IIQE Paper 5 Chinese Quiz 30

正確: 只有 I、II 及 III 準確描述了保薦人的法定職責、招股章程的披露規範以及供股作為一種選擇權的特性。保薦人必須進行盡職審查以確保公司符合上市資格；招股章程必須包含財務報告及資金用途等核心資訊；而供股則賦予股東認購權利而非強制義務。

錯誤: 「只有 II、III 及 IV」與「以上皆是」這兩個選項均包含了錯誤的陳述 IV，因為私人配售（Private Placement）的對象是特定類別的投資者（如專業投資者），而非公眾人士。此外，「只有 I 及 II」這一選項則錯誤地排除了同樣正確的陳述 III，因此不夠全面。

重點: 應試者須區分不同股本融資工具（如 IPO、供股及私人配售）的運作機制，並理解保薦人在確保上市申請合規性中的核心作用。.

正確: 陳述 I 正確，因為轉換（Switching）功能的便利性容許保單持有人隨著人生階段的改變（如接近退休），將資產從進取的增長基金調配至穩定性較高的收益基金。陳述 III 正確，因為保證基金雖然提供本金或回報保證，但其代價通常包括較高的保證費用及設有最低投資期限制。陳述 IV 正確，因為基金中的基金（單位投資組合管理基金）透過投資於多個互惠基金來實行多元化專業管理，但由於涉及多層管理，其管理費通常較高。

錯誤: 陳述 II 錯誤，因為增長基金的主要目標是達至最大程度的資本增值，而非賺取穩定的股息；追求穩定收益通常是收益基金或均衡基金的特點。

重點: 投資相連壽險保單（ILAS）的靈活性體現在基金轉換功能上，投保人應根據自身的投資目標及不同基金（如增長型、保證型或基金中的基金）的風險回報特性進行組合優化。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 「只有 I、II 及 III」是正確的，因為根據證監會的《投資相連保險計劃守則》，產品資料概要（KFS）被明確定義為銷售文件的一部分，必須使用簡潔易明的語言編寫，以便投資者理解，且必須包含法定的警告聲明，以確保投資者知悉該產品具備保險性質而非純粹的投資基金。

錯誤: 關於「只有 I 及 II」的選項是不完整的，因為它忽略了陳述 III 中提到的警告聲明，這是監管機構為了防止誤導投資者而設定的強制性披露要求。關於「只有 II、III 及 IV」以及「以上皆是」的選項是錯誤的，因為陳述 IV 提到的每日價格走勢披露並非產品資料概要的要求；KFS 的設計原則是簡明扼要，過於詳盡的數據（如所有底層選項的每日價格）應在其他渠道披露，而非放在概要文件中。

重點: 產品資料概要（KFS）的核心監管要求在於其簡潔性、易讀性以及對產品本質（投資相連保險）的明確披露，旨在幫助投資者做出知情的決策。.

正確: 陳述 I 正確，因為在「定額死亡保險金」結算下，保險公司的風險額（NAR）是選定保額與賬戶價值之間的差額。陳述 II 正確，因為「遞增死亡保險金」的賠償結構是將賬戶價值疊加在選定保額之上。陳述 IV 正確，雖然投資相連保單具備靈活性，但增加保額涉及保險風險提升，因此保險公司通常要求保單持有人提供可保證明。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為該陳述描述的是「分派單位」（Distribution Units）的特點。在「積累單位」（Accumulation Units）結構中，投資利潤會反映在單位價格的上升，而投資者持有的單位數目則維持不變。

重點: 投資相連壽險保單的死亡保障額計算方式直接影響風險額及保險收費，而基金單位的增值方式則取決於其屬於積累型或分派型結構。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。派息率（Payout Ratio）衡量公司將多少比例的盈利以現金股息形式分派給股東；自留額比率（Retention Ratio）則是指公司扣除股息後，留存用於業務擴張或再投資的利潤比例。由於公司的盈利在分配上主要分為派發股息與留存收益兩部分，因此在會計邏輯上，這兩個比率的總和應等於 100%。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為股息率（Dividend Yield）的定義是每股全年股息佔公司「當前市價」的百分比，而非佔「每股盈利」的百分比（後者為派息率）。因此，包含陳述 IV 的選項均為錯誤。而「只有 I 及 II」雖然內容正確，但未涵蓋同樣正確的陳述 III，故不夠全面。

重點: 理解各項財務比率的定義及其相互關係是評估股票價值的基礎，特別是區分派息率（盈利分配）與股息率（投資回報）的計算基準。.

