IIQE Paper 5 Chinese Quiz 37

正確: 聲明必須顯而易見，且其文字的型號不得小於 10 號是正確的。根據香港保險業聯會的指引，保險公司在簽發保單時必須確保《「冷靜期」權益聲明》清晰可見，並對字體大小有明確的最低要求，以保障消費者的知情權。

錯誤: 關於「必須以獨立通告形式寄交」的說法是錯誤的，因為指引允許保險公司選擇將聲明顯示在保單封套或封面上，或以獨立通告形式寄交；關於「全數退還且不得扣除任何金額」的說法是錯誤的，因為對於投資相連保單，若投資已經貶值，保險公司有權扣除市值調整（MVA）的虧蝕金額；關於「保單簽發日」起計的說法是錯誤的，冷靜期的 21 天期限是從保單交付給客戶或其代表，或《通知書》發予客戶或其代表後起計，並以較先者為準。

重點: 保險公司必須透過顯眼的聲明告知客戶冷靜期權益，並遵守特定的格式與退款規則，特別是針對投資相連產品在取消保單時可能涉及的市值調整安排。.

正確: 陳述 I 正確，因為商業票據是由公司發行的無抵押借據，其違約風險及變現能力風險均高於政府發行的票據，因此投資者要求較高的收益率作為補償。陳述 III 正確，貨幣市場工具如外匯基金票據普遍採用貼現方式發行，投資者的回報來自於以低於面值的價格買入並在到期時取回面值的差額。陳述 IV 正確，定期存款雖然提供較活期存款高的利息回報，但其流動性較低，若投資者在到期前提取資金，通常需要支付高昂的罰款。

錯誤: 陳述 II 錯誤，政府票據（如外匯基金票據）在香港擁有極高流動性的二手市場，其變現能力遠優於存款證；事實上，存款證較低的變現能力是其收益率通常高於政府票據的原因之一。

重點: 貨幣市場工具的收益率與其風險及變現能力呈反比關係。政府票據因其極低的違約風險及高流動性，通常在同類工具中收益率最低，而商業票據則因風險較高而提供較高回報。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據香港法例，投資相連壽險計劃（ILAS）被視為集體投資計劃的一種，其產品本身及相關推廣文件必須經由證券及期貨事務監察委員會（證監會）授權。陳述 II 正確，保險業監管局（保監局）是保險業的主管當局，負責監管保險公司的財務穩健性及保險中介人的業務操守。陳述 IV 正確，對於在銀行（認可機構）從事保險中介業務的人員，香港金融管理局（金管局）擔任前線監管機構的角色，負責日常的監督工作。

錯誤: 陳述 III 錯誤，保險代理人及保險經紀的日常行為操守是由保險業監管局（保監局）負責監管，而非證監會；證監會的主要職責在於產品層面的授權及對證券期貨業的監管。

重點: 香港對投資相連壽險（ILAS）實施多重監管架構，由證監會負責產品授權，而保監局、金管局則根據中介人的類別分別負責行為監管及前線監督。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據證監會的規定，產品資料概要（Product KFS）是授權銷售文件的重要組成部分，旨在為投資者提供簡明易讀的核心產品資訊。陳述 II 正確，監管要求銷售文件必須全面且清晰地披露所有相關費用，包括管理費及退保費用，以確保透明度。陳述 IV 正確，根據《投資相連壽險計劃守則》，對已獲授權產品銷售文件的任何重大修訂，通常必須在生效前獲得證監會的批准。

錯誤: 陳述 III 錯誤，證監會對投資相連壽險計劃（ILAS）的授權並不代表對該計劃的商業價值、投資表現或發行人的財務穩健性作出任何形式的保證或背書。這是一個常見的監管誤解。

重點: 證監會對投資相連壽險計劃的監管核心在於確保披露的充分性與合規性，而非對產品的獲利能力或商業優點提供擔保。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 「只有 I、II 及 IV」是正確答案。根據投資相連壽險保單的行政規定，保險結算單必須至少每年擬備一次，並清楚列明保單在結算期內的財務狀況，包括淨現金退保價值、期間收取的各項費用（如保險及投資費用）以及截至結算日期的死亡保險金水平，以便保單持有人評估其保障與投資進度。

錯誤: 「只有 I 及 II」是不完整的，因為它忽略了死亡保險金水平這一法定必須披露的項目。「只有 II、III 及 IV」以及「以上皆是」均包含了基金經理對未來市場走勢的預測。雖然保險公司可能在其他市場通訊中提供評論，但根據法規，保險結算單或基金業績報告均不強制要求包含對未來市場走勢的預測，結算單應側重於已發生的交易與當前價值。

重點: 保險結算單的核心功能是概括保單層面的交易事項與價值，確保透明度，讓客戶掌握退保價值、保障額度及成本支出等關鍵資訊。.

