IIQE Paper 5 Chinese Quiz 22

正確: 開放型基金，其具備不定額資本，且股份或單位數目會隨投資者的申購與贖回而變動是正確的，因為這正是開放型基金（Open-end Funds）的核心定義，其價格直接與資產淨值掛鉤，且規模具備高度靈活性。

錯誤: 關於封閉型基金的描述是錯誤的，因為封閉型基金的規模固定，且投資者只能在二級市場交易，無法直接向基金公司贖回。關於單位信託資產規模不得改變的說法是錯誤的，單位信託在香港多以開放型形式存在，允許規模變動。關於互惠基金董事局必須停止股份註銷的說法是不正確的，這違反了開放型互惠基金允許股東隨時贖回股份的基本權利。

重點: 區分開放型與封閉型基金的關鍵在於基金規模是否固定，以及投資者是直接與基金公司交易還是透過交易所與其他投資者交易。.

正確: 「只有 I、II 及 IV」是正確的描述。根據監管框架，中介機構監察科進行的實地稽核屬於「監察工具」，用於追蹤及確定中介人是否有行為失當；設置對沖（Hedging）是利用衍生工具（如指數期貨）來抵銷資產價格不利波動的實務技巧；霸菱銀行的案例則是營運風險的典型例子，強調了交易與結算職能必須嚴格劃分的重要性。

錯誤: 關於投資者教育的陳述是錯誤的。投資者教育及傳訊科推行的教育活動旨在提升投資者的自我保護能力，這屬於「預防工具」（Preventive Tool），而非「補救工具」。補救工具（Remedial Tool）是指在風險發生後用於減輕損失或進行懲處的措施，例如紀律制裁或投資者賠償計劃。

重點: 金融監管機構運用評估、監察、預防及補救四類工具來管理市場風險，而中介機構必須透過適當的風險管理技巧（如對沖、限額設定）及內部監控（如職責劃分）來降低營運及市場風險。.

正確: 陳述 I 正確，因為根據《承保類別 C 業務指引》（GL15），保險公司必須為所有購買投資相連壽險計劃（ILAS）的個人保單持有人進行售後電話確認。陳述 II 正確，因為指引要求保險公司應在保單簽發後的 5 個工作天內，盡力與客戶進行售後電話確認。陳述 IV 正確，因為所有售後電話確認的過程必須進行錄音，並作為保險公司的合規紀錄保存。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為為了確保程序的獨立性與客觀性，售後電話確認必須由保險公司的授權人員（例如客戶服務部員工）進行，而不能由負責銷售該保單的保險中介人執行，以避免利益衝突。

重點: 售後電話確認是投資相連壽險計劃中一項關鍵的投資者保障措施，旨在確保客戶在冷靜期內由獨立於銷售過程的人員再次確認其對產品風險及條款的理解。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 「只有 I、II 及 III」符合定義，因為根據香港金融管理局的貨幣供應定義，M2 涵蓋了 M1（即公眾持有的紙幣與硬幣，以及在持牌銀行的活期存款）加上持牌銀行的客戶儲蓄及定期存款，以及由持牌銀行發行並由公眾持有的可轉讓存款證 (NCD)。

錯誤: 「只有 I 及 II」的範疇過於狹窄，這僅描述了 M1 的組成部分，忽略了 M2 中包含的儲蓄與定期存款；「只有 II、III 及 IV」錯誤，因為它包含了屬於 M3 範疇的有限制牌照銀行存款，且遺漏了公眾持有的現金項目；「以上皆是」錯誤，因為 M2 的定義並不包括有限制牌照銀行或接受存款公司的客戶存款，這些項目屬於 M3。

重點: 貨幣供應量的分類具有層次性，區分 M2 與 M3 的關鍵在於存款機構的類型：M2 僅限於與持牌銀行相關的存款及工具，而 M3 則進一步擴展至有限制牌照銀行及接受存款公司。.

