IIQE Paper 5 Chinese Quiz 20

Correct: 陳述 I 正確，根據市場規定，內地 A 股以人民幣結算，而深圳證券交易所的 B 股交易則以港元結算（上海 B 股則以美元結算）。陳述 III 正確，恒生指數目前採用流通市值調整加權法，並為個別成份股設定比重上限，以反映股份的實際可投資性並避免單一股票過度主導指數走勢。

Incorrect: 陳述 II 錯誤，因為「滬港通」啟動時，「港股通」僅開放給內地機構投資者及「合資格」的內地個人投資者（涉及資產門檻限制），並非全面開放給所有個人投資者。陳述 IV 錯誤，因為道瓊斯工業平均指數（道指）是採用價格加權法計算，即成份股股價之和的平均值，而非總市值加權法。

Takeaway: 考生須辨析內地證券市場不同類別股份的結算貨幣差異，並理解滬港通的投資者准入限制，以及主要市場指數（如恒指的流通市值加權與道指的價格加權）在編算邏輯上的核心區別。. 因此，I 及 III 的陳述是正確的。

正確: 證監會對投資相連壽險計劃（ILAS）的認可並不表示對該計劃的優點作出推薦，亦不保證該計劃的商業表現或回報，這是監管框架下的核心披露原則。

錯誤: 關於認可代表證監會已核實預期回報率的說法是錯誤的，因為監管機構不會對未來的投資表現作出任何形式的保證；關於認可等同於政府保證低風險的說法是錯誤的，認可僅屬於程序與披露上的合規，並不改變產品本身的投資風險；關於證監會承擔合約責任的說法是錯誤的，所有的保險合約責任均由承保的保險公司承擔，而非監管機構。

重點: 投資者必須明白，證監會的認可僅代表產品符合披露規範，並不構成對產品投資價值的背書或回報保證。.

正確: 陳述 I 正確，因為遞增死亡保險金的計算方式是將死亡日期的賬戶單位價值加上選定的死亡保障額。陳述 II 正確，定額死亡保險金的賠償原則是取賬戶價值或死亡保障額兩者中的較高者。陳述 IV 正確，由於遞增死亡保險金提供的保障成分通常較高，其收取的保險成本（COI）也較高，這會減少可用於投資的資金，從而可能導致較低的總現金價值。

錯誤: 陳述 III 錯誤，105 計劃的壽險保障成分在三者中通常是最低的，因此其徵收的保險費用也是極小的，而非最高；此外，105% 是指賠償金額為賬戶價值的 105%，並非保證 5% 的投資回報。

重點: 投資相連壽險計劃（ILAS）的不同死亡保險金選項會直接影響保單收取的保險成本，進而影響保費中實際用於投資的比例及最終的賬戶價值。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，因為一手市場（發行市場）的主要功能是讓公司透過首次公開招股或配售新股，直接向投資者籌集資金。陳述 III 是正確的，由於港元與美元掛鈎且兩地貿易關係緊密，加上時差因素，美國股市收盤時的表現往往會直接影響香港股市開盤時的走勢。陳述 IV 是正確的，聯交所引進開市前時段是為了讓買賣盤在正式開盤前進行對盤，從而平滑價格波動，避免開盤時出現極端的不穩定情況。

錯誤: 陳述 II 是錯誤的，因為二手市場是投資者之間買賣已發行股份的場所，交易資金僅在買方與賣方之間轉移，並不會直接注入上市公司的資產負債表中，因此對公司的營運資金沒有直接貢獻。

重點: 投資者應區分一手市場的籌資功能與二手市場的流通功能，並理解香港股市作為國際金融中心，其開盤表現深受美國等主要國際市場波動的影響。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據保險業監管局的《承保類別 C 業務指引》（指引 15），保險人必須在「重要資料聲明書」中披露支付予中介人的酬金，以提高銷售透明度。同時，進行財務需要分析（FNA）及風險剖析問卷（RPQ）是確保產品適合性的法定程序。此外，中介人有責任向客戶清晰解釋產品的收費結構，特別是保險成本（COI）如何從保單價值中扣除及其對投資回報的影響。

錯誤: 關於「只有 II 及 IV」的選項是錯誤的，因為陳述 IV 嚴重違反了監管要求；指引明確規定，若客戶拒絕提供足夠資料進行適合性評估，中介人不應向該客戶推薦任何投資相連壽險產品。關於「只有 I 及 III」的選項是錯誤的，因為它忽略了陳述 II 中關於必須進行適合性評估的關鍵監管要求。關於「以上皆是」的選項是錯誤的，因為陳述 IV 的行為是不被允許的，會損害客戶利益並違反指引。

重點: 指引 15 旨在透過嚴格的披露要求、強制性的適合性評估及收費透明化，確保投資相連壽險產品的銷售過程公正且符合客戶的最佳利益。.

