IIQE Paper 5 Chinese Quiz 41

正確: 「證監會對計劃及其銷售文件的認可，並不表示對該計劃的優點作出推薦，亦不代表對其回報或表現作出保證」是正確的。根據《投資相連長期保險計劃守則》，證監會的認可僅代表該產品及其銷售文件在形式上符合了披露要求，讓投資者能在獲得充分資訊的情況下作出決定，而非對該產品的投資價值或未來表現作出任何形式的背書或擔保。

錯誤: 「獲得證監會認可即代表該產品已獲得政府保證，確保投資者在任何情況下均不會損失本金」是錯誤的，因為投資相連保險產品的投資風險由保單持有人承擔，監管機構不會提供任何本金保證。「只要產品獲得證監會的認可，保險公司在推廣該產品時便無需再遵守保險業監管局所發出的任何指引」是錯誤的，在香港經營投資相連保險業務的保險公司必須同時受證監會（針對產品認可及披露）及保險業監管局（針對審慎監管及中介人操守）的雙重監管。「證監會的認可程序主要針對保險公司的償付能力進行審查」是錯誤的，償付能力及財務穩健性的監管權責屬於保險業監管局，證監會的職能主要集中於市場行為及產品披露。

重點: 證監會對投資相連保險計劃的認可旨在確保資訊披露的合規性與透明度，投資者不應將其視為對產品回報或公司財務實力的保證。.

正確: 「以上皆是」是正確的，因為根據相關指引，財務需要分析（FNA）是銷售投資相連長期保險的強制性程序。陳述 I 描述了其核心目的；陳述 II 強調了必須在簽署申請書前完成的時間要求；陳述 III 列明了表格應包含的關鍵財務資訊；陳述 IV 則反映了當客戶拒絕提供資料時，中介人必須履行的警告與解釋義務。

錯誤: 「只有 I、II 及 III」是錯誤的，因為它忽略了陳述 IV 中關於客戶拒絕披露資料時的合規處理程序，這在監管要求中同樣重要。「只有 II、III 及 IV」是錯誤的，因為它漏掉了陳述 I，即財務需要分析作為識別客戶保險需求工具的基本定義。「只有 I、III 及 IV」是錯誤的，因為它未包含陳述 II，而 FNA 的完成時機（必須在簽署程序前）是防止違規銷售的關鍵法規要求。

重點: 財務需要分析是確保保險產品合適性的法定程序，中介人必須在客戶投保前完整執行分析，並確保客戶理解披露資料對評估合適性的重要性。.

正確: 陳述 I 正確，因為根據《證券及期貨條例》，投資相連壽險計劃（ILAS）被視為集體投資計劃，若要向香港公眾發售，必須獲得證監會的認可。陳述 II 正確，產品資料概要（Product Key Facts Statement）是認可程序中必須提交並經證監會審閱及認可的銷售文件之一。陳述 IV 正確，證監會頒布的《投資相連壽險計劃守則》是監管此類產品結構、投資限制及披露要求的核心準則。

錯誤: 陳述 III 錯誤，保險業監管局（保監局）主要負責保險公司的審慎監管及中介人的行為守則（如指引十六），而 ILAS 產品本身的認可、披露要求以及投資選項的合規性是由證監會負責，保監局並不直接審批個別投資選項的具體資產配置比例。

重點: 投資相連壽險計劃在香港受雙重監管，證監會負責產品認可及披露文件的審批，而保監局則負責監管保險公司的經營及中介人的銷售行為。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據監管要求，申請人必須在退保說明文件上簽署，以證明其已獲解釋並明白早期退保可能帶來的財務損失。陳述 II 正確，因為該文件必須按規定的假設回報率（如 0% 及其他適用比率）展示預期的退保價值，以便客戶參考。陳述 IV 正確，因為文件的核心目的之一是讓客戶清楚看到退保費用及各項保單收費如何侵蝕保單的現金價值。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為退保說明文件是投資相連壽險計劃（ILAS）銷售程序中的強制性披露文件，中介人必須在客戶投保時提供，而非根據客戶經驗自行決定是否提供。