正確: 陳述 I 正確，因為投機者雖然常被指責造成市場波動，但他們透過頻繁交易為市場提供了必要的變現能力（流動性）。陳述 IV 正確，由於期貨交易只需繳付小部分保證金，這種槓桿作用是一把雙刃劍，當市場出現不利波動時，投資者可能會損失全部初始保證金。

錯誤: 陳述 II 錯誤，套戥（Arbitrage）的定義是利用不同市場間的價格錯配來賺取「無風險」的利潤，而非追求高風險回報。陳述 III 錯誤，股票指數期貨（如恒生指數期貨）在結算時是以「現金結算」方式進行，並不會涉及相關成份股的實物交付。

重點: 衍生工具市場由不同目的的參與者組成，投資者必須理解各類交易（如套戥與投機）的本質區別，以及期貨合約特有的現金結算機制與槓桿風險。. 因此，I 及 IV 的陳述是正確的。

Correct: 只有 I 及 II 是正確的。投機者透過預測市場走勢並承擔相應風險來獲取利潤，這種行為同時為市場注入了流動性（變現能力）；而套戥者則是在不同市場（如現貨與期貨市場）之間尋找價格失衡，藉此賺取低風險或無風險的利潤。

Incorrect: 陳述 III 是錯誤的，因為期貨交易採用保證金（孖展）制度，投資者只需繳付合約價值的一小部分作為保證金，而非像現貨股份交易般需在兩個營業日內付清全數價值。陳述 IV 是錯誤的，根據香港期貨交易所的規格，小型恒生指數期貨合約的乘數為每點港幣 10 元，而每點港幣 50 元則是標準恒生指數期貨合約的乘數。

Takeaway: 理解衍生工具市場中投機與套戥的功能差異，以及掌握期貨合約特有的保證金制度與合約乘數規格，是掌握財務衍生工具基礎知識的關鍵。.

正確: 陳述 I 正確，因為根據《加強規定》，財務需要分析（FNA）是投連壽險銷售過程中的強制性程序，保險公司和客戶均無權選擇不進行。陳述 II 正確，因為如果客戶選擇不披露某些財務資料，必須在表格上親筆列出具體理由。陳述 IV 正確，因為 FNA 表格可以作為其他銷售文件（如投保申請書）的一部分，但必須明確標明其目的並由客戶簽署。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為如果中介人或保險公司因資料不足而無法履行《加強規定》中的評估責任（例如評估客戶的支付保費能力），保險公司必須拒絕承保，並向客戶解釋原因，而不能透過簽署豁免書來接受申請。

重點: 財務需要分析是投連壽險銷售中確保適合性的核心環節，具有強制性，且在無法完成必要評估的情況下，保險公司負有拒絕承保的監管責任。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為股息折現模型（DDM）的基本原理是將資產未來產生的所有現金流（即股息）按適當的折現率折算為現值，以決定其內在價值。陳述 III 正確，股票基金透過持有不同行業或公司的股票來分散非系統性風險，但投資者仍需承擔無法透過分散投資消除的市場風險（系統性風險）。陳述 IV 正確，根據保險業監管局的相關指引，中介人在銷售投資相連壽險計劃（ILAS）時，必須執行「了解你的客戶」（KYC）程序，以確保所推薦的產品（包括其底層基金）符合客戶的風險承受能力及財務狀況。

錯誤: 陳述 II 錯誤，在固定增長股息折現模型（Gordon Growth Model）中，公式為 P = D1 / (k – g)，其中 k 是要求回報率，g 是增長率。數學上，要求回報率（k）必須大於增長率（g），否則分母會變成負數或零，導致模型失效，無法計算出合理的股票價值。

