IIQE Paper 5 Chinese Quiz 08

正確: 2008 年全球信貸危機及雷曼迷你債券事件促使香港金融業重新審視風險管理框架。業界認識到，除了傳統的財務風險外，法律風險、信譽風險及系統性風險對於維持金融機構的穩定同樣至關重要。此外，金管局與證監會亦已針對投資產品的銷售採取了加強措施。只有 I、II 及 III。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的。事實上，香港保險業聯會壽險總會並未取消指引，而是發佈了一系列針對投資相連長期保單銷售的指引，目的是為了加強對消費者的保護，而非簡化流程或減少監管。

重點: 危機後的監管趨勢強調全面性的風險管理，並透過跨機構的監管措施與行業自律指引，共同提升投資者保障與市場透明度。.

正確: 陳述 I 正確，根據證監會的指引，產品資料概要 (KFS) 必須以簡明易懂的語言編寫，且長度通常限制在四頁以內，以便投資者快速掌握核心資訊。陳述 II 正確，根據《投資相連壽險計劃守則》，所有向公眾發布的銷售文件及推廣材料（包括廣告）均須事先獲得證監會的審閱及認可。陳述 IV 正確，中介人在銷售過程中負有披露義務，必須確保客戶在作出投保決定前已獲得並有機會閱讀產品資料概要。

錯誤: 陳述 III 錯誤，證監會對投資相連壽險計劃（ILAS）銷售文件的認可，僅表示該文件符合披露準則，並不代表證監會對該計劃的商業優點、投資表現或發行人的財務實力作出任何形式的保證或背書。

重點: 投資相連壽險計劃的披露制度旨在提高產品透明度，確保投資者在獲得充分資訊的情況下作出決定，但監管機構的認可並不等同於對產品風險或回報的官方擔保。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據香港《投資相連壽險計劃守則》及保險業監管局的指引，保險公司在銷售投資相連壽險（ILAS）產品時，必須提供產品資料概要（Product Key Facts Statement）以簡述產品特點、提供說明文件（Illustration Document）以展示預期回報及收費影響，並要求客戶簽署重要事項聲明書（Important Facts Statement）以確保其了解產品風險。

錯誤: 關於「保險公司過去十年的完整財務審計報告」的陳述是錯誤的，因為監管機構並未要求在銷售點向客戶提供如此詳盡的企業財務歷史。選項「只有 I 及 II」是不完整的，因為它遺漏了關鍵的重要事項聲明書；而「只有 II、III 及 IV」則包含了不必要的審計報告要求。

重點: 投資相連壽險的銷售監管核心在於透明度，要求透過法定披露文件組合確保投保人在充分知情的情況下作出投資決定。.

正確: 陳述 I 正確，根據香港保險業聯會的指引，冷靜期權益聲明必須印於投保申請書客戶簽署欄的正上方，以確保投保人易於看見。陳述 II 正確，對於投資相連保單，保險公司必須在簽署申請書前披露引用「市值調整」的權利及計算基準。陳述 IV 正確，指引規定聲明文字的型號不能小於 8 號，且必須以粗體印刷。

錯誤: 陳述 III 錯誤，冷靜期的 21 天期限並非從保單簽發日起計，而是從保單交付予保單持有人或其代表，或《通知書》發予保單持有人或其代表之日起計，以較先者為準。

重點: 保險公司必須嚴格遵守投保申請書上冷靜期聲明的格式與披露要求，確保投保人清楚了解其在冷靜期內撤銷保單並獲取退款（可能受市值調整影響）的權利。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據香港保險業監管局對投資相連長期保險（ILAS）產品的監管要求，保險中介人在銷售過程中具有明確的披露義務。中介人必須向客戶逐一解釋《重要資料聲明書》（IFS）的內容，以確保客戶明白產品的複雜性。客戶則必須親自簽署《申請人聲明》（AD），確認其已理解產品風險、收費結構及特點。此外，IFS 必須包含冷靜期權利的說明，這是保障投保人的核心條款。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為保險中介人絕對不能代客戶簽署任何保險文件，包括《申請人聲明》，此舉違反了職業操守及監管指引。因此，包含 IV 的選項（如「只有 II 及 IV」及「以上皆是」）均為錯誤。而「只有 I 及 II」則忽略了冷靜期說明（III）這一法定必須包含的要素，因此亦不正確。

重點: 在銷售 ILAS 產品時，確保客戶透過簽署《重要資料聲明書》及《申請人聲明》來確認其對產品風險及冷靜期權利的充分理解，是符合監管要求的必要程序。.

