IIQE Paper 5 Chinese Quiz 31

正確: 陳述 II 正確，因為根據證監會的《投資相連長期保險計劃守則》，產品資料概要（Product KFS）是法定的要約文件之一，必須提供給投資者以協助其作出知情的投資決定。陳述 III 正確，因為守則要求所有與計劃相關的費用、收費及開支（包括退保費用）必須在披露文件中清晰列明，以確保高度的透明度。

錯誤: 陳述 I 錯誤，因為證監會的授權僅代表該計劃在形式及披露上符合相關守則的要求，並不表示證監會對該計劃的商業價值、獲利能力或表現作出任何保證或推薦。陳述 IV 錯誤，因為投資相連保險計劃本身與其底層基金是不同的法律實體，即使底層基金已獲授權，該保險計劃本身仍必須根據《證券及期貨條例》獲得證監會的獨立授權，方可在香港向公眾發售。

重點: 證監會對投資相連保險計劃（ILAS）的授權重點在於確保披露的充分性與合規性，而非對產品投資表現的背書，且產品資料概要是不可或缺的披露工具。. 因此，II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為當市場要求的收益率高於債券固定的息票利率時，該債券的吸引力相對較低，必須以低於票面值的價格（即貼現價）出售，以補償投資者。陳述 II 正確，這反映了債券定價的基本原則，即市場利率（收益率）與債券價格之間存在反向變動的關係。陳述 IV 正確，因為當市場收益率低於息票利率時，債券提供的利息高於市場水平，投資者願意支付高於票面值的溢價來購買。

錯誤: 陳述 III 錯誤，根據債券價格與收益率關係的凸面性（Convexity），當收益率上升時，債券價格下跌的速度會逐漸減慢（漸減），而非漸增。這種特性對債券持有人有利，因為價格上升的速度比下跌的速度快。

重點: 債券價格與收益率呈反比關係，且由於曲線的凸面性，價格對收益率下降的敏感度高於對收益率上升的敏感度。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據香港金融管理局的定義，M1 包括公眾持有的法定貨幣（紙幣及硬幣）以及客戶在銀行的活期存款。陳述 II 正確，M2 涵蓋了 M1 的所有組成部分，並加上持牌銀行的客戶儲蓄、定期存款及由銀行發行並由公眾持有的可轉讓存款證 (NCD)。陳述 III 正確，M3 包括 M2 以及有限制牌照銀行和接受存款公司的客戶存款，以及由該等機構發行並由公眾持有的可轉讓存款證 (NCD)。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為銀行在金融體系中扮演的是「金融中介機構」的角色，其提供的服務屬於「間接融資」。直接融資是指借款人直接從放款人處獲得資金，而不需要透過銀行等中介機構進行風險與期限的轉換。

重點: 投資者及從業員應清晰區分香港貨幣供應 (M1, M2, M3) 的不同組成層次，並理解銀行作為中介機構在間接融資過程中的核心功能。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 「它是要約文件的一部分，旨在以簡明易懂的方式概述產品的主要特點、收費及風險」是正確的答案。根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的規定，投資相連壽險計劃（ILAS）必須提供產品資料概要（KFS），作為要約文件的一部分，其目的是確保投資者能夠在閱讀冗長的法律文件前，先透過簡潔的摘要了解產品的核心內容、潛在風險及相關費用。

錯誤: 「它是一份宣傳單張，旨在取代正式的保單條款以簡化銷售程序」是錯誤的，因為產品資料概要雖然簡潔，但它屬於法定要約文件的一部分，絕不能取代具有法律約束力的保單合約或完整的說明文件。

錯誤: 「只有在客戶於冷靜期內提出書面要求時，保險公司才必須提供此文件」是錯誤的，因為監管要求規定中介人在銷售過程中，必須在客戶投保前提供產品資料概要，以便客戶作出知情的投資決定，而非在冷靜期內才按要求提供。

錯誤: 「該文件主要由保險中介人自行編製，用於向客戶展示標的基金的過往業績」是錯誤的，產品資料概要必須由產品發行人（即保險公司）根據證監會規定的範本編製，且其重點在於披露產品結構和風險，而非由中介人自行製作或僅側重於業績展示。

重點: 產品資料概要（KFS）是 ILAS 監管框架下的強制性文件，必須採用標準化範本，以簡潔、非技術性的語言向潛在投保人披露關鍵產品資訊。.