正確: 陳述 I 是正確的，因為根據《證券及期貨條例》，所有向香港公眾發售的投資相連長期保險計劃（ILAS）及其相關的要約文件，均須事先獲得證監會的認可。陳述 III 是正確的，為了提升披露透明度，監管要求規定必須向潛在客戶提供「產品資料概要」（Product KFS），以便其快速理解產品的核心風險與收費。陳述 IV 是正確的，保險業監管局（保監局）的主要職責之一是監管保險公司的審慎營運，包括確保其具備足夠的償付能力以履行保單責任。

錯誤: 陳述 II 是錯誤的，證監會對 ILAS 產品的認可僅代表該產品符合披露及程序上的規定，並不代表證監會對該計劃的商業價值、投資表現或任何預期回報作出保證或背書。

重點: 投資相連保險產品在香港受雙重監管：證監會負責產品認可及披露文件，而保監局則負責監管保險公司的財務穩健性及中介人的銷售行為。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，遞增死亡保險金的計算方式是將死亡日期的賬戶價值加上保單選定的死亡保障額。陳述 III 正確，根據保險原理及課程內容，遞增死亡保險金提供的保障範圍較大，因此其收取的保險成本（COI）通常高於定額死亡保險金。

錯誤: 陳述 II 錯誤，定額死亡保險金的賠償金額應以賬戶價值或選定保障額中的「較高者」為準，而非較低者。陳述 IV 錯誤，105 計劃的壽險保障成分通常是三種選項中最低的，其死亡賠償僅為賬戶價值的 105%。

重點: 投資相連壽險計劃的死亡保障類別會直接影響保單扣除的保險成本，進而影響可用於投資的淨保費金額及整體的現金價值累積。. 因此，I 及 III 的陳述是正確的。

Correct: 以上皆是。根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的《投資相連壽險計劃守則》，產品資料概要（Product KFS）是提升產品透明度的核心工具。它必須作為要約文件的一部分，採用簡潔易懂的語言編寫，並包含法定的「重要提示」框（說明產品為保險合約）、產品特點、風險、收費以及冷靜期權利等關鍵資訊。

Incorrect: 關於「只有 I、II 及 III」的陳述是不完整的，因為 KFS 必須包含冷靜期權利及收費等對投保人至關重要的資訊；關於「只有 II、III 及 IV」的陳述是錯誤的，因為 KFS 法律上被界定為要約文件的組成部分，必須與計劃說明書一併提供；關於「只有 I、III 及 IV」的陳述是錯誤的，因為「重要提示」框是區分保險產品與一般投資基金的強制性披露要求。

Takeaway: 產品資料概要（Product KFS）旨在透過標準化且簡明的格式，確保投資者在投保投資相連壽險計劃前，能充分理解其保險性質、相關費用及潛在風險。.

正確: 陳述 I 正確，根據相關規則，保險經紀在銷售投資相連長期壽險（ILAS）前，必須為客戶進行財務需求分析（FNA），以確保產品符合客戶的保險需求。陳述 II 正確，針對 ILAS 產品，經紀有義務向客戶披露其收取的酬金（包括佣金）水平，以提高透明度。陳述 III 正確，經紀必須向客戶提供並解釋「重要資料聲明書」（IFS）及「產品資料概要」（Product KFS），確保客戶在知情的情況下作出決定。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，冷靜期是法例賦予投保人的權利，旨在讓客戶有充分時間重新考慮其投保決定，這項權利是不能被豁免或放棄的，經紀亦不得誘導客戶放棄此權利。

重點: 保險經紀在處理投資相連長期壽險時，必須嚴格執行財務需求分析、酬金披露及提供必要的產品說明文件，同時必須保障客戶的法定冷靜期權利。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 根據相關監管框架，《保費處理指引》提供了繳交保費的具體建議，《違規行為指引》旨在防範誤導及偽造文件，而《登記生效日期指引》明確了未獲登記前不得以代理身份執業，否則違反相關守則及條例，故只有 I、II 及 III 是正確的。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為《承保類別 C 業務指引》（指引 15）是由保險業監管局 (IA) 發布，其對象是獲授權保險人而非保險代理人，旨在規範保險公司在經營投資相連業務時的管理標準。由於陳述 IV 錯誤，因此「只有 II、III 及 IV」以及「以上皆是」均非正確選項；而「只有 I 及 II」則遺漏了正確的陳述 III。

重點: 考生須辨識不同監管指引的發布主體及其針對的對象，特別是區分針對代理人的自律指引與針對保險公司的監管指引（如 GL15）。.

