IIQE Paper 5 Chinese Quiz 02

正確: 陳述 II 是正確的，因為財政政策的核心定義在於政府透過預算開支和稅收制度來調節經濟活動。陳述 III 是正確的，當經濟面臨過熱風險時，政府可透過減少開支或增加稅收（即緊縮性政策）來冷卻經濟。陳述 IV 是正確的，財政政策是政府干預經濟、直接或間接影響國內生產總值（GDP）表現的主要手段之一。

錯誤: 陳述 I 是錯誤的，因為透過調整基準利率、存款準備金率或貨幣供應量來管理經濟的手段被稱為「貨幣政策」（Monetary Policy），這通常由中央銀行（如香港金融管理局）負責，而非政府的財政部門。

重點: 財政政策涉及政府的開支與稅收安排，旨在影響國家的整體經濟活動與國內生產總值，這與由中央銀行主導的貨幣政策有本質上的區別。. 因此，II、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為維持證券期貨業的公平性、透明度及秩序是《證券及期貨條例》中明確列出的證監會法定規管目標。陳述 II 正確，根據《證券及期貨條例》，投資相連長期保單被界定為集體投資計劃（CIS），因此受證監會相關法規規限。陳述 IV 正確，保障保單持有人及潛在保單持有人是《保險業條例》下成立保險業監管局的核心目的之一。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為根據現行指引，一般從事推廣、銷售或發售投資相連保單的保險中介人，毋須僅因這些活動而獲得證監會發牌，除非他們參與證券交易或提供意見並將其作為主要職務。

重點: 投資相連保單在香港受雙重架構影響：其保險本質受《保險業條例》及保監局規管，而其集體投資計劃的性質則涉及證監會的法規，但中介人通常毋須因此申請證監會牌照。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為根據證監會的規定，產品資料概要 (Product KFS) 必須是一份獨立的文件，旨在以簡明扼要的方式向投資者傳達產品的核心特點及風險。陳述 II 正確，根據保險業監管局的指引（如 GL16），利益說明文件必須包含不同的回報假設，包括潛在的負增長情境，以確保客戶了解市場波動對保單價值的影響。陳述 IV 正確，由於 ILAS 本質上是保險合約，披露文件必須明確指出投保人需承擔保險公司的信用風險，這是產品披露的重要組成部分。

錯誤: 陳述 III 錯誤，中介人絕對不允許自行編製或修改產品披露文件。所有向客戶提供的產品資料概要必須是經證監會認可的版本，以確保資訊的統一性、準確性及合規性，防止誤導投資者。

重點: 投資相連壽險計劃（ILAS）的披露文件受證監會及保險業監管局的嚴格規管，旨在確保投保人在購買這類複雜的保險產品前，能獲得準確、清晰且標準化的資訊。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，因為證監會對投資相連壽險計劃（ILAS）的授權僅表示該產品符合披露及程序要求，並不代表證監會對該計劃的投資價值或表現作出任何官方推薦或保證。陳述 II 是正確的，根據《投資相連壽險計劃指引》，保險公司必須建立適當的合規職能，並委派合規主任以確保計劃持續符合相關監管規定。陳述 III 是正確的，除非獲得豁免，否則所有針對香港公眾發布的 ILAS 廣告及推廣文件在發布前均須經證監會核准。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為在香港的監管架構下，保險公司的償付能力、資本充足水平以及審慎監管是由保險業監管局（IA）負責，而非證券及期貨事務監察委員會（SFC）。證監會的主要職責在於產品授權及銷售披露的規管。

重點: 投資相連壽險計劃受證監會《投資相連壽險計劃指引》規管，重點在於產品披露與推廣核准，而保險公司的財務穩健性則由保險業監管局負責監控。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 是正確的，根據證監會的規定，所有認可計劃的發售文件必須刊載免責聲明，指出認可並不等同於對該計劃的優點作出推薦或保證。陳述 II 是正確的，產品資料概要（KFS）是發售文件不可或缺的一部分，旨在以簡明的方式向投資者披露計劃的主要特點及風險。陳述 III 是正確的，根據《投資相連壽險計劃指引》，申請認可計劃的申請人必須是獲保險業監管局授權在香港經營相關長期業務的保險公司。