正確: 陳述 I 是正確的，因為根據證監會的規定，產品資料概要（KFS）是投資相連壽險計劃（ILAS）要約文件的必須組成部分，旨在以簡潔易明的方式向投資者提供產品的核心資料。陳述 II 是正確的，為了提高透明度，監管要求規定中介人必須向客戶披露其收取的酬金（如佣金）佔總保費的最高百分比。陳述 IV 是正確的，售後電話確認（Post-sale call）是香港監管框架下的一項重要措施，用以核實客戶是否理解產品的長期性質、收費結構及投資風險。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，因為投資相連壽險計劃的冷靜期通常為 21 天（由交付保單或發出冷靜期通知書給客戶或其代表之日起計，以較早者為準），而非投保申請後的 7 天。

重點: 保險中介人在銷售投資相連壽險計劃時，必須履行嚴格的披露義務及合規程序，包括提供法定披露文件、披露酬金以及執行售後確認程序，以保障投保人的利益。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為證券及期貨事務監察委員會（證監會）規定產品資料概要（KFS）必須採用簡潔易懂的語言（Plain Language），以便投資者能輕易掌握產品的核心資訊。陳述 II 正確，根據 KFS 的標準範本，必須摘要說明該投資相連計劃所投資的基礎基金的目標及投資策略。陳述 IV 正確，為了確保收費透明度，KFS 必須清楚列出所有相關費用，特別是會影響投資回報或流動性的提前退保費用。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為產品資料概要（KFS）是主要推銷刊物（Principal Brochure）的一部分，其目的是作為一份簡明摘要以輔助投資者理解，而非取代完整的產品披露文件或保單條款。

重點: 產品資料概要（KFS）是投資相連壽險計劃（ILAS）披露架構中的關鍵部分，必須嚴格遵守證監會規定的範本格式，以確保投資者在作出決定前能獲得標準化且易於理解的關鍵產品資訊。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 以上皆是 是正確的選擇，因為根據證監會的《投資相連壽險計劃指引》，產品資料概要（Product KFS）必須作為要約文件的一部分提供給潛在投資者。該文件要求以簡潔、易於閱讀的格式編寫，內容必須涵蓋產品的主要特點、風險、收費及冷靜期權利，且在篇幅上原則上不應超過四頁，以確保資訊的有效傳達。

錯誤: 只有 I 及 II 的陳述是不完整的，因為它忽略了披露核心風險、收費及篇幅限制等同樣關鍵的監管要求。只有 II 及 III 的陳述同樣不全面，未能指出該文件在法律地位上屬於要約文件一部分的重要性。只有 I、II 及 III 的陳述雖然包含了多個要點，但漏掉了關於文件篇幅限制的指引，而這正是確保概要「簡潔」以方便投資者閱讀的重要標準。

重點: 產品資料概要是提升投資相連壽險計劃透明度的關鍵工具，其格式與內容均受證監會嚴格規範，旨在協助投資者在購買前快速掌握產品的核心資訊。.

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據《單位信託及互惠基金守則》，當管理公司與信託人／代管人屬於同一個最終控股公司時，為了確保兩者能發揮相互制衡的功能，必須滿足特定條件：首先，兩者必須均為具規模財務機構的附屬公司；其次，兩者之間不得有重疊的董事成員；最後，兩者必須共同簽署承諾書，保證在處理基金事務時保持獨立。此外，守則亦規定兩者不得互為對方的附屬公司。

錯誤: 「只有 I 及 II」的說法不完整，因為它忽略了簽署獨立處理基金事宜承諾書這一關鍵的程序要求。「只有 II、III 及 IV」是錯誤的，因為陳述 IV 指兩者互為附屬公司，這直接違反了守則中關於兩者「均非對方的附屬公司」的獨立性規定。「以上皆是」也是錯誤的，同樣是因為陳述 IV 的內容與監管要求相左。

重點: 認可基金的管理與資產託管職能必須保持實質上的獨立性。若兩者存在關連關係，必須透過嚴格的結構性限制（如禁止共同董事及禁止互為附屬）以及法律承諾，來防止潛在的利益衝突並保障投資者利益。.