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的，因為根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的指引，投資相連壽險計劃（ILAS）的管理公司必須以投資管理為其主要業務，具備管理公眾投資基金的良好過往業績（通常至少三年），並維持不少於 1,000 萬港元的實收資本及儲備。

錯誤: 「只有 I 及 II」是錯誤的，因為它忽略了管理公司必須滿足的最低資本財務要求；「只有 II、III 及 IV」是錯誤的，因為它包含了不正確的香港註冊要求（證監會接受在認可海外司法管轄區註冊的公司），且遺漏了主要業務性質的要求；「以上皆是」則錯誤地將並非強制要求的香港註冊成立納入其中。

重點: 投資相連壽險計劃的管理公司必須在專業資格、過往業績及財務資源三方面同時達到監管要求，以確保其具備管理投資組合的適當能力與穩定性。.

正確: 陳述 I 是正確的，根據《投連規則》，經紀必須披露信用風險，即若保險人或相關基金的基金經理無力償債，客戶可能損失投資資本。陳述 II 是正確的，規則要求提醒客戶注意匯率風險，特別是當保單或相關基金涉及外幣計價時。陳述 III 是正確的，若客戶利用保費融資、槓桿或借貸支付保費，必須披露利率風險，即融資成本可能高於保單回報。陳述 IV 是正確的，提前退保或提取利益可能因涉及費用而招致重大損失，這屬於流動性及再投資風險的披露範圍。

錯誤: 本題中所有陳述均準確反映了香港保險顧問聯會（CIB）《投連規則》下風險披露條文必須涵蓋的內容，因此沒有錯誤的陳述。

重點: 保險經紀在處理投資相連長期保險業務時，必須向客戶發出風險披露條文，涵蓋信用、匯率、利率及流動性等關鍵風險，以確保客戶在充分了解風險的情況下作出決定。. 因此，以上所有陳述均為正確。

正確: 陳述 I 正確，根據證監會《投資相連長期保險計劃指引》，產品資料概要（KFS）必須構成授權要約文件的一部分，以便投資者閱讀。陳述 II 正確，KFS 的設計目的是以簡潔、易於理解的方式概述產品的核心資料，包括其特點、收費及風險。陳述 III 正確，為了確保投資者充分了解產品性質，利益說明文件必須由申請人簽署，以確認其明白文件中列出的預期回報（除保證部分外）並非保證。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為所有投資相連保險計劃的要約文件（包括產品資料概要）都必須事先獲得證監會的認可。保險中介人不得自行編製或修改這些受監管的披露文件。

重點: 投資相連保險產品的披露文件受證監會嚴格監管，旨在透過標準化的產品資料概要及利益說明文件，提高產品透明度並保障投保人的利益。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，因為在經濟週期的擴張期，實際 GDP 增長迅速，通常會帶動企業盈利上升及失業率下降。陳述 II 是正確的，因為頂峯代表經濟擴張到了極限，實際 GDP 達到最大值，此時通脹壓力往往會增加。陳述 III 是正確的，因為衰退被定義為頂峯後的收縮階段，若該階段持續時間過長且嚴重，則會演變成蕭條。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為在經濟週期的「低谷」階段，就業和盈利是處於整個週期的「最低點」而非最高點；此外，低谷階段之後標誌著新一輪週期的開始（即進入擴張期），而非進入衰退期。