正確: 陳述 I 正確，因為投資相連壽險計劃（投連壽險）的保費結構具有高度靈活性，保單持有人通常可以根據個人財務狀況調整保費繳付額、暫停繳費（保費假期）或存入額外投資保費。陳述 II 正確，因為有利潤保單（分紅保單）透過「平整化」機制，在投資豐收年補充儲備並在歉收年動用儲備，以提供較穩定的回報；而投連壽險的回報則直接與投資基金表現掛鉤，不設平整機制。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為根據一般監管規定，傳統的保證保單和有利潤保單通常毋須證監會批核，只有投連壽險（屬於類別 C 業務及集體投資計劃）才必須獲得證監會認可。陳述 IV 錯誤，因為投連壽險的投資風險是由保單持有人直接承擔的，保單價值會隨投資基金的價值變動，保險公司並不保證投資回報。

重點: 投連壽險與傳統壽險產品的核心區別在於投資風險的歸屬、保費的靈活性，以及是否需要證監會（SFC）的認可。中介人在銷售時必須確保客戶理解這些關鍵差異。. 因此，I 及 II 的陳述是正確的。

正確: 「只有 I、II 及 III」是正確答案。根據《保險業條例》，保監局的法定職能包括透過發牌制度規管中介人的操守、提高公眾對保險產品的認知，以及促進保險市場的可持續發展與競爭力。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為監管機構（包括保監局及證監會）的職能並不包括對個別保險產品提供官方推介或背書，認可產品僅代表其符合規管要求。因此，所有包含 IV 的選項（如「只有 II、III 及 IV」及「以上皆是」）均不正確。而「只有 I 及 III」則漏掉了提高公眾了解這一項法定職能，故不完整。

重點: 保監局的設立旨在維持保險業穩定及保護保單持有人，其法定職能涵蓋監管、教育及市場發展，但不涉及商業產品的推介。.

正確: 陳述 I 是正確的，因為證監會對投資相連保險計劃（ILAS）的授權僅表示該產品符合相關守則的披露要求，並不代表證監會對該計劃的商業優點、投資表現或回報作出任何保證或推薦。陳述 II 是正確的，根據證監會的要求，產品資料概要（Product Key Facts Statement）是授權文件的重要組成部分，必須以簡明易懂的方式列出計劃的主要特點、收費及風險。陳述 III 是正確的，根據《投資相連長期保險計劃守則》，若要增加計劃的收費，必須給予保單持有人規定的事先通知期（通常為一至三個月）。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為在香港的監管框架下，保險公司的審慎監管（包括償付能力及財務穩健性）是由保險業監管局（保監局）負責，而非證監會。證監會的主要職責在於產品層面的授權、披露要求及相關銷售行為的規範。

重點: 投資相連保險計劃受雙重監管：證監會負責產品授權及披露，而保險業監管局則負責保險公司的審慎監管及保險中介人的操守。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 「以上皆是」符合所有監管要求，因為陳述 I、II、III 及 IV 均準確反映了《加強規定》下關於投資相連壽險「重要資料聲明書」的法定程序。這包括了填寫聲明書的強制性（陳述 I）、產品不適合時必須親筆說明原因的處理方法（陳述 II）、保險公司必須在交付保單時提供聲明書副本的時間點（陳述 III），以及酬勞披露必須採用「全年平均值」格式的要求（陳述 IV）。

錯誤: 「只有 I 及 II」是錯誤的，因為它未能涵蓋陳述 III 關於保險公司必須在交付保單時提供聲明書副本的規定，以及陳述 IV 關於披露酬勞全年平均值的要求，這兩者均是法規要求的組成部分。「只有 II 及 III」是錯誤的，因為它忽略了陳述 I 中關於客戶必須填寫聲明書且無權選擇不填寫的強制性原則，也未包含陳述 IV 的披露細節。「只有 I、II 及 IV」是錯誤的，因為它遺漏了陳述 III，而法規明確要求客戶必須獲得一份已簽妥的聲明書副本以作日後參考。

重點: 投資相連壽險的「重要資料聲明書」是一項受嚴格監管的披露文件，旨在透過強制填寫、適合性確認及酬勞透明化來加強對投保人的保障，確保其在充分知情的情況下作出投保決定。.