正確: 陳述 I 正確，因為投資相連保單（ILAS）的一個主要特點是結構透明，所有相關的費用和收費都必須向保單持有人公開。陳述 II 正確，因為這類產品的保單價值直接與所選投資基金的表現掛鉤，除了合約中可能提供的最低保證利益外，其餘利益均會隨市場波動。陳述 IV 正確，因為在投資相連保單下，保單持有人在享有潛在投資回報的同時，也必須承擔所有相關的市場風險。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為投資相連保單在小額保費的情況下通常發揮得不理想。這是由於保單涉及固定數額的行政開支及保險成本，若保費金額太小，扣除這些成本後可用作投資的餘額將會非常有限，難以累積財富。

重點: 投資相連長期保單與傳統壽險的主要區別在於其收費透明度、投資風險的轉移以及保單價值隨市場波動的特性。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 II 正確，因為分散投資的核心在於利用資產間的低相關性來抵銷個別波動，從而降低組合的整體風險。陳述 III 正確，因為有效的多元化應涵蓋行業、地理區域及不同類型的金融工具（如債券、房地產等）。陳述 IV 正確，因為增加證券數量能有效對沖特定公司的風險（非系統性風險），但市場整體的系統性風險（如利率變動、政治動盪）是無法透過分散投資消除的。

錯誤: 陳述 I 錯誤，因為分散投資主要針對的是非系統性風險（個別風險），而市場風險（系統性風險）影響所有證券，無法單靠分散投資來消除。

重點: 投資者應理解分散投資能有效降低非系統性風險，但必須意識到系統性風險始終存在，且資產間的相關性是決定風險分散效果的關鍵因素。. 因此，II、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，因為證券及期貨事務監察委員會（證監會）對投資相連壽險計劃（ILAS）的認可，僅代表該產品符合其披露及結構性要求，並不構成對該計劃的商業利弊、表現或回報作出任何形式的保證。陳述 II 是正確的，根據證監會的《投資相連安排守則》，所有認可的 ILAS 必須提供「產品資料概要」（Product Key Facts Statement），以簡明易懂的方式向潛在投保人披露產品的核心特點、收費及風險。陳述 IV 是正確的，守則規定產品的名稱必須恰當，不得具有誤導性，且應準確反映產品的性質，以保護投資者免受誤導。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，因為在香港的監管架構下，投資相連壽險計劃作為一種「集合投資計劃」，其產品本身的認可申請必須向證監會（SFC）提交，而非保監局。保險業監管局（保監局）的主要職責是負責保險公司的審慎監管（例如償付能力）以及保險中介人的日常行為監管，而非產品本身的認可。

重點: 投資相連壽險計劃（ILAS）受雙重監管：證監會負責產品的認可及銷售文件的披露要求，而保監局則負責保險公司的審慎監管及中介人的操守監管。投資者應明白證監會的認可並不等同於對投資回報的保證。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為萬用壽險的其中一個核心特點是提供靈活保費 (flexible premium) 的安排。陳述 II 正確，根據萬用壽險的定義，保險公司必須將保障成本、投資得益及公司開支等定價因素分項列明並披露予保單持有人。陳述 III 正確，萬用壽險具有積累現金價值的特點，且適合作為長線投資工具，這與不具備儲蓄成分的定期壽險不同。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為壽險（作為一種投資工具）的其中一個弊處是保單持有人並不擁有任何相關資產。保單持有人擁有的是保險合約下的權利，而非直接持有保險公司投資組合中的底層資產。