重點: 經濟週期由擴張、頂峯、衰退及低谷四個階段循環組成，持牌代表需理解各階段對 GDP、就業及物價水平的具體影響，以協助客戶進行投資決策。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為投資基金透過匯集大量投資者的資金，使零售投資者能夠參與原本只有機構投資者或高淨資產值人士才能負擔的多樣化投資組合。陳述 II 正確，因為基金通常具有高變現能力，投資者可於營業日按資產淨值贖回單位。陳述 IV 正確，因為基金具備規模經濟效益，容許投資者以較低金額（如港幣 10,000 元或更低）參與市場。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為雖然基金由專業經理管理，但投資回報受市場波動影響，專業管理並不保證回報必然高於儲蓄，亦不保證本金不會虧損。過往表現並不代表未來回報。

重點: 投資基金的核心優勢在於分散風險、專業管理及降低投資門檻，為資源有限的零售投資者提供參與環球及本地市場的便利途徑，但投資者仍須承擔相關市場風險。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，因為萬用壽險雖然在保費繳付和死亡保險金方面具有高度靈活性，但其投資管理通常由保險公司負責，保單持有人無法自行構建投資組合。陳述 II 是正確的，變額壽險的核心特徵在於投資風險由保單持有人承擔，作為回報，持有人獲得了廣泛的投資選擇權。陳述 III 是正確的，變額萬用壽險（Variable Universal Life）是一種衍生產品，它成功結合了萬用壽險的保費靈活性與變額壽險的投資自主性。陳述 IV 是正確的，在英國市場的歷史發展中，由於地產的變現能力較低，單位信託被限制投資於地產，而整付單位相連壽險則沒有此類限制，成為當時投資地產的途徑。

錯誤: 本題中所有陳述均準確反映了人壽保險產品的演變與特性，因此沒有錯誤陳述。

重點: 投資相連長期保單的發展是為了滿足市場對保障靈活性與投資回報的雙重需求，理解不同產品（如萬用壽險與變額壽險）在風險承擔與投資自主權上的差異是考試的核心要點。. 因此，以上所有陳述均為正確。

正確: 陳述 I 正確，因為香港與美國存在時差且港元與美元掛鈎，美國股市的表現往往成為香港市場開盤時的重要參考指標。陳述 II 正確，聯交所設立開市前時段的目的在於讓市場參與者在正式開盤前進行買賣盤配對，從而緩解開盤瞬間可能出現的價格劇烈波動。陳述 IV 正確，根據聯交所的交易規則，所有證券交易買賣盤均須透過其指定的自動對盤及成交系統進行配對與執行。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為二手市場是指投資者之間買賣已發行股份的市場，其交易價格和成交量僅反映市場供求，交易資金在投資者之間流動，並不會直接增加或減少上市公司的營運資金。

重點: 投資者應理解一手市場與二手市場的基本區別，前者涉及公司籌集資金，後者則涉及股份在投資者間的流動性；同時需掌握香港市場如何透過交易機制應對全球市場波動的影響。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 「以上皆是」是正確答案，因為根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的《投資相連壽險計劃指引》，產品資料概要（Product KFS）必須構成銷售文件的一部分，並以簡潔易明的語言編寫。此外，為了確保資訊精簡，其長度通常不應超過四頁 A4 紙，且必須包含顯著的警告聲明，以提醒投資者該產品本質上是保險合約而非單純的投資基金。

錯誤: 「只有 I 及 IV」是錯誤的，因為它忽略了監管機構對於文件語言表達（II）以及篇幅長度限制（III）的明確要求，這些要求旨在確保投資者能有效閱讀並理解文件內容。

錯誤: 「只有 II、III 及 IV」是錯誤的，因為產品資料概要作為授權銷售文件組成部分（I）的法律地位是其發布的前提，不可或缺。

錯誤: 「只有 I、II 及 III」是錯誤的，因為警告聲明（IV）是產品資料概要中最重要的披露元素之一，旨在防止投資者混淆投資相連壽險與其他金融產品。

重點: 產品資料概要必須遵循證監會規定的標準化格式，以簡明的方式披露投資相連壽險計劃的關鍵特點、風險及費用，協助投資者作出知情的決定。.