正確: 只有 II、III 及 IV 是正確的。根據監管指引，「重要資料聲明書」中的「目標概要」必須由客戶親筆自由填寫，以確保其投保原因和考慮因素是真實的；對於容許額外投資的產品，此聲明書是必須提供的文件；且會員公司在編寫時應採用保險業聯會訂明的範本結構。

錯誤: 陳述 I 是錯誤的，因為「重要資料聲明書」是保險業監管局規定在銷售投連壽險時採用的監管文件，它明確不屬於銷售文件，因此不需要證監會的核准。由於陳述 I 錯誤，所有包含 I 的選項以及「以上皆是」均不正確。

重點: 「重要資料聲明書」旨在向客戶披露投連產品的收費及特性，其格式須遵循保聯範本，且核心內容如投保目的必須由客戶親自填寫以示負責。.

Correct: 額外保費會先按當時的賣出價（Offer Price）分配單位至保單賬戶，隨後相關的行政費及額外投資保費費用則按當時的買入價（Bid Price）透過註銷相應數量的單位來扣除。這是因為在投資相連壽險中，保單持有人投入資金購買單位時適用賣出價，而從保單中提取價值（包括支付費用）時則適用買入價。

Incorrect: 關於先扣除費用再按買入價分配單位的說法是錯誤的，因為保費投入應使用賣出價，且標準程序是先反映總投入再扣除相關費用。關於費用必須以現金另行支付的說法不符合投資相連保單的運作特點，該類保單的主要特徵是透過註銷單位來支付保單行政費用。關於全部統一按買入價計算的說法忽略了保險公司在單位交易中應用的買賣差價（Bid-offer spread）原則，這不符合市場實際操作。

Takeaway: 投資相連壽險保單在處理額外投資保費時，遵循「投入按賣出價購買單位，扣除費用按買入價註銷單位」的原則，確保所有交易均反映當時的單位價格與買賣差價。.

正確: 「只有 I、II 及 IV」是正確的答案。根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的規定，投資相連壽險計劃（ILAS）的「產品資料概要」（Product KFS）必須作為推銷刊物的一部分，以簡潔易明的方式列出產品的主要特點、風險及收費。此外，證監會指引一般建議該概要的長度不應超過四張單面 A4 紙，以確保其簡明性。

錯誤: 關於「完全取代詳細的計劃說明書」的陳述是錯誤的。產品資料概要旨在為投資者提供核心資訊的摘要，它是推銷刊物的補充，而非替代品，投資者仍需參考完整的推銷刊物以獲取詳細條款。因此，包含陳述 III 的選項或未能涵蓋所有正確陳述的選項均為錯誤。

重點: 產品資料概要是 ILAS 披露框架中的關鍵文件，旨在透過標準化與簡潔的格式，提升產品透明度並協助投資者做出知情的決策。.

正確: 陳述 I 正確，變額萬用壽險 (Variable Universal Life) 結合了萬用壽險在保費繳付與死亡保險金調整上的靈活性，以及變額壽險允許保單持有人參與投資組合表現的特點。陳述 III 正確，收益曲線 (Yield Curve) 是描述利率水平（收益率）與債券剩餘期限之間關係的圖形。陳述 IV 正確，波幅 (Volatility) 是以資產回報率的年度化標準差異來衡量，用以說明價格波動的幅度和頻率，是期權定價的重要因素。

錯誤: 陳述 II 錯誤，因為在英國保險術語中，「有利潤」(With-Profits) 等同於分紅保險，而「無利潤」(Without-Profits) 才是指不分紅保險。

重點: 投資相連壽險從業員需熟悉不同地區（如美國與英國）的保險術語差異，並理解衡量投資風險的基本指標（如波幅）及債券市場的基本概念（如收益曲線）。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據證監會的規定，產品資料概要（Product KFS）必須以簡潔易明的語言編寫，確保一般零售投資者能輕易理解產品的關鍵特徵。陳述 II 正確，證監會對投資相連壽險計劃的授權僅表示該產品符合相關守則的披露要求，並不等同於對該計劃的商業優點、投資表現或財務穩健性作出保證。陳述 III 正確，產品資料概要被視為發售文件（Offering Documents）的組成部分，必須與主要推銷刊物一併提供給潛在客戶。陳述 IV 正確，為了加強對消費者的保障，產品資料概要必須清楚列出有關冷靜期的安排，包括投保人撤回申請的權利。

錯誤: 本題中所有陳述均符合現行監管要求，故沒有錯誤陳述。

重點: 投資相連壽險計劃的監管架構強調資訊披露的透明度，產品資料概要旨在為投資者提供核心資訊的簡短總結，而證監會的授權並不代表對產品表現的背書。. 因此，以上所有陳述均為正確。

