IIQE Paper 5 Chinese Quiz 05

正確: 陳述 I 正確，因為股票掛鈎票據（ELN）的結構通常涉及投資者出售相關股份的認沽期權，以換取較高的預期回報（溢價）。陳述 II 正確，一手市場（即發行市場）的主要功能是讓公司透過首次公開招股（IPO）等方式直接向投資者籌集資金。陳述 III 正確，聯交所設立開市前時段是為了讓市場參與者在正式開市前輸入買賣盤，透過集合競價機制產生公平的開市價，從而減緩開盤時可能出現的價格劇烈波動。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為二手市場是投資者之間買賣已發行證券的場所。在二手市場進行的交易，其資金流向僅限於買方與賣方之間，股份價格的漲跌並不會直接增加或減少上市公司的營運資金或現金流。

重點: 理解一手市場與二手市場在資金流向上的本質區別，以及香港交易所為維持市場穩定而設立的開市前交易機制，是證券從業員必備的基礎知識。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 「只有 I、II 及 III」是正確答案，因為根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的規定，產品資料概要必須採用簡潔易明的語言編寫，並且被視為該計劃銷售文件的一部分。它必須包含產品的主要特點、收費結構及風險摘要，以便投資者在作出決定前掌握核心資訊。

錯誤: 關於產品資料概要只需在初始授權時編製且無需更新的陳述是錯誤的，因為當計劃發生任何重大變動或資料過時時，發行人必須及時更新該概要。因此，「只有 II、III 及 IV」及「以上皆是」均包含了錯誤的陳述；而「只有 I 及 III」則遺漏了產品資料概要作為銷售文件法定組成部分這一重要法律性質。

重點: 產品資料概要是投資相連壽險計劃披露框架下的核心文件，旨在提升產品透明度，必須確保內容準確、及時更新並以易於理解的方式呈現。.

正確: 只有 I 及 II 是正確的。根據指引，當金融機構在香港以外的分行或附屬企業因當地法律不准許而未能遵守與香港相類似的盡職審查規定時，該機構必須通知有關監管當局，並採取額外措施以有效減低洗錢及恐怖分子資金籌集風險。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，因為指引要求的是行政上的通知與風險管理措施，而非向法院申請司法覆核。陳述 IV 是錯誤的，指引並未規定必須撤回業務申請，而是強調透過額外風險管理措施來抵銷無法完全合規的風險。

重點: 當海外法律與香港打擊洗錢規定衝突時，金融機構的核心責任是「通知監管機構」並「執行額外風險補償措施」。.

正確: 陳述 I 正確，恒生指數目前採用流通市值加權法，這考慮了由策略性股東長期持有而不在市場上流通的股份，確保了指數的可投資性。陳述 II 正確，道瓊斯工業平均指數（道指）與大多數市值加權指數不同，它是按 30 隻成份股的股價總和平均值（即價格加權法）計算的。陳述 III 正確，根據恒生指數的選取準則，證券一般須上市滿 24 個月，但市值極大的大型證券可根據特定要求獲得豁免而提早加入。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，為了避免單一成份股左右指數走勢，恒生指數設有比重上限。根據目前的編算規則，該上限已調整為 8%（而非 20%），以確保指數能更全面地反映市場整體表現。

重點: 了解不同市場指數的加權計算方法（如市值加權與價格加權）以及成份股的選取準則，對於投資者衡量市場表現及基金基準至關重要。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

Correct: 只有 I、II 及 III 是正確的。恒生指數目前採用流通市值調整加權法計算，這考慮了股份的實際流通量，確保了指數的可投資性。同時，為了避免單一大型股份左右指數走勢，設有比重上限。在選取成份股時，市值及成交額均須位列首 90% 之內，以確保其市場代表性及流動性。

Incorrect: 關於由香港交易所管理指數的陳述是錯誤的，因為恒生指數是由恒生銀行全資附屬的「恒生指數有限公司」負責計算及管理，而非香港交易所。因此，所有包含陳述 IV 的選項均為錯誤。

Takeaway: 理解恒生指數的編算邏輯（如流通市值加權及比重上限）以及其管理機構，是掌握香港證券市場基準指標的基礎。.