正確: 陳述 I 正確，根據保聯的《加強規定》，「財務需要分析」(FNA) 是銷售投連壽險產品的強制性程序，無論是保險公司還是客戶都無權選擇不進行。陳述 III 正確，中介人在提出產品建議前，必須綜合考慮客戶的保障需求、資產、支出、負債以及支付保費的意願和能力。陳述 IV 正確，金管局自 2009 年起已強制要求所有認可機構（如銀行）在銷售投連壽險產品時必須進行錄音。

錯誤: 陳述 II 錯誤，雖然客戶可以基於隱私理由選擇不披露部分財務資料（但必須親筆列明理由），但如果缺乏這些資料導致中介人或保險公司無法評估客戶的負擔能力或進行適合性評估，保險公司必須拒絕承保，而非必須接受申請。

重點: 投連壽險的銷售程序受到嚴格監管，其中「財務需要分析」是不可或缺的環節，旨在確保產品適合客戶的財務狀況及需求，若無法完成適合性評估，保險公司有責任拒絕承保。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 申請人必須在利益說明文件上簽署是正確的，這是根據監管指引（如《承保類別 C 業務指引》）的強制要求，旨在確保客戶在投保前已獲解釋並明白產品在不同假設回報率下的表現，以及相關費用對保單價值的影響。

錯誤: 關於「無需額外簽署」的說法是錯誤的，因為單憑投保申請書的簽署並不足以證明客戶已理解複雜的利益說明內容；關於「中介人可自行調整回報率」的說法是錯誤的，因為利益說明文件中的預測回報率必須嚴格遵循監管機構規定的標準假設，以確保不同產品之間具有可比性並防止誤導；關於「客戶要求才提供」的說法是錯誤的，因為向客戶提供並解釋利益說明文件是銷售投資相連產品時的必要程序，而非由客戶主動要求才執行。

重點: 利益說明文件是投資相連長期保險銷售過程中的關鍵披露文件，必須按照監管標準編製並由客戶簽署確認，以保障投保人的知情權。.

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確的。貨幣市場工具因其高變現能力和相對穩定的本金，常被投資者用作短期的「安全港」以存放閒置資金（陳述 I）。雖然這類工具風險較低，但若發行機構並非政府，投資者仍需面對發行人可能無法履行還款義務的違約風險（陳述 II）。此外，由於這類工具的收益率會隨市場環境波動，當投資到期後，投資者可能無法以相同的利率進行再投資，這便是再投資率風險（陳述 IV）。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的。貨幣市場工具的主要弊處之一是其回報率通常較低，往往無法抵禦通貨膨脹的影響，因此投資者實際上會面臨通脹風險（即購買力被侵蝕的風險），而非消除此風險。其他包含陳述 III 的選項組合均為錯誤。此外，僅選擇部分正確陳述的選項未能全面涵蓋所有正確的描述。

重點: 貨幣市場工具雖具備高流動性及低違約風險（政府發行），但投資者需留意其低回報帶來的通脹風險以及收益率波動導致的再投資風險。.

正確: 陳述 I 正確，因為冷靜期建議是由香港保險業聯會（HKFI）倡議的自我監管措施，旨在加強對壽險保單持有人的保障。陳述 III 正確，根據監管要求，保單持有人如欲在冷靜期內取消保單，必須向保險公司發出書面通知。陳述 IV 正確，冷靜期的核心目的在於賦予投保人權利，在簽署合約後的規定期限內審閱條款，並可選擇撤銷合約。

錯誤: 陳述 II 錯誤，因為對於投資相連壽險計劃（ILAS），保險公司在退還保費時，有權扣除市值調整額（Market Value Adjustment），以反映保費投入市場後因價格波動而產生的損失，因此投保人不一定能取回全數已繳保費。