重點: 退保說明文件是確保 ILAS 產品銷售透明度的重要工具，旨在讓投保人在承諾投保前，充分理解產品的長期性質、收費結構以及早期退保的代價。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為時間是抵銷風險的重要因素，歷史數據顯示投資者持有投資的時間愈長，取得負數回報的機會通常會隨之減小。陳述 II 正確，根據投資諮詢的專業要求，顧問必須確保所推薦產品的風險與回報水平與客戶的個人財務狀況及目標相符。陳述 IV 正確，因為投資顧問需要具備卓越的溝通技巧，以便在不冒犯客戶的情況下搜集敏感的私人財務資料，並在市況波動時有效管理客戶預期。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為在香港，個人的投資回報（物業投資的資本增值除外）目前並不需要繳納資本增值稅或投資收入稅，且遺產稅已於 2006 年全面取消。

重點: 專業投資顧問在提供建議時，必須綜合考慮市場風險規律（如長線投資的優勢）、本地稅務環境以及合適性義務，並運用溝通技巧來履行「了解你的客戶」的職責。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據保險業監管局發布的《承保類別 C 業務指引》（GL16），保險公司必須為所有購買投資相連壽險（ILAS）產品的個人客戶進行售後確認電話（PSC）。陳述 II 正確，為了確保程序的獨立性與客觀性，該確認電話必須由保險公司的員工進行，而非由負責該筆交易的保險中介人進行。陳述 III 正確，售後確認電話的主要目的在於再次核實客戶是否理解產品的關鍵特點、收費結構以及所涉及的投資風險。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為售後確認電話是一項適用於所有購買 ILAS 產品的個人客戶的普遍要求，並非僅限於 65 歲或以上的弱勢客戶。雖然針對弱勢客戶有額外的保障措施，但 PSC 本身的覆蓋範圍是全體個人客戶。

重點: 售後確認電話是香港監管框架下加強投保人保障的重要工具，旨在透過保險公司的直接聯繫，確保客戶在冷靜期內充分理解其購買的投資相連產品。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據《投連規則》，風險披露條文必須提醒客戶，若保險人或相關基金經理無力償債，客戶可能損失投資資本。陳述 II 正確，因為規則要求披露因保單以外幣計價或與相關基金計價貨幣不一致而產生的匯率風險。陳述 III 正確，因為規則要求披露與保費融資、槓桿或借貸相關的利率風險，特別是當保單回報低於財務費用時的損失。陳述 IV 正確，因為規則要求披露因提前退保或提取利益而可能招致重大資本損失的流動性及再投資風險。

錯誤: 本題中所有陳述均準確描述了《投連規則》中規定的風險披露內容，因此沒有錯誤的陳述。

重點: 保險經紀在處理投資相連長期保險業務時，必須向客戶發出風險披露條文，涵蓋信貸、匯率、利率及流動性等特定風險，以履行其「適當技能、謹慎及盡責」的專業義務。. 因此，以上所有陳述均為正確。

正確: 陳述 I 正確，因為貨幣市場工具如國庫票據或銀行定期存款，具備低風險、高變現能力及本金相對穩定的特點，非常適合作為短期資金的避風港。陳述 II 正確，貨幣市場工具的收益率會隨市場利率環境而改變，當投資者在工具到期後將資金重新投入時，可能面臨收益下降的風險，這即是再投資率風險。陳述 III 正確，債務證券的場外交易（OTC）市場與交易所市場不同，它是一個非正式網絡，交易的具體條款（如合約價值、結算日期）通常由買賣雙方直接協商決定。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，根據債務證券的風險分佈，政府債券（如外匯基金票據）由政府信用擔保，被視為最安全的投資；而市政債券的償還能力取決於地方政府的徵稅或特定項目收入，其違約風險高於政府債券，因此其收益率通常也較政府債券為高，而非更低。

重點: 投資者在評估固定收益工具時，應理解風險與收益的對等關係，政府債券通常提供最低收益率以反映其極低的違約風險，而場外交易市場則提供了比交易所市場更高的交易彈性。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 「只有 I 及 III」是正確的。優先股股東與債券持有人在法律受償順序上均優於普通股股東，且兩者通常都提供預先設定的固定回報率（分別為股息率及票面利率）。

錯誤: 關於陳述 II 的選項是錯誤的，因為優先股股息與債券利息不同，若公司沒有利潤，董事會有權不發放優先股股息，而債券利息則是必須履行的債務責任。關於陳述 IV 的選項是錯誤的，因為優先股股東與債券持有人通常都不具備投票權，這是普通股股東參與公司決策的主要權利。

重點: 優先股雖然具有固定收益的特性，但在派息義務及投票權方面與債券及普通股各有不同，投資者需理解其在資本結構中的特殊地位。.