錯誤: 陳述 IV 是錯誤的，因為根據監管要求，凡涉及認可計劃的重大改變或對發售文件的重大修訂，通常必須事先獲得證監會的核准，而非所有修訂都無需核准。

重點: 投資相連壽險計劃（ILAS）的認可制度側重於資訊披露的充分性與申請人的法定資格，證監會的認可僅代表程序上的合規，並不代表對產品投資價值的官方背書。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 利益說明文件必須採用監管機構規定的標準假設（例如特定的預計投資回報率），並清楚說明所列出的數字僅為預測，並不保證最終回報。這是為了確保不同保險公司的產品說明具有一致性，防止過度樂觀的預測誤導投資者。

錯誤: 關於使用過去最高回報作為唯一假設的說法是錯誤的，因為監管機構對假設回報率有嚴格限制，不能由保險公司隨意設定；關於無須披露退保費用的說法是錯誤的，利益說明文件的一個核心功能就是顯示在不同保單年度退保時的預期價值，這必然涉及退保費用的扣除；關於可以豁免提供的說法是錯誤的，利益說明文件是銷售投資相連壽險計劃（ILAS）過程中必須向客戶提供的法定披露文件之一。

重點: 利益說明文件旨在透過標準化的假設，協助客戶理解投資相連壽險計劃在不同情境下的潛在表現、收費影響及退保價值。.

正確: 陳述 I 正確，根據證監會的要求，產品資料概要（KFS）必須以淺白易明的語言編寫，以確保一般投資者都能理解產品內容。陳述 II 正確，KFS 的定位是銷售文件的摘要，旨在提供核心資訊，它與主要的銷售文件（如說明書）相輔相成，而非取代後者。陳述 III 正確，證監會提供的範本中明確規定了必須包含的標準標題，例如「此產品是什麼？」及「有哪些關鍵風險？」，以提升不同產品間的可比性。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，保險公司必須嚴格遵循證監會規定的範本格式及內容要求，收費及開支是影響投資回報的關鍵因素，屬於必須披露的強制性章節，絕對不能省略。

重點: 產品資料概要（KFS）是投資相連壽險計劃（ILAS）的重要披露文件，必須按照證監會規定的範本編製，以簡明語言披露產品特點、風險及收費等核心資訊。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、II 及 IV 是正確的，因為根據監管指引，風險承擔能力評估是投連壽險申請的強制程序，若客戶拒絕進行，保險公司必須拒絕承保；問卷內容必須涵蓋投資目標、投資範圍、風險承擔能力及財政狀況這四個法定領域；此外，若客戶情況在一年內無實質變化，處理額外投資時可豁免重複程序。

錯誤: 陳述 III 是錯誤的，因為對於「需要特別關顧的客戶」（如年長或缺乏經驗者），中介人應更加謹慎地確保其理解產品風險，絕不能代其填寫問卷或簡化法定程序。關於「只有 I 及 II」的選項，它忽略了陳述 IV 關於一年內豁免程序的正確性。關於「只有 II 及 III」的選項，它包含了錯誤的代填行為。關於「只有 I、II 及 III」的選項，同樣錯誤地包含了中介人代填問卷的違規行為。

重點: 投資相連壽險的銷售程序強調風險匹配的強制性，任何偏離「風險承擔能力問卷」程序的申請都必須被拒絕，以保障客戶利益。.