重點: 萬用壽險結合了保障與儲蓄功能，其顯著特徵在於保費靈活性及定價因素的透明披露，但投保人並不直接擁有保險公司的相關投資資產。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據保聯的《加強規定》，會員公司和客戶均無權選擇不進行「財務需要分析」程序，這是強制性的銷售步驟。陳述 II 正確，若客戶因私隱理由不披露收入或資產（僅限其中一項而非兩者），必須在表格上親筆寫下具體理由。陳述 III 正確，如果缺乏資料導致無法評估客戶的負擔能力或進行適合性評估，保險公司必須拒絕承保並向客戶解釋原因。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為「財務需要分析表格」既可以分開提交，也可以作為其他銷售點文件（例如投保申請書）的一部分，只要明確標明「財務需要分析」字樣或清晰表達其目的即可。

重點: 在銷售投連壽險產品時，「財務需要分析」(FNA) 是不可或缺的法定程序，旨在確保產品符合客戶的財務狀況與需求，且在關鍵資料缺失導致無法評估適合性時，保險公司有責任拒絕承保。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據證監會《投資相連長期保險計劃指引》，產品資料概要 (KFS) 必須以簡潔易明的語言編寫，以便投資者理解產品的核心特徵與風險。陳述 II 正確，證監會對投資相連保險計劃 (ILAS) 的認可僅表示該產品符合披露及程序規定，並不代表證監會對該計劃的商業優點、投資表現或回報作出任何保證或推介。陳述 III 正確，指引明確要求 KFS 必須清楚列出所有適用的費用及收費，包括但不限於退保費用，以增加收費透明度。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為產品獲得證監會認可並不免除保險公司提供其他必要文件的責任；在銷售過程中，中介人仍須向客戶提供利益說明文件 (Illustration Document) 及保單條款摘要等，以確保客戶在投保前獲得全面資訊。

重點: 證監會對投資相連保險產品的認可並非對其表現的擔保，保險公司必須透過標準化的產品資料概要 (KFS) 披露關鍵資訊，確保投資者在清晰透明的情況下作出決定。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據證監會的《投資相連長期保險計劃指引》，產品資料概要（Product KFS）必須構成認可要約文件的一部分。陳述 II 正確，因為產品資料概要的設計初衷就是以簡潔、易於閱讀的方式向投資者概述產品的主要特點、運作方式及相關風險。陳述 IV 正確，因為為了提高透明度，產品資料概要必須清楚列出所有費用及收費，以便投資者評估成本對潛在回報的影響。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為證監會對投資相連計劃的認可僅表示該產品已符合相關的披露及程序規定，並不代表證監會對該計劃的商業價值、投資表現、或任何預測回報作出保證或背書。

重點: 產品資料概要是投資相連計劃重要的披露工具，旨在協助投資者作出知情的決定，但投資者必須明白監管機構的認可並不等同於對產品表現的擔保。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為在保費應用方法一中，保險公司會先將整筆保費按賣出價轉換成投資單位。若資產淨值（買入價）為港幣 20 元且買賣差價為 5%，則賣出價為 20 x (1 + 0.05) = 港幣 21 元。陳述 II 正確，因為在方法一中，各項收費（如保單費及行政費）是透過註銷單位來收取的，而註銷單位時應採用買入價（即資產淨值）。陳述 III 正確，計算過程如下：初始單位數目為 100,000 / 21 = 4,761.90 個；總收費為 2,000 + (100,000 x 3%) = 5,000 元；須註銷單位數目為 5,000 / 20 = 250 個；因此餘下單位為 4,761.90 – 250 = 4,511.90 個。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為「先從保費中扣除收費，再將保費餘額轉換成單位」是保費應用方法二的運作方式。方法一的特點是先將全數保費分配單位，再行註銷單位以支付費用。

重點: 投資相連保單的「方法一」涉及先以賣出價將全數保費分配為單位，隨後再按買入價註銷相應數量的單位以支付保單各項收費。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據保險業監管局的指引，投資相連長期保險保單的冷靜期為 21 個曆日，由保單或冷靜期通知書交付予投保人或其代表（以較早者為準）起計。陳述 II 正確，由於投資相連保險涉及投資成分，保險公司在冷靜期內退還保費時，有權扣除市值調整（Market Value Adjustment），以反映投資價值的變動。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為冷靜期的起計點是保單或通知書的「交付」日期，而非「簽署」投保申請書的日期。陳述 IV 錯誤，因為投保人在冷靜期內行使取消權是無條件的，並不需要向保險公司提供任何理由或證明。