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確答案，因為互惠基金在法律上屬於公司結構，由董事局負責監督並聘請管理公司處理投資；單位信託則基於信託契約，由信託人負責保管資產以保障投資者權益；同時，《證券及期貨條例》第103條嚴格限制未經認可的集體投資計劃向公眾發布廣告。

錯誤: 關於陳述 III，封閉型基金的特點是其發行股份數目固定，投資者通常在證券交易所等二手市場進行買賣，基金本身不會因投資者的贖回要求而註銷股份或縮小規模；描述中提到的資本隨贖回而縮小是開放型基金的運作模式。因此，所有包含陳述 III 的選項均不正確。

重點: 投資者必須區分互惠基金（公司制）與單位信託（信託制）的結構差異，並理解開放型基金與封閉型基金在資本變動及交易渠道上的根本不同。.

正確: 只有 I、III 及 IV 是正確的。根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的規定，投資相連長期保險計劃（ILAS）的產品資料概要（Product KFS）必須作為要約文件的一部分，旨在以簡潔易明的方式向投資者披露產品的主要特點、收費及風險。同時，證監會明確規定，其對產品的認可僅代表該產品符合披露要求，並不代表對該產品的商業利弊作出保證，亦不代表推薦該產品。

錯誤: 陳述 II 是錯誤的，因為證監會的認可並不涉及對產品投資價值的評估，亦不保證其回報或商業利弊。任何暗示證監會推薦該產品或保證其表現的說法均屬誤導。因此，包含陳述 II 的選項均是不正確的。

重點: 證監會對投資相連保險產品的認可制度側重於資訊披露的透明度，而非對產品回報或安全性的實質性背書。.

正確: 陳述 I 正確，因為證監會對投資相連壽險計劃（ILAS）的授權僅代表該產品在結構及披露上符合相關監管守則的要求，並不代表證監會對該計劃的投資價值、表現或優點作出任何官方推薦或保證。陳述 II 正確，保險公司作為產品的發行人，負有法律責任確保所有銷售文件（包括產品資料概要）的內容準確、完整，並能反映計劃的最新狀況。陳述 III 正確，根據《投資相連壽險計劃守則》，任何對計劃內容的重大修訂（如涉及投資目標、策略、收費結構或風險概況的變動），若會對保單持有人的權益產生重大影響，通常必須事先獲得證監會的批准。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，證監會對銷售文件的審閱或對計劃的授權，並不會免除保險公司的法律責任。保險公司必須始終對其發布的資料負責，若文件中包含虛假或誤導性陳述，保險公司仍須承擔相應的法律後果。

重點: 證監會的授權並非對 ILAS 產品的背書，保險公司對產品披露的準確性負有持續責任，且任何重大變動均須遵守監管審批程序。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 該經濟體正經歷通貨膨脹減緩 (Disinflation)，即通脹率有所下降是正確的。根據經濟學定義，通貨膨脹減緩是指通脹率（物價上升的速度）降低的現象。當通脹率從 6% 降至 3% 時，物價水平仍在上升，只是上升的幅度變小，這完全符合通脹減緩的描述。

錯誤: 關於通貨緊縮的說法是錯誤的，因為通貨緊縮是指通脹率為負數，即整體物價水平絕對下降，而本案例中物價仍在增長。關於貨幣供應量不變導致相對價格變化的說法是錯誤的，這混淆了貨幣主義者對單一商品價格變動與整體通脹趨勢的理論。關於經濟必然處於「衰退」階段的說法是不正確的，雖然通脹放緩常發生在增長減速期，但單憑通脹率數據不足以斷定經濟已進入產量及就業下滑的衰退期。

重點: 區分通貨膨脹減緩（通脹率下降但仍為正）與通貨緊縮（通脹率為負）是理解物價水平變化的基本概念，這對分析經濟週期階段至關重要。.

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據香港保險業監管局的規定，投資相連長期保險（ILAS）的冷靜期為 21 個曆日，由保單或冷靜期通知書交付予投保人或其代表之日起計，以較早者為準。此外，由於投資相連保險涉及投資風險，保險公司在退還保費時有權扣除市值調整（MVA）。投保人亦必須簽署冷靜期聲明書，以確認其了解相關權利。

錯誤: 「只有 I 及 II」是錯誤的，因為它忽略了陳述 III 關於簽署冷靜期聲明書的必要監管要求。「只有 II、III 及 IV」是錯誤的，因為陳述 IV 錯誤地聲稱保險公司必須退還 100% 保費，這忽視了投資相連保險中極為重要的市值調整機制。「以上皆是」是錯誤的，同樣是因為陳述 IV 的內容與投資相連保險的實際退款規定相違背。

重點: 投資相連保險的冷靜期保障允許投保人在 21 天內取消保單，但退款金額需受市值調整影響，且必須履行簽署聲明書的程序。.