正確: 陳述 I 正確，因為股息折現模型 (DDM) 的核心原理是將所有預期的未來股息折現至現值，且由於股票沒有到期日，因此不涉及本金回報。陳述 III 正確，因為資本資產定價模式 (CAPM) 旨在將證券的預期回報與其貝他 (Beta) 風險掛鉤，貝他值反映了證券對市場變動的敏感度及相關風險。

錯誤: 陳述 II 錯誤，因為較高的市盈率並不「必然」代表估值過高，它亦可能反映市場對該公司未來盈利增長率有較高的預期。陳述 IV 錯誤，因為技術分析的特點是忽略財務報表及經濟環境等基本因素，轉而專注於研究歷史市場數據（如價格走勢及成交量）以預測未來趨勢。

重點: 投資者在進行證券估值時，應理解不同模型的假設與局限，例如 DDM 專注於現金流折現，而市盈率模型則常用於同行業間的相對價值比較。. 因此，I 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據保險業監管局的規定，專業彌償保險是保險經紀必須符合的五項最低限度要求之一。陳述 II 正確，根據香港保險顧問聯會（CIB）的《投連規則》，經紀在提供投資相連長期保險建議時，必須發出風險披露條文，其中包括提醒客戶注意信貸風險。陳述 IV 正確，因為當涉及保費融資、槓桿或借貸支付保費時，經紀必須向客戶披露利率風險，即保單淨回報率可能低於財務費用率的風險。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為保險業監管局明確要求保險經紀必須「備存獨立客戶帳戶」，將客戶資金與公司的營運資金分開處理，以保障客戶資產，不得為了行政方便而混淆帳目。

重點: 保險經紀必須嚴格遵守有關財務資源、專業責任保險及客戶資產隔離的最低要求，並在銷售投資相連產品時履行法定的風險披露義務。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 「債券基金雖然通常能提供高於存款基金的回報，但當市場利率上升時，債券基金的資產價值可能會面臨下跌風險」是正確的。債券基金的優點是回報率通常高於貨幣市場基金（存款基金），但其主要缺點之一就是利率上升風險，因為債券價格與利率通常呈反向關係。

錯誤: 關於存款基金單位價格隨利率波動的描述是錯誤的，因為存款基金（貨幣市場基金）的特點是單位賣出價保持固定（例如港幣 1,000元），利息收入是以購買新單位的方式記入賬戶，而非透過單位價格變動反映。關於債券基金僅投資於政府債券的說法是錯誤的，債券基金通常投資於政府及/或大公司發行的債務證券，甚至可能包含高收益的垃圾債券。關於存款基金資本增值潛力高於股票基金的說法是錯誤的，存款基金的主要目標是在最低資本風險下提供穩定收益，而股票基金的主要目標才是達至較高的長期資本增值。

重點: 投資相連保險的保單持有人應了解不同基金的風險與回報特性；存款基金強調資本安全與固定單位價格，而債券基金則需注意利率變動對基金價值的影響。.

Correct: PKFS 必須以簡潔易明的方式提供產品的核心資料，且其內容必須經證券及期貨事務監察委員會（證監會）認可。這是正確的，因為根據《投資相連壽險計劃守則》，投資相連長期保險（ILAS）產品被視為集體投資計劃，其推銷文件（包括產品資料概要）必須獲得證監會的認可，以確保投資者能獲得標準化且易於理解的產品資訊。

Incorrect: 關於「僅需由保險業監管局審批」的說法是錯誤的，雖然保監局負責監管保險公司的運作及中介人的操守，但 ILAS 產品本身的認可及披露文件的合規性是由證監會負責的。關於「在冷靜期內才提供」的說法是錯誤的，監管指引要求中介人必須在客戶作出投保決定前（即銷售點）提供 PKFS，以便客戶評估風險。關於「包含過去十年所有投資業績」的說法是錯誤的，PKFS 的目的是提供簡明扼要的關鍵資料，而非提供冗長的歷史業績數據，過多資訊反而可能模糊產品的核心風險與特點。

Takeaway: 投資相連保險產品的披露文件受證監會嚴格規管，旨在透過標準化的「產品資料概要」提升透明度，確保客戶在投保前能充分掌握產品的關鍵風險與費用結構。.