重點: 股息折現模型是評估股票價值的基礎工具，但有其數學假設限制；同時，中介人在推介涉及股票基金的 ILAS 產品時，必須嚴格遵守合適性評估及 KYC 的監管要求。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的規定，所有投資相連壽險計劃（ILAS）必須向潛在客戶提供產品資料概要（Product KFS），以便客戶能以簡明的方式了解產品的核心特點及風險。陳述 II 正確，根據保險業監管局（保監局）的《類別C業務承保指引》（指引15），中介人必須確保客戶在投保前閱讀並簽署「重要資料聲明書」（IFS），以確認客戶明白產品的性質及相關費用。

錯誤: 陳述 III 錯誤，雖然 ILAS 產品設有冷靜期，但冷靜期的標準期限通常為交付保單或發出冷靜期通知書（以較早者為準）後的 21 天，而非 14 天。陳述 IV 錯誤，根據現行監管指引，為了防止銷售過程受到不當干擾，中介人在推廣 ILAS 產品時，不得提供任何禮品（除非是與保費直接相關的折扣），以免影響客戶對產品合適性的客觀判斷。

重點: 銷售投資相連壽險計劃時，中介人必須嚴格遵守證監會及保監局的披露要求，確保客戶在充分理解產品風險及特點的情況下作出投保決定。. 因此，I 及 II 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據定義，保險代理人通常代表保險人（保險公司），其報酬通常是從保費中撥出的佣金。陳述 II 正確，保險經紀的法律角色是作為保單持有人或潛在保單持有人的代理人，為其洽談保險事宜。陳述 III 正確，香港保險業聯會（HKFI）是代表本港絕大部分獲授權保險人的中央團體，旨在保障保險人利益並提升公眾對行業的信心。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為保險代理人與保險經紀在法律地位上並不相同（前者代表保險人，後者代表投保人），且兩者適用於不同的監管守則和條文，而非受同一套守則約束。

重點: 了解保險代理人與保險經紀在代表身份上的根本區別，以及相關行業團體（如 HKFI）的職能，是掌握香港保險業監管架構的關鍵。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 「只有 II 及 III」是正確的答案。根據《證券及期貨條例》，保險中介人為保單持有人就投資相連保單（ILAS）的相關基金提供意見或推介，通常獲豁免而毋須獲得證監會發牌（陳述 II）。然而，若中介人除了保險業務外，還將就證券提供意見或證券交易作為其主要職務，則必須獲得證監會發牌（陳述 III）。

錯誤: 包含陳述 I 的選項是錯誤的，因為雖然 ILAS 符合集體投資計劃的定義，但銷售 ILAS 的中介人一般受保險監管框架規管，而非自動要求持有證監會牌照。包含陳述 IV 的選項是錯誤的，因為根據研習資料手冊，就《證券及期貨條例》而言，投資相連保單並不構成「證券」，這也是中介人銷售 ILAS 通常毋須證監會發牌的原因之一。因此，涉及 I 或 IV 的組合均不正確。

重點: 保險中介人在銷售 ILAS 時通常享有證監會發牌豁免，但若其證券相關活動構成其主要職務，則必須受證監會監管並領取相關牌照。.

正確: 陳述 I 正確，因為投資基金具備「容易負擔」及「分散投資」的特點，讓小額投資者能以有限資金參與由數十甚至數百種證券組成的組合，降低單一證券風險。陳述 II 正確，這體現了「專業管理」的好處，基金經理會透過深入的經濟研究及財務分析來優化投資組合。陳述 IV 正確，因為某些特定市場可能限制外國個人投資者直接進入，但國際投資公司可透過在當地設立實體來為投資者提供「參與環球市場」的機會。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為投資基金通常具備良好的「變現能力」或「流動性」，投資者一般可以在任何營業日申請贖回其持有的單位，並在數個營業日內收到款項，而非僅限於每年固定日期。

重點: 投資基金的核心優勢在於為資源有限的投資者提供專業管理、風險分散及高流動性的投資渠道，使其能以較低成本參與全球多元化的金融市場。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

Correct: 只有 I、II 及 III 是正確的。投連壽險的特點在於投資風險由保單持有人直接承擔，因此回報隨基金表現波動，且產品設計上提供投資選擇權及保費繳付的靈活性（例如可暫停繳費或調整保費額）。分紅保單則透過「平整化」機制穩定回報，且通常由保險公司決定投資策略，保費也多為固定。

Incorrect: 陳述 IV 錯誤，因為投連壽險的現金價值完全取決於投資表現，並不提供保證；相反，分紅保單的現金價值通常包含保證部分。因此，任何包含陳述 IV 的選項或未能涵蓋前三項正確陳述的選項均屬錯誤。

Takeaway: 投連壽險與傳統分紅保單的核心區別在於投資風險的歸屬、保單持有人對投資組合的控制權，以及保費結構的靈活性。.