重點: 冷靜期是保障投保人的重要機制，但在處理投資相連產品的退款時，保險公司通常會應用市值調整，投保人應對此風險有所認知。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，根據證監會《投資相連壽險計劃指引》，保險公司必須為所有購買投資相連壽險計劃的個人客戶進行後續確認（通常以電話形式），以確保客戶理解產品。陳述 II 是正確的，根據行業指引，冷靜期為保單交付予保單持有人或其代表，或發出有關通知書後起計的 21 天，以較早者為準。陳述 III 是正確的，後續確認程序的目的是核實客戶是否明白產品的主要特點、收費結構及所涉及的投資風險。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為投資相連壽險計劃（ILAS）與一般人壽保險不同，若客戶在冷靜期內取消保單，保險公司有權進行市值調整（Market Value Adjustment），這意味著退還的金額可能會因基礎基金的價格下跌而少於已繳保費。

重點: 投資相連壽險計劃的銷售程序設有後續確認及冷靜期雙重保障，旨在確保客戶在完全知情的情況下投保，但客戶必須留意冷靜期內退保可能產生的市值調整風險。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 以上皆是。根據《從事投資相連壽險計劃業務指引》（GN1），保險經紀在銷售投資相連壽險計劃（ILAS）時，必須履行多項核心職責以保障客戶。這包括進行財務需求分析（FNA）以確保產品適合客戶（陳述 I）、解釋重要資料聲明書（IFS-ILAS）以確保資訊透明（陳述 II）、披露相關酬金以避免利益衝突（陳述 III），以及明確提醒客戶產品的長期性質與退保相關風險（陳述 IV）。

錯誤: 只有 I 及 II 是錯誤的，因為它忽略了酬金披露及長期性質風險提示的必要性。只有 II 及 III 是錯誤的，因為它未提及必須進行財務需求分析這一關鍵的適當性評估步驟。只有 I、III 及 IV 是錯誤的，因為解釋重要資料聲明書是確保客戶知情同意的法定程序要求，不能省略。

重點: GN1 指引旨在透過標準化的銷售程序、透明的資訊披露及嚴謹的適當性評估，確保保險經紀在銷售 ILAS 產品時能充分維護客戶利益並符合專業操守。.

正確: 陳述 I 正確，根據聯交所主板的盈利測試要求，新申請人最近一個財政年度的股東應佔盈利不得少於 2,000 萬港元。陳述 III 正確，供股（Rights Issue）賦予現有股東按比例認購新股的權利，但股東並無法律義務必須參與認購。陳述 IV 正確，保薦人在首次公開招股（IPO）中扮演關鍵角色，包括執行盡職審查及負責向聯交所呈交上市申請。

錯誤: 陳述 II 錯誤，因為創業板（GEM）的設計初衷是為成長型企業提供融資渠道，其上市要求（如盈利要求）通常比主板寬鬆，事實上創業板對盈利並無硬性要求，而是著重於經營現金流量。

重點: 擬在香港上市的企業必須根據其財務狀況選擇合適的板塊（主板或創業板），並理解不同融資工具（如 IPO 和供股）下各中介機構的職責與股東的權利。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 根據監管規定，滬股通在啟動時即對所有香港及海外投資者開放，而港股通在初期則對內地個人投資者設有特定的資產門檻與資格限制。此外，2015 年 3 月中證監宣布允許基金管理人無需具備 QDII 資格即可透過滬港通機制投資香港市場股票，這進一步促進了兩地資本流動。因此，符合事實的陳述組合是只有 I、II 及 III。

錯誤: 「只有 I 及 II」是錯誤的，因為它忽略了 2015 年關於基金管理人投資限制放寬的重要監管更新。 「只有 II 及 III」是錯誤的，因為它未能涵蓋滬股通對所有海外投資者開放的正確描述。 「以上皆是」是錯誤的，因為陳述 IV 錯誤地將滬港通描述為取代 QFII 的唯一渠道，實際上兩者是並行且互補的跨境投資機制。

重點: 滬港通是香港與內地市場互聯互通的重要里程碑，其參與限制隨市場發展逐步放寬，旨在風險可控的環境下推動人民幣國際化及資本賬戶開放。.