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確的。根據香港保險業聯會的冷靜期建議，這是一項自我監管措施，旨在賦予壽險保單持有人在規定期限內撤銷合約的權利。保單持有人必須發出書面通知以行使此權利。對於投資相連壽險計劃（ILAS），由於保費已投入投資市場，保險公司在退還保費時有權扣除市值調整額。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，因為冷靜期權利的行使是無條件的，保單持有人不需要證明中介人有誤導行為或任何過失，即可在期限內取消保單。其他選項組合包含了錯誤的陳述 III，或未能涵蓋所有正確的陳述。

重點: 冷靜期是保障投保人的重要措施，但在投資相連產品中，投保人需承擔行使權利時可能出現的市值調整風險。.

正確: 夏普比率旨在衡量在扣除無風險利率後，投資組合每單位風險所產生的超額回報，這有助於比較不同風險水平的基金表現。根據公式，夏普比率等於（預期回報率 – 無風險利率）除以波動率，它能反映在相同風險水平下，哪項投資能提供更高的回報。

錯誤: 關於風險管理流程第一步是測定風險的說法是錯誤的，因為風險管理流程的第一步必須是「確定風險」，即透過充分了解業務本質來識別內在風險。關於確定風險時只需關注市場和經濟風險的說法是錯誤的，因為金融中介機構（如證券經紀所）同樣面臨信貸風險，特別是當業務過度依賴少數客戶時。關於絕對回報率高則夏普比率必然高的說法是錯誤的，因為夏普比率取決於風險調整後的表現；如果一項基金的回報雖高但波動率極大，其夏普比率可能低於回報較低但更穩定的基金。

重點: 風險管理是一個由確定、測定、管理到監控的循序漸進流程，而夏普比率則是評估投資組合風險調整後表現的重要量化指標。.

正確: 陳述 II 正確，因為債券定價的核心是金錢時間值概念，債券的價值等於其未來預期現金流（包括息票付款及期滿償還的本金）按要求的收益率折現後的現值總和。陳述 III 正確，雖然定息債券的息票利率在發行時已固定，但投資者在二手市場買入債券的價格會隨市場波動，因此其實際獲得的回報率（收益率）會與票面息率有所不同。

錯誤: 陳述 I 錯誤，可換股權利對投資者而言是一項額外的好處，因此為了抵銷這項權利的價值，可換股債券的息票利率通常會低於（而非高於）不可換股債券。陳述 IV 錯誤，根據教材，香港發行的債券期滿期限鮮有超過 10 年的，而美國市場則較常出現 30 年期的長期債券，兩者市場慣例並不一致。

重點: 債券定價取決於未來現金流的現值折現，且投資者需區分固定的息票利率與受市場價格影響的實際收益率，並理解可換股債券因具備轉換權而通常支付較低利息的特性。. 因此，II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據香港的監管框架，證券及期貨事務監察委員會（證監會）負責授權投資相連壽險計劃的要約文件及推廣材料，以確保其符合披露規定。陳述 II 正確，因為保險業監管局（保監局）的主要職責之一是監管保險公司的審慎經營，包括其財務穩健性及償付能力。陳述 IV 正確，因為根據《投資相連壽險計劃守則》，產品資料概要（KFS）是必須提供的文件，旨在以簡明易懂的方式向投資者披露產品的主要特點及風險。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為證監會對投資相連壽險計劃的授權僅表示該產品已遵守相關的披露條例，並不代表證監會對該計劃的商業價值、投資表現或保險公司的財務實力作出任何形式的保證、推薦或認可。

重點: 投資相連壽險計劃在香港受雙重監管，證監會負責產品披露的授權，而保監局則負責對保險公司進行審慎監管，投資者應明白授權並不等同於投資回報的保證。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為香港與美國市場存在時差，且兩地經濟及匯率聯繫緊密，美國股市的表現往往成為香港市場開盤時的重要參考指標。陳述 II 正確，二手市場是指投資者之間買賣已上市公司股份的市場，其交易價格和成交量與公司在一手市場進行的初始籌資活動無關。陳述 IV 正確，根據聯交所的運作機制，所有證券交易買賣盤均須於自動對盤系統內配對，且該系統支援透過網上交易、專線網絡或經紀專用渠道落盤。

錯誤: 陳述 III 錯誤，聯交所引進開市前時段的主要目的是為了在正式開盤前處理累積的買賣盤，從而避免市場正式開盤時股價出現劇烈波動，而非為了延長交易時間或吸引短線投資者。