正確: 「以上皆是」是正確答案，因為根據證監會對投資相連壽險計劃（ILAS）的監管要求，產品資料概要（KFS）必須具備高度的透明度。這要求文件必須以簡潔易明的語言編寫（陳述 I），涵蓋產品特點與風險（陳述 II），包含法定的風險警告（陳述 III），並提供費用及收費的摘要（陳述 IV）。

錯誤: 「只有 I、II 及 III」是錯誤的，因為費用披露是 KFS 的核心要求之一，對投保人評估產品的長期回報至關重要，不可或缺。「只有 II、III 及 IV」是錯誤的，因為忽略了文件必須易於理解的編寫原則，這是確保一般投資者能有效閱讀的前提。「只有 I 及 IV」是錯誤的，因為它未能包含風險披露與投資目標，這違反了證監會確保投資者知情權的披露準則。

重點: 產品資料概要（KFS）旨在透過標準化的披露要求，確保投資者能獲得關於 ILAS 產品特點、風險及成本的關鍵資訊，從而作出知情的決定。.

正確: 由於港元與美元直接掛鈎，香港的利率水平基本上會跟隨美國利率的走勢而變化是正確的。在貨幣發行局制度下，為了維持匯率穩定，香港的利率環境必須與美國保持高度一致，這使得美國聯邦儲備局的貨幣政策直接影響香港的借貸成本及金融市場表現。

錯誤: 「美國經濟僅透過貿易渠道影響香港」的說法是錯誤的，因為聯繫匯率制度建立了直接的金融連繫，利率變動是比貿易更直接的宏觀經濟影響因素。 「香港利率完全由本地通脹率決定」是錯誤的，因為在聯繫匯率制度下，香港放棄了獨立的貨幣政策，利率主要受美息引導而非本地通脹。 「GDP增長率始終與美國同步」是錯誤的，雖然兩地經濟相關，但香港的GDP受多種因素影響（特別是與中國內地的經貿關係），貨幣掛鈎並不代表經濟增長速度必須一致。

重點: 聯繫匯率制度（貨幣發行局制度）是香港金融體系的基礎，它導致香港的利率走勢與美國利率高度關聯，使美國經濟政策對香港具有直接的金融影響。.

Correct: 以上皆是 是正確答案，因為陳述 I、II、III 及 IV 均準確反映了香港在打擊恐怖分子資金籌集及制裁方面的法律規定與監管指引要求。根據《聯合國制裁條例》，行政長官擁有批予特許的權力；《聯合國（反恐怖主義措施）條例》對提供金融服務予恐怖分子設有最高 14 年監禁的嚴厲刑罰；《大規模毀滅武器（提供服務的管制）條例》的入罪門檻包含「合理理由懷疑」；而監管指引亦明確要求篩查數據庫應收錄美國行政命令第 13224 號名單。

Incorrect: 只有 I、II 及 III 是錯誤的，因為它忽略了陳述 IV 中關於數據庫必須收錄特定海外名單以符合監管指引的要求。只有 II、III 及 IV 是錯誤的，因為它遺漏了陳述 I 中關於行政長官在《聯合國制裁條例》下批予特許的法定權限。只有 I 及 IV 是錯誤的，因為它未能涵蓋陳述 II 及 III 中涉及刑事罪行門檻與最高刑期等關鍵的合規法律資訊。

Takeaway: 金融機構在制定打擊恐怖分子資金籌集的政策時，必須全面涵蓋各項相關條例的法律責任、刑罰門檻及行政特許權限，並確保篩查機制符合國際名單收錄要求。.

正確: 「只有 I、II 及 III」是正確的，因為根據監管指引，利益說明文件必須展示在不同假設投資回報率下的預期退保價值，並包含客戶簽署的聲明以確認其明白投資風險，且文件所使用的假設回報率必須符合監管機構設定的上限。

錯誤: 關於「只有 I 及 III」的選項是錯誤的，因為它忽略了陳述 II 中關於客戶簽署聲明書的必要合規要求。關於「只有 II、III 及 IV」的選項是錯誤的，因為陳述 IV 宣稱可以保證非保證回報，這違反了投資相連保險產品的基本原則。關於「以上皆是」的選項是錯誤的，同樣是因為陳述 IV 包含了不正確的監管資訊。

重點: 利益說明文件是投資相連長期保險銷售過程中的核心披露文件，其格式、假設回報率及客戶確認程序均受到嚴格監管，以保障投保人的知情權。.