正確: 遞增死亡保險金的保險費用通常高於定額死亡保險金，這會導致實際投資於基金的保費金額相對減少，在其他因素相同的情況下，其總現金價值通常會較低。這是因為遞增死亡保險金提供的保障總額是賬戶價值加上保障額，保險公司承擔的風險保額（NAR）較大，因此收取的保險成本也最高。

錯誤: 關於「定額死亡保險金是將賬戶價值與保障額相加」的說法是錯誤的，因為這描述的是遞增死亡保險金；定額死亡保險金應是以賬戶價值或保障額兩者中之較高者為準。關於「105 計劃提供最高壽險保障」的說法是錯誤的，105 計劃的保障成分通常是三者中最低的，僅為賬戶價值的 105%，因此其收取的保險費用也最少。關於「遞增死亡保險金是取較高者為準」的說法是錯誤的，這混淆了遞增與定額死亡保險金的定義，遞增式是兩者之和。

重點: 投資相連保單的死亡保險金結構（遞增、定額或 105 計劃）會直接影響保險成本（COI）的扣除，進而影響保單內的單位積累與最終的現金價值。.

正確: 陳述 II 正確，根據證監會的規定，產品資料概要（Product KFS）是授權文件的重要組成部分，必須以簡潔易明的方式提供，以便投資者理解產品的核心特點及風險。陳述 III 正確，投資相連保險（ILAS）在香港受雙重監管，產品本身及其銷售文件需經證監會認可，而經營業務的保險公司則受保監局監管。陳述 IV 正確，證監會的認可僅表示產品符合披露及結構性要求，並不代表對該產品的商業價值或投資表現作出保證，亦不等同於推薦。

錯誤: 陳述 I 錯誤，因為證監會的認可制度是基於披露原則，明確規定認可並不表示證監會對該計劃的表現、商業價值或發行人的穩健程度作出任何保證。

重點: 投資相連保險產品的認可過程旨在確保資訊披露的充分性與透明度，投資者不應將其解讀為政府機構對產品回報或投資價值的背書。. 因此，II、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的《投資相連長期保險計劃指引》，產品資料概要（Product KFS）必須以簡潔、非技術性且易於理解的語言編寫。它是銷售文件的一部分，旨在協助投資者作出知情的投資決定。此外，為了確保資訊精煉，指引規定其長度通常不應超過四頁。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為產品資料概要必須包含有關產品收費（包括退保費用）的關鍵資料，這是為了讓投資者清楚了解產品的成本結構，絕不能為了節省空間而省略。選項「只有 I 及 II」是不完整的，因為它忽略了關於頁數限制的正確要求；「只有 II、III 及 IV」則錯誤地包含了關於省略收費資料的陳述；「以上皆是」同樣因為陳述 IV 的錯誤而不能成立。

重點: 產品資料概要是投資相連保險產品的重要披露文件，其編寫必須遵循證監會關於語言簡潔性、文件長度及核心資訊（如收費與風險）披露的嚴格規定。.

正確: 陳述 I 是正確的，根據《證券及期貨條例》，投資相連壽險計劃（ILAS）符合集體投資計劃（CIS）的定義，因為其參與者的供款及收益是匯集的。陳述 II 是正確的，因為法律規定，為誘使他人投資而作出欺詐性或罔顧實情的失實陳述即屬犯罪，且此罪行並不以被告是否獲得利益或對方是否實際作出投資為前提。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，因為根據條例，除非獲得證監會認可或符合特定豁免條件，否則任何人不得向公眾發出載有集體投資計劃邀請的廣告或文件。陳述 IV 是錯誤的，因為罔顧實情的失實陳述在《證券及期貨條例》下不僅須承擔民事法律責任，亦屬於刑事罪行。

重點: 投資相連保單受集體投資計劃的法規監管，中介人在銷售時必須使用經認可的推銷刊物，並須注意任何欺詐或罔顧實情的失實陳述均會引致嚴重的刑事及民事法律後果。. 因此，I 及 II 的陳述是正確的。