正確: 只有 I、II 及 III 是符合監管要求的陳述。根據證監會《投資相連壽險計劃指引》，投資經理必須在職能上獨立於受託人或保管人，以確保資產管理與資產保管職能之間有清晰的權責劃分；同時，投資經理必須獲得證監會認可（或在證監會接納的司法管轄區受規管），並具備足夠的財政資源（如符合規定的最低淨資產值）及專業投資經驗。

錯誤: 陳述 IV 關於投資經理必須是保險公司集團成員的說法是錯誤的，保險公司完全可以委任外部獨立的專業投資管理公司。組合「只有 I 及 II」因遺漏了關於財政資源及經驗的必要條件而不完整。組合「只有 II 及 IV」以及「以上皆是」則因為包含了錯誤的集團成員限制而屬錯誤。

重點: 投資相連壽險計劃的投資經理委任必須符合獨立性、監管認可、財政實力及專業經驗等多方面的法定標準。.

正確: 陳述 I 正確，因為根據香港的監管框架，證券及期貨事務監察委員會（證監會）負責授權投資相連壽險計劃（ILAS）產品本身及其相關的要約文件（如說明備忘錄）。陳述 II 正確，保險業監管局（保監局）負責對保險公司進行審慎監管，確保其財務穩健。陳述 IV 正確，根據證監會的相關指引，產品資料概要（KFS）是必須向投資者提供的核心披露文件，以便投資者理解產品的主要特點和風險。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為投資相連壽險計劃受雙重監管。即使產品已獲證監會授權，保險公司及其保險中介人在銷售過程中仍必須嚴格遵守保監局發出的各項行為準則及指引（例如關於銷售投資相連壽險計劃的指引 GL21），以保障投保人的利益。

重點: 投資相連壽險計劃（ILAS）在香港受證監會（產品授權與披露）及保監局（保險公司監管及銷售行為）的共同監管，兩者的職責相輔相成。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 保險公司有責任根據產品收費和費用的複雜程度，為其正在銷售的投資相連壽險產品選取「簡單」或「複雜」版本的「重要資料聲明書」，以確保披露內容與產品特性相符。

錯誤: 關於所有產品必須統一使用「簡單」版本聲明書的說法是錯誤的，因為監管要求提供兩個版本以反映收費結構的差異。關於中介人可自行決定披露格式的說法是錯誤的，酬勞披露必須按照保險業監管局規定的計算方法和格式列明「全年平均值」。關於聲明書不可根據銷售渠道修改的說法是錯誤的，規定明確允許為特定銷售渠道（如代理、銀行或經紀）設計具體版本以反映其需求。

重點: 「重要資料聲明書」的版本選取與酬勞披露均須嚴格遵守監管指引，旨在透過標準化且具針對性的資訊披露，保障投保人的知情權。.

正確: 陳述 I 正確，根據證監會的規定，產品資料概要必須以簡潔、清晰及淺白易懂的語言編寫，以便投資者理解。陳述 II 正確，指引規定產品資料概要的長度通常不應超過四頁，除非因產品性質複雜而有充分理由支持。陳述 III 正確，該文件必須包含產品的主要特點、投資目標、主要風險、收費摘要及冷靜期等關鍵資訊。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，產品資料概要是主要推銷刊物（Principal Brochure）的組成部分或補充文件，旨在提供核心資訊的快速概覽，並不能取代完整的主要推銷刊物。投資者在作出決定前仍應閱讀完整的文件。

重點: 產品資料概要（Product KFS）是投資相連長期保險計劃（ILAS）披露框架中的核心文件，其目的是透過標準化和精簡的格式，提升產品透明度並協助投資者作出知情的決定。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 II 正確，因為存續期是衡量債券價格對利率變動敏感度的指標，反映利率變化引起的債券價格百分比變幅。陳述 III 正確，根據風險管理原則，必須進行有效的職責劃分，使風險管理部門與業務部門分開，並建立直接向高級管理層匯報的渠道。

錯誤: 陳述 I 錯誤，因為風險數值 (VaR) 僅反映在特定置信水平下的潛在損失，無法涵蓋超出該水平的極端市場情況，這類極端風險通常需要透過壓力測試來評估。陳述 IV 錯誤，在金管局採用的 CAMEL 評級制度中，綜合評級數字越大（1至5級），代表該機構的風險狀況越嚴峻，因此所需的監管程度越高，而非越低。