正確: 陳述 I 是正確的，變額萬用壽險 (Variable Universal Life) 的特點在於它結合了萬用壽險在保費繳付與死亡保險金調整上的高度彈性，以及變額壽險允許保單持有人參與投資選擇的特性。陳述 II 是正確的，根據英國保險術語，「有利潤」(With-Profits) 與「無利潤」(Without-Profits) 分別對應於分紅保險與不分紅保險。陳述 IV 是正確的，收益曲線 (Yield Curve) 的定義即為描述利率水平與不同到期期限之間關係的圖形。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，揚基債券 (Yankee Bonds) 的定義是由「外國企業」（而非美國本土企業）在美國市場發行的美元債券。

重點: 投資相連壽險產品涉及多種國際金融與保險術語，中介人必須準確區分不同產品（如變額萬用壽險）的運作機制，並理解債券市場中關於發行主體與市場關係的定義。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，因為根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的規定，所有擬向香港公眾發售的投資相連壽險計劃（ILAS）均須事先獲得證監會的認可。陳述 III 是正確的，因為產品資料概要（KFS）是法定的披露文件，必須作為發售文件的一部分提供給潛在投資者，以確保其獲得核心產品資訊。

錯誤: 陳述 II 是錯誤的，證監會對產品的認可僅表示該產品符合披露及相關監管要求，並不代表證監會對該計劃的商業優點、投資表現或承保保險公司的財務實力作出任何形式的保證。陳述 IV 是錯誤的，投資相連壽險計劃本身被視為一個獨立的集體投資計劃結構，不論其底層所連結的基金是否已獲認可，該保險計劃本身都必須獲得證監會的獨立認可方可發售。

重點: 投資相連壽險計劃的監管框架強調產品認可與資訊披露的合規性，但認可本身並不等同於對投資回報或產品優劣的官方擔保。. 因此，I 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為死亡率是精算師用以預測保單有效期內預期賠償金額的關鍵風險因素。陳述 II 正確，因為利息因素反映了保險公司預期從投資保費中獲得的回報，這有助於降低保單持有人需繳付的保費。陳述 III 正確，因為支出涵蓋了保險公司的所有營運成本，包括行政開支、稅項及分銷佣金。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為雖然通貨膨脹可能間接影響保險公司的未來成本，但在傳統壽險定價的精算模型中，它並不屬於與死亡率、利息及支出並列的三大直接評核因素。

重點: 壽險毛保費的釐定是基於死亡率、利息及支出這三個核心評核因素的綜合計算，以確保保險公司能維持財務穩健並履行保單責任。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，因為在標準的包銷安排中，包銷商的主要職責是承擔發行風險，若認購不足，他們必須按照協議吸收所有未售出的股份。陳述 IV 是正確的，根據香港監管要求，保薦人必須是獲證監會註冊或發牌的中介機構，並負責對發行人進行盡職審查，確保其符合上市資格。

錯誤: 陳述 II 是錯誤的，因為私人配售（Private Placement）與首次公開招股（IPO）相反，它是向特定類別的投資者（如專業投資者或機構投資者）發行股份，而非向一般公眾發售。陳述 III 是錯誤的，因為供股（Rights Issue）賦予股東的是認購新股的「權利」而非「義務」，股東可以選擇行使權利、在市場上出售供股權或不予理會。

重點: 掌握不同股票融資方式（如 IPO、私人配售及供股）的運作機制，以及保薦人和包銷商在上市過程中的法律責任與角色，是理解香港一級市場融資活動的關鍵。. 因此，I 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據教材，衍生工具具備高度槓桿作用，且被視為一種有效率的投機工具。陳述 II 正確，期權買家在支付期權金後獲得權利而非義務，若市場發展不利，其最大損失僅限於已支付的期權金。陳述 III 正確，地產投資的弊處包括市場缺乏流動性（變現能力低）以及涉及高昂的交易成本（如印花稅及法律費用）。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，衍生工具的持有者並不擁有相關證券的法律擁有權，亦無法享有相關證券所發放的股息收入。

重點: 投資者在選擇衍生工具或地產作為投資工具時，必須理解其在槓桿效應、損失風險、流動性及資產擁有權方面的獨特屬性，以評估產品的適合性。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 以上皆是。根據《保險業條例》第 X 部，保險業監管局為保險經紀指明了五項核心的「最低限度規定」，包括資歷和經驗、資本和淨資產、專業責任保險、保存客戶帳目以及委任核數師。這些規定旨在確保保險經紀具備足夠的專業能力與財務穩健性，以保障廣大投保人的利益。

錯誤: 「只有 I 及 II」的說法是不完整的，因為它忽略了專業責任保險以及保存客戶帳目這兩項同樣屬於法定最低要求的關鍵項目。「只有 II 及 III」的說法同樣錯誤，因為資歷與經驗的要求是確保保險經紀專業素質的基本門檻，不能被排除在外。「只有 I、II 及 III」的說法亦不正確，因為妥善保存客戶帳目是防止客戶資金被挪用的重要監管機制，屬於五項法定要求的必備項目。

重點: 保險經紀必須同時滿足所有五項最低限度規定，方可獲准在香港經營保險經紀業務，這體現了監管機構對中介人專業操守與財務安全的高度重視。.