重點: 投資者應理解一手市場與二手市場的功能差異，並掌握香港市場如何透過開市前時段等交易機制來應對國際市場波動對本地股價的影響。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據證監會的規定，產品資料概要必須是一份獨立的文件，並被視為要約文件（Offering Document）的一部分。陳述 II 正確，為了確保投資者明白產品性質，概要中必須包含顯著的警告聲明，明確指出該產品是一項投資相連保險計劃，而非一般的基金投資。陳述 III 正確，指引要求必須以簡潔易明的方式披露所有費用及收費，以便投資者進行比較和評估成本。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為投資相連保險計劃（ILAS）本身屬於集體投資計劃的一種，必須獲得證監會的正式認可方可向公眾發售。即使其底層投資基金已獲證監會認可，該保險計劃本身仍須獨立經過認可程序，並非自動獲得授權。

重點: 產品資料概要（Product KFS）是投資相連保險計劃的核心披露文件，旨在透過標準化和簡潔的格式，協助投資者理解產品的關鍵特點、風險及費用。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，因為根據保險業監管局的指引，中介人在銷售投資相連長期保險（ILAS）產品時，必須向客戶詳細解釋《重要資料聲明書》（IFS）的內容，以確保客戶明白產品的關鍵特點。陳述 II 是正確的，申請人必須在聲明書上簽署，以確認其已獲解釋並明白相關內容及風險。陳述 III 是正確的，冷靜期是投保人的基本權利，目前的標準期限通常為保單交付予投保人或發出通知書（提醒投保人保單已經備妥及冷靜期屆滿日）後起計的 21 天，以較早者為準。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，冷靜期是一項監管規定的權利，旨在保障所有個人投保人，中介人不得以客戶具備投資經驗為由，與客戶協議豁免或取消這項法定保障。

重點: 保險中介人必須嚴格遵守有關《重要資料聲明書》的披露要求及冷靜期的規定，這些措施是為了確保投保人在充分知情的情況下作出投資決定，並提供合理的反悔期限。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為互惠基金是以投資公司形式成立的法律實體，其股份持有人擁有該公司，並有權選出董事局以聘請專業投資經理。陳述 II 正確，單位信託是基於英國普通法中的信託概念，由受託人（Trustee）負責存放及保管證券資產，為單位持有人的利益行事。陳述 III 正確，根據《證券及期貨條例》第104條，證監會獲賦權認可集體投資計劃，而第103條則規定除非獲豁免，否則向公眾發出未經認可的投資邀請屬違法行為。陳述 IV 正確，封閉型基金在首次發行後股份數目固定，投資者通常需在二級市場（如證券交易所）買賣股份，而非按資產淨值向基金直接贖回。

錯誤: 本題中所有陳述均準確反映了香港集體投資計劃的法律結構、監管框架及運作模式，因此沒有錯誤的陳述。

重點: 投資者及從業員必須理解互惠基金（公司制）與單位信託（信託制）在法律結構上的差異，以及開放型與封閉型基金在流動性與交易機制上的不同，並嚴格遵守《證券及期貨條例》有關認可與發出的規定。. 因此，以上所有陳述均為正確。

正確: 只有 I、III 及 IV 是正確的，因為根據香港證券市場的運作慣例，除息日定於截止登記過戶日期前的兩個營業日，以確保有足夠時間處理股份過戶手續。同時，公司管理層經常將股息水平的變動視為一種信號工具，用以向市場展示對未來盈利的預期。此外，派息率（Pay-out Ratio）的定義確實是公司向股東派發的現金股息總額與公司總盈利之比。

錯誤: 關於在除息日當天買入股份仍可收息的陳述是錯誤的，因為在除息日當日或之後購買股份的投資者將不具備領取該期股息的權利，投資者必須在除息日之前買入股份方可享有收息權。因此，所有包含陳述 II 的選項均不正確。

重點: 投資者在進行股票投資時，必須清楚區分除息日對收息權利的影響，並理解各項財務比率如派息率在評估公司派息政策時的意義。.