正確: 陳述 I 正確，因為根據香港監管要求，投資相連壽險計劃（ILAS）的冷靜期為保單或冷靜期通知書交付予保單持有人或其代表後起計的 21 個曆日。陳述 III 正確，因為保險中介人有專業責任確保客戶在投保時充分了解其冷靜期權利。陳述 IV 正確，因為投資相連保險涉及投資風險，保險公司在退還保費時有權作出市值調整，這可能導致退款金額低於原已繳保費。

錯誤: 陳述 II 錯誤，因為投資相連壽險計劃並非「嚴禁」扣除市值調整；相反，保險公司通常會在合約中訂明，若在冷靜期內取消保單，退款將受市值調整影響。

重點: 投連險的冷靜期旨在提供客戶反思期，但客戶必須明白行使該權利時，退還金額可能因市場波動而受市值調整影響。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為股息折現模型 (DDM) 的核心原理是將所有預期的未來股息按規定回報率折現，以確定股票的內在價值。陳述 II 正確，因為市盈率模型依賴歷史會計數據，這些數據可能因通脹而失真，且未必能準確預示未來的盈利表現。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為在資本資產定價模式 (CAPM) 中，貝他值 (Beta) 衡量的是證券對市場整體變動的敏感度，即系統性風險，而非非系統性風險。陳述 IV 錯誤，因為技術分析專注於研究歷史市場數據（如價格走勢和圖表），而忽略財務報表或經濟環境等基本因素，後者是基本分析的研究對象。

重點: 投資分析分為基本分析與技術分析，前者利用 DDM 或市盈率等模型評估內在價值，後者則透過歷史價格走勢預測未來趨勢。. 因此，I 及 II 的陳述是正確的。

正確: 「只有 I 及 II」是正確的，因為開放型基金（Open-end Funds）具有不定額資本的特性，其股份或單位數目會隨著投資者的申購或贖回而即時增減；而封閉型基金（Closed-end Funds）在完成首次公開發售後，基金規模通常保持固定，投資者需透過二級市場（如香港交易所）進行買賣。

錯誤: 陳述 III 錯誤地混淆了法律結構，互惠基金通常以公司形式成立並設有董事局，而單位信託才是根據信託契約設立的。陳述 IV 錯誤，因為封閉型基金一般不提供按資產淨值（NAV）贖回的安排，投資者必須在證券市場上尋找買家，其交易價格受市場供求影響，可能與資產淨值存在折價或溢價。

重點: 區分開放型與封閉型基金的核心在於其資本結構的變動性，以及投資者是透過基金公司直接交易（開放型）還是透過二級市場轉讓（封閉型）。.

正確: 陳述 I 正確，因為根據證監會的規定，產品資料概要（Product KFS）被視為發售文件的一部分，必須與主要推銷刊物一併提供。陳述 II 正確，證監會要求產品資料概要必須簡明扼要，通常建議長度不應超過四頁，以便投資者閱讀。陳述 III 正確，為了防止投資者混淆，概要內必須清楚註明該產品是投資相連壽險計劃，而非銀行存款或定期存款。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為產品資料概要僅作為披露資訊及摘要之用，旨在幫助投資者作出初步決定，它絕對不能取代保單合約或詳細的保單條款，後者才是規範保險公司與投保人之間法律關係的正式文件。

重點: 產品資料概要（Product KFS）是投資相連壽險計劃（ILAS）的重要披露文件，必須以簡潔的方式列出產品的關鍵特點、風險及費用，且不能與法律合約的功能相混淆。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為在保費應用方法一中，保險公司會先將整筆毛保費按賣出價（Offer Price）轉換為投資基金單位。陳述 II 正確，該方法下各項收費（如保單費、行政及死亡保險費）是透過註銷（贖回）賬戶內的單位來支付的。陳述 III 正確，根據計算規則，註銷單位以支付費用時應採用買入價（Bid Price），即基金的資產淨值。陳述 IV 正確，由於賣出價包含了買賣差價（Bid-offer spread），其價格高於買入價，這會導致相同金額的保費所能購買的單位數量減少。