正確: 陳述 I 正確，因為確定風險是風險管理流程的第一步，必須對業務有充分了解（例如客戶集中度）才能準確識別內在風險。陳述 II 正確，因為波動率（資產回報率的標準差）是衡量投資風險最常用的量化指標。陳述 III 正確，因為夏普比率旨在衡量投資者在承擔每一單位風險時所獲得的超額回報（高於無風險利率的部分）。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為夏普比率取決於回報率與波動率的比例。即使一隻基金的絕對回報較高，若其波動率極高，其夏普比率仍可能低於回報較低但表現較穩定的基金。

重點: 風險管理流程包含確定、測定、管理及監控四個步驟，而評估投資表現時應使用夏普比率等指標來衡量風險調整後的收益，而非單看絕對回報。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為 2008 年信貸危機後香港銀行系統的穩定，很大程度上歸功於業界風險管理意識的提升。陳述 II 正確，雷曼兄弟事件顯示除了財務風險外，法律、信譽及系統性風險的管理對金融機構同樣至關重要。陳述 III 正確，收入效應解釋了當價格上漲導致購買力下降時，消費者對該產品的需求量會隨之減少。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為供應曲線通常呈上升趨勢（正向關係），即當市場價格上升時，賣方為了獲取更高利潤，通常更樂意增加供應量，而非減少。

重點: 金融從業員須理解市場危機帶來的監管演變，並掌握需求與供應等基礎經濟原理，以協助客戶分析投資環境。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據《保險業條例》，保險經紀及其行政總裁必須是「適當人選」，這是註冊的基本前提。陳述 II 正確，維持規定的最低限度股本及淨資產是保監局對經紀行的財務要求之一。陳述 III 正確，保險經紀必須投購專業責任保險，以確保在發生專業疏忽時有能力賠償客戶。陳述 IV 正確，法例要求經紀必須將客戶款項存入獨立帳戶，並保存完善的會計紀錄以供稽核。

錯誤: 本題中所有陳述均準確反映了《保險業條例》第 X 部對保險經紀所指明的最低限度規定，因此沒有錯誤陳述。

重點: 保險經紀必須同時符合資歷、財務實力、專業責任保障及營運合規（如客戶款項處理）等五項法定最低要求，以保障投保人利益。. 因此，以上所有陳述均為正確。

正確: 「以上皆是」是正確答案，因為根據保險業監管局對投資相連壽險計劃（ILAS）的監管要求，售後確認電話必須由獨立於銷售過程的人員撥打，以確保程序的客觀性與公正性；通話過程必須錄音以作合規存檔；電話內容必須涵蓋並確認客戶對產品特點、收費結構及投資風險的理解；且該程序必須在保單冷靜期屆滿前完成，以確保客戶若有疑慮，仍有權行使撤銷權。

錯誤: 「只有 I、II 及 III」是錯誤的，因為它忽略了售後確認電話必須在冷靜期屆滿前完成這一關鍵的時間合規要求，若超過此期限，客戶將失去在冷靜期內無條件退保的權利。
「只有 II、III 及 IV」是錯誤的，因為忽略了撥打人員必須具備獨立性的要求，這是防止銷售誤導及利益衝突的重要監管防線。
「只有 I、III 及 IV」是錯誤的，因為錄音是監管機構要求的必要程序，缺乏錄音紀錄將導致保險公司無法證明其已履行合規確認義務。

重點: 售後確認電話是 ILAS 銷售程序中的核心合規要求，旨在透過獨立人員的再次確認，確保客戶在冷靜期內完全明白其投保決定及相關風險。.