正確: 陳述 I 正確，因為轉換功能（Switching）的主要目的就是讓保單持有人能因應市場環境或個人生命階段（如接近退休）的變化，靈活調配投資組合。陳述 II 正確，靈活保費是投資相連保單的一大吸引力，容許在賬戶結餘足以支付保險及投資費用的情況下，暫時停止繳費。陳述 IV 正確，基金中的基金（Fund of Funds）透過投資於多個互惠基金來分散風險，但其缺點是可能涉及較高的管理費。

錯誤: 陳述 III 錯誤，雖然投資相連保單容許調整保額，但這種權利通常受到既定限度的約束，且調高保額通常須遵守保險公司的核保（Underwriting）規定，並非完全隨意或無需核保。

重點: 投資相連壽險保單（ILAS）結合了保險保障與投資靈活性，持有人可透過轉換基金、調整保費及在核保要求下更改保額來管理其保單，以符合不同時期的財務需求。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據香港保險業監管局的指引，在銷售投資相連長期保險（ILAS）時，保險中介人負有明確的披露義務。中介人必須逐項向客戶解釋《重要資料聲明書》（IFS）中的內容，包括產品風險、收費結構及冷靜期權利等。此外，客戶必須在投保申請書簽署日期或之前，在該聲明書上親自簽署並註明日期，以證明其在作出投保決定前已獲悉相關重要資訊。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為《重要資料聲明書》的解釋與簽署程序屬於強制性的監管要求，旨在確保所有零售客戶的知情權。即使客戶自認為具備豐富的投資經驗或對產品非常熟悉，中介人仍必須履行解釋程序，不得擅自豁免。因此，任何包含陳述 IV 的選項均不正確。

重點: 確保客戶在投保申請前簽署並理解《重要資料聲明書》是投資相連保險銷售程序中核心的合規要求，不論客戶的投資經驗多寡均須執行。.

正確: 陳述 I 正確，因為貨幣市場工具的收益率會隨市場環境波動，當原有投資到期後，投資者可能被迫以較低利率重新投資，這就是再投資率風險。陳述 II 正確，根據香港市場實務及教材，外匯基金債券（EFN）主要在場外交易（OTC）市場由交易商進行買賣，但自 2000 年起亦已在香港聯合交易所上市交易。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為市政債券的信貸質素取決於地方政府的財政狀況或特定項目的收入，其違約風險通常高於由中央政府擔保的政府債券。陳述 IV 錯誤，企業債券並非必須以資產抵押，市場上存在大量無抵押的信用債券；此外，超國家機構（如世界銀行）發行的債券通常具有極高的信貸評級，風險一般低於大多數企業債券。

重點: 投資者在選擇債務工具時，必須理解不同發行主體（政府、超國家機構、企業）的信貸風險差異，並留意貨幣市場工具雖具高變現能力，但仍需承擔再投資風險及通脹風險。. 因此，I 及 II 的陳述是正確的。

正確: 該文件必須以簡潔易懂的方式編寫，旨在向投資者提供有關產品特點、收費、風險及冷靜期等關鍵資料的摘要是正確的。根據證監會的監管要求，產品資料概要（Product KFS）是投資相連壽險計劃（ILAS）銷售文件的核心組成部分，其目的是確保潛在投保人能夠在投保前，透過一份簡明扼要的文件快速掌握產品的重要資訊。

錯誤: 關於該文件僅作為宣傳海報且不受規管的說法是錯誤的，因為所有 ILAS 的銷售文件都必須嚴格遵守證監會的《投資相連壽險計劃守則》。關於必須包含十年業績並作為唯一回報依據的說法是不正確的，因為 KFS 的重點在於披露產品結構、收費和風險，且過往業績並不代表未來表現。關於該文件取代正式保單合約的說法是錯誤的，KFS 僅為資訊披露工具，正式的權利與義務仍受保單合約條款約束。

重點: 產品資料概要（KFS）是提升 ILAS 產品透明度的重要監管工具，要求保險公司以通俗易懂的語言披露產品的核心特徵、成本及風險，以保障投資者利益。.