重點: 有效的風險管理結合了定量測定工具（如 VaR、存續期及壓力測試）與健全的內部控制架構（如職責劃分及高級管理層的積極參與）。. 因此，II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據《證券及期貨條例》，投資相連壽險計劃（ILAS）涉及參與者供款的匯集以及利潤或收益的分配，因此符合「集體投資計劃」（CIS）的法律定義。陳述 II 正確，根據該條例第 107 條，任何人為誘使他人投資而作出欺詐或罔顧實情的失實陳述，即屬犯罪，最高刑罰為罰款 1,000,000 港元及監禁 7 年。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為《證券及期貨條例》第 108 條明確規定，民事法律責任不僅適用於欺詐性失實陳述，還包括罔顧實情或「疏忽」的失實陳述。陳述 IV 錯誤，根據第 103 條，除非獲得豁免，否則任何涉及集體投資計劃權益的廣告、邀請或文件均須經證監會認可，中介人不得在銷售時使用未經認可的推銷刊物。

重點: 投資相連壽險計劃受《證券及期貨條例》下有關集體投資計劃的條文規管，中介人必須確保銷售文件獲認可，並對任何形式的失實陳述（包括疏忽）承擔法律責任。. 因此，I 及 II 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，因為《重要資料聲明》（IFS）的主要目的是確保客戶在購買投資相連保險（ILAS）前，已清楚了解產品的風險、費用及特點，並須由客戶簽署確認。陳述 II 是正確的，根據證監會的規定，《產品資料概要》（Product KFS）必須作為要約文件的一部分，以簡明扼要的方式向投資者提供核心產品資訊。陳述 IV 是正確的，為了提高透明度，監管要求中介人必須在《重要資料聲明》中向客戶披露其因該保單而獲得的酬金（佣金）水平。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，因為中介人必須向客戶提供經證監會認可的正式版本《產品資料概要》，嚴禁自行編製或修改簡化版本來取代官方文件，以避免資訊誤導或遺漏重要風險披露。

重點: 在銷售投資相連保險產品時，中介人必須嚴格遵守法定披露程序，包括提供認可的銷售文件及確保客戶簽署相關聲明，以履行投資者保護的責任。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 II、III 及 IV 是正確的。根據香港稅務環境，自2006年2月起已全面取消遺產稅，且一般投資回報（除物業外）不徵收資本增值稅。此外，財務策劃側重於整體的財務需求評估（如保險、退休），而投資顧問則必須確保所建議產品的風險回報水平與客戶的個人情況（如投資經驗）相符。

錯誤: 「只有 I 及 II」是錯誤的，因為陳述 I 錯誤地建議短線投資者採取高風險策略，且遺漏了關於財務策劃及產品匹配性的正確描述。「只有 I、III 及 IV」是錯誤的，因為它包含了錯誤的陳述 I，即短線投資者應承擔高風險。「以上皆是」是錯誤的，因為陳述 I 違反了「時間是抵銷風險因素」的原則，短線投資者應避免高風險投資以防在不適當時變現。

重點: 投資顧問必須理解時間對風險承受能力的影響，並能準確區分財務策劃與投資諮詢的功能，同時掌握本地稅務環境以提供合適建議。.

正確: 陳述 I 正確，根據證監會的規定，產品資料概要（Product KFS）是發售文件不可或缺的一部分，必須與發售文件一併提供。陳述 II 正確，為了防止投資者將保險產品與一般儲蓄混淆，指引要求必須包含警告聲明，明確指出該產品是保險保單而非銀行存款。陳述 III 正確，產品資料概要的設計目的是以簡潔易明的方式披露關鍵資訊，其中包括必須設立「有哪些關鍵風險？」的章節。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為產品資料概要的核心功能之一是提高收費透明度，因此必須包含收費摘要（包括行政費及解約費用等），不能僅在保單合約中列出。

重點: 產品資料概要旨在透過標準化且簡潔的格式，確保投資者在投保前能充分理解投資相連保險計劃的性質、風險及收費結構。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，根據證監會的規定，產品資料概要 (Product KFS) 必須是一份獨立的文件，旨在以簡明扼要的方式向投資者提供產品的核心資訊。陳述 II 正確，利益說明文件必須包含退保價值的說明，以便保單持有人了解在不同階段終止合約可能面臨的財務後果。陳述 IV 正確，產品資料概要必須包含顯著的警告聲明，明確指出該產品是一項保險合約，投資者並非直接持有相關的底層資產或基金。

錯誤: 陳述 III 錯誤，證監會對產品資料概要或任何銷售文件的認可，僅代表該文件在形式上符合披露要求，並不代表證監會對該計劃的投資價值、商業優點或未來表現作出任何保證或推薦。