正確: 陳述 I 是正確的，因為根據現行監管指引，冷靜期已延長至 21 天，由交付保單或發出冷靜期通知書（以較早者為準）起計。陳述 II 是正確的，因為投資相連保單（ILAS）涉及市場投資風險，保險公司在退還保費時有權扣除因基金價格下跌而產生的市值調整。陳述 IV 是正確的，因為冷靜期的設立目的是為了讓投保人有充分時間審閱合約條款，確保產品符合其個人需求。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，因為冷靜期賦予投保人無須說明任何理由而取消保單的權利，只要在規定期限內以書面形式提出申請即可。

重點: 冷靜期是保障人壽保險投保人的重要機制，投保人可無須理由取消保單，但需注意投資相連產品的退款金額可能因市值調整而少於原始繳付保費。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據證監會的規定，產品資料概要（Product Key Facts Statement）必須用語淺白、簡明易懂，以便投資者能快速掌握產品的核心特點與風險。陳述 III 正確，保險中介人必須告知客戶，在「保費假期」期間，保單的各項相關費用仍會持續從保單價值中扣除，這可能導致保單價值顯著減少。陳述 IV 正確，為了確保客戶在作出投資決定前已獲得充分資訊，主要推銷刊物必須在客戶正式遞交投保書之前提供。

錯誤: 陳述 II 錯誤，雖然一般的產品資料概要須經證監會批准，但根據現行指引，若修訂是為了因應加強披露要求而對現行投連壽險計劃的產品資料概要進行的，則毋須經證監會事先批准。

重點: 保險中介人在銷售投資相連壽險時，有責任確保客戶在投保前收到所有必要的銷售文件，並明確解釋保費假期及各項收費對保單價值的潛在影響。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據「保費應用方法二」，計算過程是先從總保費中減去保單費用、行政及死亡保險費用，得出淨保費後再除以賣出價（Offer Price）來購買單位。陳述 II 正確，由於在方法二中，保單費用及相關收費是在轉換單位前扣除的，這些費用不會受到買賣差價的影響，因此最終分配給保單持有人的單位數目通常會比方法一略多。陳述 III 正確，香港保險公司在處理定期繳費保單時，普遍採用方法一，即先將每月保費全數轉換為單位，隨後再註銷相應價值的單位來支付每月收費。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為定期繳費保單在保單生效初期（尤其是第一年）通常需要支付高昂的首次費用（如分銷及簽發成本），因此第一年的保費分配比例通常很低，甚至可能是 0% 用於投資，而非 100%。

重點: 投資相連保單的單位分配數目取決於所採用的保費應用方法，而定期繳費保單由於初期需攤銷大量首次費用，投保初期幾年內的退保價值通常極低。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，因為根據香港保險業聯會的指引，財務需要分析（FNA）是銷售所有個人壽險產品（包括投資相連壽險）的強制性程序。陳述 III 是正確的，因為 FNA 的核心目的之一是評估客戶的財務狀況，包括其在整個供款期內支付保費的能力。陳述 IV 是正確的，因為中介人必須確保客戶了解分析結果，並將填妥的 FNA 表格副本交予客戶存檔。

錯誤: 陳述 II 是錯誤的，因為對於投資相連壽險（ILAS）這類複雜產品，若客戶拒絕提供足夠的財務資料以進行適當的適宜性評估，中介人應拒絕有關投保申請，而不能單憑免責聲明或客戶簽署的拒絕提供資料聲明而繼續銷售。

重點: 財務需要分析是確保保險中介人履行「了解你的客戶」責任的關鍵工具，特別是在銷售投資相連壽險時，必須確保產品與客戶的財務目標及負擔能力相匹配。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確的。根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的規定，對投資相連壽險計劃（ILAS）的授權僅表示該產品已符合披露規定，並不代表證監會對該計劃的商業優點、表現或回報作出任何保證。此外，產品資料概要（Product KFS）是法定的披露文件，旨在以簡明的方式向投資者傳達核心資訊。同時，計劃的說明書必須清晰披露投資目標及策略，以便投資者作出知情的決定。

錯誤: 關於「只有 I 及 II」的選項是錯誤的，因為它忽略了陳述 IV，而清晰披露投資目標是證監會《投資相連壽險計劃守則》中的基本要求。關於「只有 II、III 及 IV」的選項是錯誤的，因為陳述 III 混淆了監管職能；保險業監管局主要負責保險公司的審慎監管（如償付能力），而 ILAS 產品的銷售文件及廣告授權則屬於證監會的職權範圍。關於「以上皆是」的選項是錯誤的，同樣是因為陳述 III 對監管機構職責的描述不正確。

重點: 投資相連壽險計劃的產品授權與資訊披露受證監會規管，其核心原則是確保投資者獲得充分且易於理解的資訊，而非由監管機構保證投資回報。.