正確: 陳述 I 正確，因為根據《指引》，若懷疑存在洗錢或恐怖分子資金籌集的情況，即使金融機構最終沒有進行該項交易，仍必須向財富情報組作出披露。陳述 IV 正確，因為金融機構可因應其業務規模、複雜性及洗錢風險程度，調整不同組別職員培訓計劃的時間表和內容。

錯誤: 陳述 II 錯誤，因為向客戶披露已作出舉報或相關懷疑會觸犯「通風報訊」罪行，金融機構應確保設有內部管控以防止此類行為。陳述 III 錯誤，因為指引明確指出，即使個人保險代理人將紀錄存放於保險人的處所，他們仍然就遵從所有備存紀錄的要求負有責任。

重點: 保險中介人必須在不引起客戶懷疑（通風報訊）的情況下舉報任何可疑交易，且個人代理人雖可利用保險公司資源存檔，但仍須承擔備存紀錄的最終法律責任。. 因此，I 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據保險業監管局的指引，冷靜期為保單或冷靜期通知書交付予保單持有人或其代表後起計的 21 天，以較先者為準。陳述 II 正確，投資相連保險（ILAS）具有投資成分，保險公司在退還保費時有權應用市值調整（Market Value Adjustment）以反映投資損失。陳述 IV 正確，售後確認電話是針對 ILAS 產品的強制性監管要求，旨在確保客戶理解產品性質及風險。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為在冷靜期內撤銷保單，保險公司不得扣除任何銷售佣金、保單發行費或行政費用，僅可扣除市值調整（如適用）。

重點: 冷靜期與售後確認電話是香港監管機構保護投資相連保險客戶的核心機制，確保投保人在購買後仍有機會審視決定並在特定條件下獲得退款。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為投資相連壽險計劃（投連壽險）在保費繳付方面具有高度靈活性，允許保單持有人根據個人財務狀況改變繳費額、暫停繳費或進行額外投資。陳述 II 正確，因為投連壽險的投資風險由保單持有人直接承擔，其保單價值隨投資基金表現波動，不具備分紅保單透過儲備實現的「平整化」機制。陳述 III 正確，根據《證券及期貨條例》，投連壽險通常被視為集體投資計劃，因此其產品銷售文件必須獲得證券及期貨事務監察委員會（證監會）的認可。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為投連壽險的死亡保險金通常是變額的，其金額取決於相關投資基金的表現，而非如非分紅終身壽險般提供固定的保險金額，儘管投連壽險通常會設有最低死亡賠償額（例如 105% 計劃）。

重點: 投連壽險與傳統壽險產品的主要區別在於投資風險的歸屬、保費的靈活性、回報是否經過平整處理，以及是否需要證監會的監管認可。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據保險業監管局的《投資相連長期保險業務承保指引》（GL15），保險公司必須為所有投資相連壽險計劃（ILAS）的新申請人進行售後確認電話，以確保客戶理解產品特性。陳述 II 正確，ILAS 產品在冷靜期內取消保單時，退還的保費通常會受市值調整（Market Value Adjustment）的影響。陳述 III 正確，冷靜期的標準期限為保單交付予投保人或其代表，或發出有關通知書（以較早者為準）後的 21 天內。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，為了確保程序的客觀性與獨立性，售後確認電話應由保險公司的行政人員或不參與該銷售過程的人員進行，而不應由負責該筆交易的中介人親自進行。

重點: 監管機構透過強制性的售後確認電話及冷靜期規定，確保投資相連壽險計劃的投保人在充分理解風險的情況下作出決定，並提供合理的撤銷權利。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確的。根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的《投資相連壽險計劃指引》，所有擬向香港公眾發售的投資相連壽險計劃（ILAS）及其相關銷售文件均必須事先獲得證監會的授權。此外，為了確保投資者能掌握核心資訊，產品資料概要必須以簡潔易明的方式概述產品特點與風險，且銷售文件必須透明地披露所有相關收費，因此正確組合為只有 I、II 及 IV。

錯誤: 「只有 I 及 II」是錯誤的，因為該選項未能涵蓋銷售文件必須披露所有收費詳情（陳述 IV）這一關鍵監管要求。「只有 II、III 及 IV」以及「以上皆是」均為錯誤，因為這兩個選項都包含了陳述 III，即誤以為證監會的授權代表對計劃的財務穩健性或投資回報作出保證；事實上，證監會的授權僅屬行政性質，並不代表對產品商業價值或表現的背書。

重點: 投資相連壽險計劃的監管核心在於透過授權制度與標準化披露（如產品資料概要）來加強投資者保護，但監管機構的授權並不等同於對產品投資表現的保證。.