重點: 投資相連保險計劃 (ILAS) 的披露文件旨在確保高度透明度，讓投資者在投保前能充分理解產品的保險本質、收費結構及退保風險，而監管機構的認可並不等同於投資建議。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為正常收益曲線（正收益曲線）是最常見的，反映了隨著期限增加，投資者因承擔更高風險而要求更高的回報。陳述 II 正確，因為反常收益曲線（負收益曲線）中長期利率低於短期利率，這通常反映市場預期未來經濟轉弱或利率將會下調。陳述 III 正確，因為平坦收益曲線顯示不同期限的利率水平相若，代表市場預期利率在未來將保持穩定。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為對通貨膨脹引起的購買力潛在損失的補償被稱為「通脹預期」；而「風險溢價」則是對貸款人承擔債券發行人違約風險（信用風險）的補償。

重點: 收益曲線是描述利率水平與相應期限之間關係的圖形工具，其形狀（正常、反常、平坦或不規則）反映了市場對未來利率走勢及經濟環境的預期。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 III 符合監管要求，因為根據香港監管機構的指引，產品資料概要（Product KFS）必須採用簡潔易明的語言編寫，涵蓋產品的主要特點、收費架構、風險及冷靜期等核心資訊，並且必須在銷售過程中作為要約文件的一部分提供給潛在客戶。

錯誤: 「只有 I 及 II」是不完整的，因為它忽略了陳述 III 關於必須提供文件的程序要求；「只有 II 及 IV」及「以上皆是」均包含錯誤的陳述 IV，因為產品資料概要僅為披露摘要，並不能取代正式的保單合約，後者才是具備法律約束力的最終協議。

重點: 產品資料概要是投資相連壽險披露框架的核心，旨在提升產品透明度，確保投保人在購買前能充分理解產品的關鍵風險與運作機制。.

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的描述。投資基金的主要優勢在於提供專業管理（由全職經理進行經濟研究與決策）、分散投資（透過持有 50 至 200 種或更多證券來降低風險）以及容易負擔（容許普羅投資者以較低金額如港幣 1,000 元參與投資）。這些特點正好解決了陳先生缺乏時間、專業知識及資金不足的問題。

錯誤: 關於保證投資回報並能完全抵銷市場波動的陳述是錯誤的。雖然投資基金具有增長潛力，但其表現受市場走勢影響，並不提供絕對的回報保證，投資者仍需承擔資本損失的風險。因此，包含第四項的選項均為錯誤。而僅包含第一及第二項的選項則不夠全面，忽略了基金容易負擔的關鍵好處。

重點: 投資基金的核心價值在於透過集合資金，讓一般投資者能以較低成本享受專業管理與風險分散的好處，但投資者必須理解基金並不保證獲利。.

正確: 只有 I、II 及 III 是正確的。根據證監會指引，保險公司必須為每位有意投保投資相連壽險（ILAS）的客戶提供個人化的退保說明文件，且客戶必須在簽署投保申請書之前參閱並簽署該文件。此外，文件必須清楚列出保單首 5 年的每年年終，以及往後每隔 5 年的預計退保發還金額，以確保客戶了解提早退保的影響。

錯誤: 描述 IV 是錯誤的，因為指引明確規定退保說明文件中的假設回報率（如 3%、6% 等）僅供說明之用，並非根據產品的過往業績或表現來釐定。描述「只有 I 及 II」和「只有 II 及 III」均不完整，因為它們忽略了同樣正確的其他法定要求。描述「以上皆是」則是錯誤的，因為它包含了錯誤的陳述 IV。

重點: 投資相連保單的退保說明文件必須是個人化的，並在投保前簽署，其假設回報率不得以過往業績為計算基礎。.

正確: 陳述 I 正確，因為《證券及期貨條例》的法定目的之一是維持公平、高效率、透明及有序的證券及期貨市場。陳述 II 正確，根據該條例第 103 條，除非獲得豁免，否則向香港公眾發布任何載有邀請他人取得投資產品（包括投資相連壽險計劃）的廣告或文件，必須經證監會認可。陳述 IV 正確，該條例的其中一個主要目標是保障投資大眾及減少金融犯罪。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為保險公司的財務穩健性、償付準備金及資產估值是由保險業監管局根據《保險業條例》進行規管的，這屬於審慎監管範疇，並非證監會的職權範圍。

重點: 投資相連壽險計劃（ILAS）在香港受雙重規管：證監會負責產品認可及銷售行為規管，而保險業監管局則負責保險公司的審慎監管及保險業務的運作。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。