正確: 只有 I 及 III 是正確的。根據香港保險業聯會的「冷靜期建議」，對於投資相連長期保單，保險公司在冷靜期內退還保費時有權扣除「市值調整」，且必須在主要推銷刊物（Principal Brochure）中披露其計算基準，讓投保人在簽署申請書前有所了解。

錯誤: 陳述 II 錯誤，因為在計算市值調整時，只可參照變現資產時蒙受的損失，明確規定不能計入發出合約所涉及的開支或佣金。陳述 IV 錯誤，因為冷靜期的 21 天時段是從交付保單或發出通知書起計，並以「較先者」為準，而非較後者。

重點: 冷靜期賦予投保人取消保單的權利，但投資相連產品的退款可受市值調整影響，相關扣除僅限於投資損失，且必須履行事先披露義務。.

正確: 陳述 I 正確，因為根據證監會及保險業監管局的規定，產品資料概要（Product KFS）的設計初衷是為了讓投資者能快速掌握資訊，因此必須使用簡潔易懂的語言。陳述 III 正確，產品資料概要的核心功能是披露產品的主要特點、收費及潛在風險，以便投保人作出知情的決定。陳述 IV 正確，根據現行監管指引，冷靜期通常由保單或冷靜期通知書交付予投保人或其代表之日起計，為期 21 天。

錯誤: 陳述 II 錯誤，因為投資相連保險（ILAS）涉及投資成分，保險公司在冷靜期內退還保費時，通常有權應用「市值調整」（Market Value Adjustment），這意味著如果底層投資資產價格下跌，投保人可能無法取回全數已繳保費。

重點: 投資相連保險產品的銷售受嚴格監管，中介人必須確保客戶獲得清晰的披露文件（如產品資料概要），並明確告知客戶冷靜期的權利及其可能涉及的市值調整風險。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確的。在銷售投資相連長期保險（ILAS）時，財務需求分析（FNA）是法定要求，用以評估客戶的保險保障需求及保費負擔能力；風險承受能力問卷（RPQ）則用於確保產品的風險等級與客戶的風險胃納相匹配；而重要資料聲明書（IFS）則確保客戶在投保前已獲悉並理解產品的收費結構、特點及相關風險。

錯誤: 關於「中介人可代為填寫財務需求分析」的描述是錯誤的。中介人嚴禁代客戶填寫任何評估表格，這屬於嚴重的違規行為，會破壞適當性評估的真實性與有效性。關於「只有 I 及 III」的選項因包含錯誤的陳述 III 而不正確。關於「只有 II 及 IV」的選項雖然內容正確，但忽略了同樣正確的陳述 I。關於「以上皆是」的選項則錯誤地包含了陳述 III。

重點: 中介人在銷售投資相連保險時，必須嚴格執行適當性評估程序，包括完成財務需求分析及風險承受能力評估，並確保客戶在簽署重要資料聲明書後才完成投保程序。.

正確: 陳述 I 正確，根據定義，存續期是用以反映利率變化引起的債券價格百分比變幅的指標。陳述 II 正確，存續期越長，代表債券價格對利率變動的敏感度越高，因此當利率上升時，長存續期債券的價格跌幅通常較大。陳述 IV 正確，由於零息債券在到期前沒有任何票息支付，其所有現金流的加權平均時間即等於其到期年期。

錯誤: 陳述 III 錯誤，存續期與到期日（Maturity）是不同的概念；到期日僅指債券合約結束的日期，而存續期則考慮了債券所有現金流（包括票息及本金）產生的時間及其現值。

重點: 存續期是衡量債券利率風險的關鍵工具，中介人在進行財務需要分析及推介投資相連產品時，應協助客戶理解存續期如何影響債券基金的價格波動。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

Correct: 只有 I、II 及 III 是正確的描述。根據投資原則，要求不承擔本金損失風險反映了投資者抗拒風險（risk-averse）的特質；追求穩定現金流以支付開支符合保本及維持收入的投資目標；而要求資產能隨時變現則直接對應了變現能力（Liquidity）這一投資限制，這對於需要穩定周轉現金的退休人士至關重要。

Incorrect: 陳述 IV 是錯誤的，因為雖然較大的淨資產通常代表較高的風險承擔能力，但投資策略必須與投資者的人生階段及具體目標相符。對於即將退休且明確要求保本的投資者，採取進取型策略（接受高波動以換取高回報）會與其規避風險的初衷相違背。此外，陳述 III 若被排除也是錯誤的，因為變現能力是決定投資組合是否能滿足突發開支的關鍵因素。

Takeaway: 投資目標與限制（如變現能力）必須與投資者的風險承受能力及人生階段緊密結合，退休規劃通常優先考慮保本、收入穩定性及高流動性資產。.