正確: 陳述 I 是正確的，根據《保險代理管理守則》第63條，任何人士如欲登記從事投資相連長期保險業務，必須通過保險原理及實務、長期保險及投資相連長期保險三科資格考試。陳述 II 是正確的，根據《守則》第82條，銷售相連長期保險保單時，必須解釋保單的長遠性質及提前退保的後果。陳述 III 是正確的，根據第82條，若保單屬投資相連，必須解釋保證收益與預計收益的分別，並說明預計收益並非必然。陳述 IV 是正確的，根據《保險業條例》第8(2)條，若保監局認為公司董事或控權人並非適當人選，則不得向該公司給予經營授權。

錯誤: 無。

重點: 保險中介人在銷售投資相連產品時必須具備特定專業資格並履行詳細的披露義務，同時保險公司的授權亦嚴格取決於其管理層的適當人選資格。. 因此，以上所有陳述均為正確。

正確: 「只有 I、II 及 IV」是正確的答案。根據香港《證券及期貨條例》，投資相連長期保險計劃（ILAS）被歸類為集體投資計劃，因此產品本身及其銷售文件（包括產品資料概要及宣傳單張）在向公眾發售前，必須獲得證券及期貨事務監察委員會（證監會）的授權。同時，保險業監管局（保監局）作為保險業的法定監管機構，負責對發行該計劃的保險公司進行審慎監管，以確保其財務穩健及符合經營規範。

錯誤: 「只有 I 及 II」是不完整的，因為它忽略了保監局在監管保險公司運作及財務實力方面的關鍵角色（陳述 IV）。「只有 II、III 及 IV」是錯誤的，因為陳述 III 存在嚴重的觀念錯誤；證監會的授權僅表示該產品符合披露及程序要求，絕不代表對該計劃的商業優點、投資表現或回報作出任何形式的保證或背書。「以上皆是」是錯誤的，同樣是因為陳述 III 關於證監會保證表現的說法與實際監管原則相違背。

重點: 投資相連保險產品受雙重規管：證監會負責產品層面的授權與披露監控，而保監局則負責保險公司的審慎監管。必須注意，監管機構的授權並不等同於對產品回報的保證。.

正確: 陳述 I 正確，因為金錢時間值的核心在於資產的孳息能力或通脹因素，導致未來的金額（未來值）與現時的金額（現值）在價值上存在差異。陳述 III 正確，這完全符合教材中提供的複息計算公式 PV (1 + r)^n = FV。陳述 IV 正確，因為在複息公式中，期數 (n) 是作為次方計算的，因此投資年期越長，複息效應帶來的增值效果會越加顯著。

錯誤: 陳述 II 錯誤，因為複息是指在「本金加利息」的基礎上再次產生利息的能力，而僅按初始本金計算利息的定義屬於「單利息」（Simple Interest）。

重點: 投資相連保險的預期回報評估高度依賴金錢時間值及複息概念，理解公式中各變量（現值、利率、期數）的關係對於向客戶解釋長期增值潛力至關重要。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據保險業監管局的指引，財務需要分析（FNA）是銷售投資相連保險（C 類業務）的強制性程序，旨在評估客戶的保險需求。陳述 II 正確，產品資料概要（KFS）必須包含產品的主要特點、收費及風險，以便客戶作出知情的決定。陳述 IV 正確，為了防止誤導客戶，利益說明文件中的預期回報率假設必須遵守監管機構設定的上限規定。

錯誤: 陳述 III 錯誤，即使客戶自認為具備豐富投資經驗，中介人仍必須為其進行適合性評估（包括風險剖析），以確保所推薦的投資相連保險產品及其下掛的投資選項與客戶的風險承受能力相符。

重點: 在銷售投資相連保險時，中介人必須嚴格遵守《C 類業務授權業務指引》（GL15），履行財務需要分析、風險剖析及標準化披露文件的要求。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 「只有 I、II 及 III」是正確的，因為互惠基金具備公司法人地位並設有董事局，單位信託則基於信託法由信託人保管資產，而封閉型基金的股份數目固定並在二手市場交易，這些均符合香港監管框架下的定義。

錯誤: 陳述 IV 聲稱開放型基金價格由市場供求決定是錯誤的，實際上其價格乃基於資產淨值（NAV）；因此，包含 IV 的選項（如「只有 II、III 及 IV」及「以上皆是」）均屬錯誤。此外，「只有 I 及 II」未能涵蓋同樣正確的陳述 III，故亦非完整答案。

重點: 掌握不同類型基金（互惠基金對單位信託，以及開放型對封閉型）在法律結構、資本變動及定價機制上的核心差異。.