重點: 投保人享有 21 天的冷靜期權利，但在取消投資相連保險保單時，必須留意可能需要承擔市值調整帶來的損失。. 因此，I 及 II 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確的。投資顧問有責任持續更新客戶的財務資料（了解你的客戶），並應提供充分資訊及記錄建議理由以確保專業透明。在稅務方面，香港目前對投資回報（除物業增值外）不徵收個人投資收入稅或資本增值稅。

錯誤: 關於忽略國籍背景的陳述是錯誤的。儘管香港已於 2006 年取消遺產稅，但對於受外國稅項規限的投資者而言，其國籍或稅務居民身份仍會影響其稅務安排，因此中介人在搜集資料時必須考慮國籍因素。其餘包含陳述 III 的選項均因相同原因而不正確。

重點: 投資顧問在提供建議時，必須結合客戶的最新財務狀況、法律環境及稅務約束（如國籍相關的跨境稅務責任），以履行其專業職責。.

正確: 陳述 II 正確，因為壓力測試旨在模擬極端市場波動下的投資表現，這能有效彌補風險數值 (VaR) 僅基於特定置信水平而忽略極端尾部風險的不足。陳述 III 正確，因為存續期 (Duration) 是衡量債券價格對利率變動敏感度的標準指標，反映利率每變動一個單位時債券價格的百分比變化。陳述 IV 正確，根據有效的風險管理原則，必須將風險管理職能與業務部門分開，以確保職責劃分並維持監控的獨立性。

錯誤: 陳述 I 錯誤，因為風險數值 (VaR) 僅代表在特定置信水平（如 99%）下的潛在最大虧損，而非「絕對」最大虧損；在該置信水平之外的極端情況下，實際虧損完全有可能超過 VaR 所預測的數值。

重點: 健全的風險管理體系應結合多種定量工具（如 VaR、壓力測試及存續期）來全面衡量市場風險，並透過獨立的組織架構與職責劃分來確保監控流程的有效性。. 因此，II、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據保險業監管要求，冷靜期為保單或冷靜期通知書交付予投保人或其代表後起計的 21 天，以較早者為準。陳述 II 正確，對於投資相連長期保險（ILAS），保險公司在冷靜期內退還保費時，有權應用「市值調整」（Market Value Adjustment），以反映投資市場的波動。陳述 III 正確，保險公司必須在保單申請書及保單合約中清楚披露冷靜期的相關權利，以確保投保人知情。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，冷靜期是一項無條件的權利，投保人可以在該期限內以任何理由取消保單並要求退款，而不僅限於中介人存在誤導行為的情況。

重點: 冷靜期旨在為投保人提供審閱期以重新考慮保險決策，但在投資相連產品中，投保人需留意退款金額可能會因市場價值變動而受到市值調整的影響。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確的。根據《從事投資相連壽險計劃業務指引》(GN1)，保險中介人在銷售投資相連壽險計劃（ILAS）時，必須確保客戶具備長期的投資年期，因為這類產品涉及高昂的初始成本及長期財務承諾。此外，中介人必須向客戶明確解釋 ILAS 是一項人壽保險保單，而非單純的投資基金。同時，為了提高透明度，中介人必須向客戶披露其從保險公司收取的酬金性質及披露相關利益衝突。

錯誤: 關於陳述 III 的說法是錯誤的，因為進行財務需求分析（FNA）是監管機構規定的強制性程序，旨在評估產品是否符合客戶的實際需求，中介人不能因客戶未有要求而豁免此程序。因此，包含陳述 III 的選項（如「只有 II、III 及 IV」及「以上皆是」）均為錯誤。而「只有 I 及 III」則錯誤地包含了不正確的陳述並遺漏了其他必要的職責。

重點: 保險中介人在推介 ILAS 產品時，必須履行嚴格的合適性評估責任，包括強制執行財務需求分析及充分披露產品性質與酬金安排，以保障客戶利益。.

