具備不少於港幣 1,000 萬元的實收股本及淨資產值。

錯誤: 只有 I 及 II 錯誤，因為它忽略了管理公司必須滿足特定資本要求（陳述 III）這一重要規定。只有 II、III 及 IV 錯誤，因為陳述 IV 混淆了職責，制定投資策略及執行交易是管理公司的責任，而非受託人／保管人的職責。以上皆是錯誤，同樣是因為陳述 IV 關於受託人職責的描述是不正確的。

重點: 投資相連壽險計劃的運作依賴管理公司與受託人的分工，管理公司負責投資管理並需具備充足資本，而受託人則負責獨立的資產保管職能。.

正確: 只有 I 及 III 是正確的。根據精算原則，年金產品的成本計算需依據「年金死亡表」，因為年金領取者的預期壽命通常與一般壽險受保人不同。此外，退保費用的設計初衷是為了讓保險公司能夠彌補在保單初期已經支付、但尚未透過後續費用收回的前期開支（如佣金及設立費用）。

錯誤: 關於買賣差價的陳述是錯誤的，因為在投資相連保單中，買賣差價通常是用於支付市場推廣成本，而非行政管理開支。關於首次費用的陳述也是錯誤的，因為當保單持有人在保單起保後調高定期保費或進行額外投資時，保險公司通常會對這些新增的保費徵收相同套路的首次費用，而非僅限於首年收取。

重點: 投資相連保單的收費項目各有其特定用途，且精算假設（如死亡表）必須與產品的風險性質（壽險或年金）相匹配，以確保定價的準確性。.

正確: 陳述 I 正確，因為專業彌償保險是保險業監管局根據《保險業條例》為保險經紀指明的五項最低限度規定之一。陳述 II 正確，因為備存妥善的簿冊及帳目，以及設立獨立的客戶帳戶，均屬於保險經紀必須符合的法定最低要求，以保障客戶資產。陳述 III 正確，根據香港保險顧問聯會（CIB）的《投連規則》，若涉及利用保單作抵押或借貸支付保費，經紀必須在風險披露條文中提醒客戶注意利率風險。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為根據相關指引，即使保單本身以港元計價，若其相關基金的計價貨幣異於保單貨幣，客戶仍會面對匯率風險，經紀必須就此作出披露。

重點: 保險經紀除了須符合保監局在財務及營運上的最低限度規定外，在銷售投資相連保險時，還必須遵守自律規管團體有關風險披露的具體準則，以確保客戶充分了解潛在風險。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據保險業監管局的監管要求，保險中介人在銷售投資相連長期保險（ILAS）產品時，負有專業責任向客戶逐一解釋《重要資料聲明書》內的各項要點。此外，為了確保客戶在充分知情的情況下作出決定，該聲明書必須在客戶簽署投保申請書之前或當時完成簽署。聲明書中亦必須包含有關中介人酬金披露的內容，以提升交易的透明度。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為《重要資料聲明書》的簽署是法規規定的強制性程序，旨在確保有書面紀錄證明客戶已理解產品風險及特點，任何口頭承諾或表示均不能豁免此項簽署要求。其餘選項如「只有 I 及 II」或「只有 II、III 及 IV」則因遺漏正確項或包含錯誤項而不完整或錯誤。

重點: 銷售投資相連保險時，中介人必須嚴格執行《重要資料聲明書》的解釋與簽署程序，並履行酬金披露義務，以符合合規要求並保障客戶利益。.

正確: 只有 I 及 III 是正確的。根據證監會的《投資相連壽險計劃守則》，證監會對計劃的認可僅表示該產品在文件披露及結構上符合了監管要求，以便在香港向公眾發售。認可本身並不代表證監會對該計劃的商業優點、投資表現或發行人的財務實力作出任何形式的保證或推介。

錯誤: 關於保證預期回報的說法是錯誤的，因為所有投資均涉及風險，監管機構不會亦不能對市場表現作出保證。關於擔保保險公司信用可靠性的說法也是錯誤的，保險公司的審慎監管（如償付能力）主要由保險業監管局負責，且證監會的認可並不構成任何財務擔保或信用背書。

重點: 證監會對投資相連壽險計劃的認可僅屬合規披露性質，並非對產品投資價值或發行人財務狀況的保證。.

正確: 陳述 I 正確，因為冷靜期保障投保人有權撤銷保單，但對於投資相連保險，保險公司有權扣除因市場價格波動而產生的市值調整。陳述 II 正確，根據保險業監管局的規定，冷靜期為交付保單或發出冷靜期通知書後起計的 21 天，以較早者為準。陳述 III 正確，根據《承保類別 C 業務指引》（GL16），保險公司必須對弱勢客戶（如高齡或低學歷人士）進行售後電話確認，以確保其理解產品風險。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為在香港，保險中介人的註冊及日常銷售行為監管主要由保險業監管局（IA）負責，而非證監會（SFC）；證監會的主要職責是認可投資相連保險產品及其相關的銷售文件。

重點: 銷售投資相連保險產品時，中介人必須嚴格遵守冷靜期規定及針對特定客戶群體的加強保障措施（如售後電話確認），並受保險業監管局的行為準則約束。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。