Incorrect: 無。

Takeaway: 在投資相連壽險（ILAS）的保費應用方法一中，核心邏輯是「先以賣出價分配單位，再以買入價註銷單位支付費用」，考生必須區分這兩種價格在計算過程中的不同用途。. 因此，以上所有陳述均為正確。

正確: 陳述 I 正確，因為股息折現模型（DDM）的基本原理是將資產的內在價值定義為其未來預期產生的所有現金流（即股息）折算為現值的總和。陳述 II 正確，由於該模型直接以股息作為輸入變量，對於不派發股息且無意派息的公司，基本的 DDM 缺乏計算基礎，難以直接應用。

錯誤: 陳述 III 錯誤，在戈登增長模型（Gordon Growth Model）中，要求回報率必須「大於」股息增長率，公式的分母（k – g）才為正數，否則模型在數學上會失去意義。陳述 IV 錯誤，股息折現模型最適合應用於派息政策穩定且進入成熟期的公司，而非不派息且將利潤全數留存於研發的高增長科技公司。

重點: 股息折現模型是基於現金流折現（DCF）原理的估值工具，其核心在於預測未來的股息流，並要求投資者的要求回報率高於股息的長期增長率。. 因此，I 及 II 的陳述是正確的。

Correct: 「以上皆是」是正確的，因為根據香港監管要求，投資相連長期保險計劃（ILAS）的利益說明文件必須由保險公司統一簽發以確保準確性，且必須包含基於特定假設回報率的預測（並明確聲明非保證），同時必須列明所有相關收費，並由申請人簽署確認已充分理解相關內容。

Incorrect: 排除任何一項陳述的選項都是不完整的。例如，若認為不需要列明所有收費，則違反了保險業監管局對產品透明度的基本要求；若認為不需要申請人簽署，則未能符合銷售程序中確保客戶知情權的合規程序。

Takeaway: 利益說明文件是 ILAS 銷售過程中至關重要的合規文件，旨在透過標準化的披露確保投保人清楚了解潛在回報、風險及成本結構。.

正確: 只有 I、II 及 III。洗錢是指利用商業或金融工具（如人壽保險）來「清洗」非法所得金錢的非法活動，保險人及中介人有法律責任加倍小心辨識並消除這些行徑，而異常的局部提款行為是識別洗錢活動的重要紅旗指標。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為根據反洗錢監管要求，對客戶的盡職審查及風險評估是一個持續的過程，必須在整個業務關係中進行監察，而非僅限於客戶支付首次保單保費的階段。

重點: 保險從業員必須了解洗錢的運作方式及其在保險產品中的表現形式，並在保單的整個生命週期內履行持續監察及報告可疑交易的法規義務。.

正確: 陳述 I 正確，根據《證券及期貨條例》，證券及期貨事務監察委員會（證監會）負責授權投資相連壽險計劃（ILAS）的產品及其相關的要約文件。陳述 II 正確，保險業監管局（保監局）的主要職責之一是確保保險公司維持足夠的償付能力，並對其經營業務進行審慎監管。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為投資相連壽險計劃的宣傳及推廣材料的授權權力屬於證監會，而非保險業監管局。陳述 IV 錯誤，自保險中介人新監管體制實施後，所有保險中介人（包括銷售投資相連產品的中介人）的發牌及操守監管均由保險業監管局負責，證監會並不直接負責保險代理人的執照頒發。

重點: 投資相連壽險計劃受雙重監管：證監會負責產品層面的授權與銷售文件的審批，而保險業監管局則負責監管保險公司及中介人的運作與操守。. 因此，I 及 II 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據證監會《投資相連保險計劃指引》，所有向公眾發布的推廣材料（如廣告、宣傳單張）除非獲得豁免，否則必須事先獲得證監會的認可。陳述 II 正確，產品資料概要（Product KFS）是銷售文件的核心部分，旨在以簡明易懂的方式向潛在投保人披露產品的主要特點、收費及風險。陳述 III 正確，為了防止誤導，任何提及過往表現的推廣材料必須包含標準警告聲明，指出過往業績並不代表未來的表現。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，推廣材料必須確保準確且不具誤導性。除非該計劃確實提供實質的資本或回報保證機制，否則嚴禁使用「保證」或「無風險」等字眼，以免投資者對產品風險產生錯誤理解。

重點: 投資相連保險計劃（ILAS）的推廣及披露受證監會嚴格監管，要求確保所有銷售資訊均為公平、準確及不具誤導性，並必須透過產品資料概要提升資訊透明度。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。