正確: 陳述 I 正確，因為根據《個人資料（私隱）條例》，個人資料的定義包括其存在形式必須令查閱及處理均屬切實可行。陳述 II 正確，根據第 2 原則，資料使用者若聘用資料處理者，有責任採取合約或其他規範方法，確保資料保留時間不超過處理所需時間。陳述 IV 正確，根據第 6 原則，資料當事人有權要求改正其個人資料，且若該要求被拒絕，資料使用者必須提供理由。

錯誤: 陳述 III 錯誤，根據第 3 原則，只有在將資料用於「新目的」時才需要取得當事人的訂明同意；而「新目的」並不包括與收集資料時擬定目的「直接相關」的用途。因此，若用途屬直接相關，則無需額外取得同意。

重點: 保險從業員在處理客戶個人資料時，必須嚴格遵守六項保障資料原則，特別是在資料的保留期限、使用目的之變更以及保障當事人查閱與改正權利方面。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 「只有 I、II 及 IV」是正確答案。根據證監會的規定，產品資料概要（KFS）必須以簡潔易明的語言編寫，旨在讓投資者快速掌握產品的核心特點、風險、費用及冷靜期權利。此外，為了確保一致性，KFS 的編排格式必須嚴格遵循證監會所提供的範本。

錯誤: 關於「產品資料概要可以完全取代計劃說明書」的陳述是錯誤的。KFS 僅是要約文件（Offering Documents）的一部分，其功能是作為摘要輔助閱讀，而非法律上的替代品。其他選項如「只有 I 及 II」或「只有 II 及 III」則因為遺漏了正確的陳述或包含了錯誤的替代論點，因此不正確。

重點: 產品資料概要（KFS）是投資相連壽險計劃的重要披露工具，必須按照法定範本編製，提供精簡且關鍵的產品資訊，但不能取代完整的計劃說明書。.

正確: 陳述 I 正確，因為美式期權的定義是持有人可以在到期日或之前的任何營業日行使權利，而歐式期權則僅限於到期日行使。陳述 IV 正確，在組織化交易所中，結算公司扮演中央對手方的角色，負責記錄交易並確保合約履行，從而降低違約風險。

錯誤: 陳述 II 錯誤，認購期權的賣方（期權賣方）承擔的是「責任」而非「權利」，且該責任是在買方行使期權時，以敲價「賣出」相關資產。陳述 III 錯誤，由發行相關股份的公司所發行的是股本認股權證（Equity Warrants），而衍生認股權證（Derivative Warrants）通常是由第三者（如投資銀行或財務機構）發行的。

重點: 理解期權買賣雙方權利與義務的不對稱性，以及區分美式與歐式期權的行使限制，是掌握衍生工具基本運作的關鍵。此外，應清楚辨別股本認股權證與衍生認股權證在發行主體上的差異。. 因此，I 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 「只有 I 及 II」是正確的描述。在香港的監管框架下，證券及期貨事務監察委員會（證監會）負責根據《證券及期貨條例》認可投資相連壽險計劃（ILAS）產品本身及其相關的銷售文件，以確保公眾獲得充分的披露。與此同時，保險業監管局（保監局）則負責對經營此類業務的保險公司進行審慎監管，確保其財務穩健並遵守《保險業條例》。

錯誤: 關於證監會直接監管保險中介人日常銷售操守的說法是不正確的，因為自2019年實施法定保險中介人監管架構後，保險中介人的操守監管權責歸屬於保監局。關於保監局負責認可相關投資選項（如共同基金）的說法也是錯誤的，這類集體投資計劃的認可權限屬於證監會，而非保監局。

重點: 投資相連壽險產品受雙重監管：證監會專注於產品認可與披露要求，而保監局則專注於保險公司的審慎監管及中介人的銷售行為監管。.