正確: 是否包含有限制牌照銀行及接受存款公司的客戶存款，以及該等機構發行的可轉讓存款證是正確答案。根據香港金融管理局的定義，M3 的範疇是在 M2 的基礎上，進一步納入有限制牌照銀行（RLBs）及接受存款公司（DTCs）的客戶存款，以及由這兩類機構發行並由公眾持有的可轉讓存款證（NCDs）。

錯誤: 關於公眾持有的紙幣及硬幣的選項是錯誤的，因為這些屬於 M1 的基本組成部分，而 M1 已經被包含在 M2 和 M3 的計算範圍內，因此不是兩者的區別點。

錯誤: 關於持牌銀行的儲蓄及定期存款的選項是錯誤的，因為這些存款在計算 M2 時就已經被納入，並非區分 M2 與 M3 的增量因素。

錯誤: 關於由持牌銀行發行的可轉讓存款證的選項是錯誤的，因為根據定義，持牌銀行發行的 NCD 已包含在 M2 之中，只有非持牌銀行發行的 NCD 才會在 M3 中才被加入。

重點: 香港貨幣供應的定義具有層次性，每一層級都包含前一層級的所有內容。區分 M2 與 M3 的關鍵在於存款機構的類型：M2 僅限於持牌銀行，而 M3 則擴展至有限制牌照銀行及接受存款公司。.

正確: 陳述 I 正確，根據證監會的規定，產品資料概要 (Product KFS) 必須以淺白語言編寫，並採用簡潔的格式，以便投資者容易閱讀和理解。陳述 II 正確，概要必須包含一個專門章節，清晰列出與該計劃相關的主要風險。陳述 IV 正確，為了避免投資者產生誤解，概要必須明確聲明該產品是一項保險合約，投資者並非直接擁有其參考或底層基金的權益。

錯誤: 陳述 III 錯誤，產品資料概要是主要推銷刊物（Principal Brochure）的組成部分或補充，旨在提供核心資訊的摘要，它不能取代完整的主要推銷刊物，投資者仍應閱讀完整的披露文件以獲取詳盡資訊。

重點: 產品資料概要 (Product KFS) 是投資相連保險計劃披露架構中的關鍵工具，旨在透過標準化且易於理解的格式，確保投資者在投保前能掌握產品的本質、風險及費用。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

Correct: 只有 I、II 及 III 是正確的。由於香港與美國存在時差，美國股市收盤後的表現會直接影響香港市場的開盤情緒。聯交所設立開市前時段的目的是為了透過集合競價機制產生有序的開市價，防止開盤時出現極端波動。此外，二手市場是投資者之間買賣已發行股份的場所，其交易資金在投資者間流動，並不會直接增加或減少上市公司的資本金。

Incorrect: 陳述 IV 是錯誤的，因為它將一手市場與二手市場的定義完全顛倒。一手市場（發行市場）是公司發行新股以籌集資金的市場，而二手市場（流通市場）才是投資者之間交易已上市股份的市場。因此，所有包含陳述 IV 的選項均不正確。

Takeaway: 考生必須準確區分一手市場（籌資功能）與二手市場（流通功能）的本質差異，並理解香港市場如何透過交易機制設計（如開市前時段）來應對國際市場聯動帶來的影響。.

正確: 陳述 I 是正確的，因為在擴張期，實際國內生產總值（GDP）增長迅速，企業盈利和員工薪酬通常會走高，失業率則會下降。陳述 II 是正確的，因為頂峯是經濟擴張的最高點，此時實際 GDP 達到最大值，過熱的經濟活動往往會引發通貨膨脹威脅。陳述 III 是正確的，根據定義，衰退是經濟從頂峯後的收縮階段，若衰退持續時間顯著延長，則可能演變成嚴重的經濟蕭條。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為通貨緊縮（物價水平下降）通常發生在經濟週期的衰退階段，而非擴張階段。在擴張階段，隨著需求增加，通常會導致物價上漲（通貨膨脹）。

重點: 經濟週期由擴張、頂峯、衰退及低谷四個階段組成，持牌代表需理解各階段對生產總值、就業及物價水平的不同影響，以便為客戶提供準確的宏觀經濟分析。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。