正確: 陳述 I 正確，因為當保單持有人投入額外保費時，是向保險公司「買入」單位，因此適用保險公司的賣出價（Offer Price）。陳述 II 正確，局部提取利益涉及將單位變現，即保險公司向持有人「買回」單位，因此適用買入價（Bid Price）。陳述 IV 正確，退保價值的計算基礎是保單賬戶內所有單位的變現價值，故按買入價計算並扣除適用費用。

錯誤: 陳述 III 錯誤，在投資相連保單的實務操作中，額外投資保費的相關費用（如行政費或加保費）可以透過按買入價註銷相應價值的單位來從賬戶中扣除，而非必須先從保費中扣除。

重點: 投資相連壽險保單（ILAS）的單位交易遵循雙重定價原則：投入資金（加保）按賣出價分配單位，而提取資金（局部提取或退保）及支付保單費用則按買入價註銷單位。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 以上皆是。根據《保險經紀就投資相連長期壽險提供意見或洽談或安排投資相連長期壽險合約的規則》，保險經紀在銷售此類產品時，必須履行多項關鍵的合規義務。這包括確保產品的合適性，即必須有合理理由相信所推介的產品適合該客戶（I）；強制執行財務需求分析（II）與風險剖析（III），以量化客戶的需要及風險承受能力；以及向客戶清楚解釋「重要資料聲明書」（IV），確保客戶在完全理解產品風險、收費及特性的情況下作出投保決定。

錯誤: 「只有 I、II 及 III」的說法不完整，因為解釋「重要資料聲明書」是確保客戶知情權的核心程序，若缺少此步驟，經紀將違反披露義務。「只有 II、III 及 IV」的說法不完整，因為「有合理理由相信產品適合客戶」是經紀提供專業意見時的最基本法律及專業責任，是所有程序的出發點。「只有 I 及 IV」的說法不完整，因為財務需求分析（FNA）和風險剖析（RPQ）是目前監管架構下評估合適性的必要標準化工具，不能省略。

重點: 保險經紀在處理投資相連壽險時，核心責任在於透過標準化評估工具（FNA 及 RPQ）確保產品的合適性，並透過詳細解釋重要資料聲明書（IFS）履行充分披露的義務。.

正確: 陳述 II 正確，因為當保單持有人在保單起保後調高定期保費額或作出額外投資時，保險公司通常會對新增的保費徵收與原保單相同的一套首次費用。陳述 III 正確，投資分配比率法是徵收首次費用的常見方式之一，若分配比率為 98%，則意味著餘下的 2% 已作為首次費用扣除。陳述 IV 正確，退保費用旨在彌補保險公司已付出但尚未收回的前期開支（如銷售佣金及行政費），因此該費用通常會隨保單持有年數的增加而逐步遞減。

錯誤: 陳述 I 錯誤，因為年金保險成本的計算依據是「年金死亡表」 (annuity mortality tables)，而非「壽險死亡表」 (life insurance mortality tables)，這是因為年金領取者與一般人壽保險受保人的預期壽命特徵有所不同。

重點: 投資相連壽險計劃的收費結構多樣，包括用以彌補前期成本的首次費用及退保費用，且其精算基礎（如死亡表的使用）須視乎產品性質（壽險或年金）而定。. 因此，II、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 「只有 I 及 II」是正確答案，因為需求曲線顯示價格與需求量之間存在反比關係，這主要由兩個因素驅動：替代效應（消費者因價格上升而轉向其他替代產品）以及收入效應（價格上升導致消費者的實際購買力下降，從而減少消費）。

錯誤: 「只有 II 及 III」是錯誤的，因為陳述 III 描述的是供應曲線的邏輯（價格上升激勵賣方增加供應），而非需求量下降的原因。「只有 I 及 IV」是錯誤的，因為陳述 IV 提到的監管干預雖然影響市場，但並非解釋需求曲線基本反比關係的經濟學原理。「以上皆是」是錯誤的，因為它包含了上述關於供應成本和監管干預的錯誤歸因。

重點: 需求曲線的負斜率是由替代效應和收入效應共同作用的結果，這反映了消費者在有限資源下的選擇行為。.

正確: 陳述 I 正確，根據現行監管指引，冷靜期為保單或冷靜期通知書交付予投保人或其代表後起計的 21 天。陳述 II 正確，對於投資相連壽險計劃（ILAS），保險公司在冷靜期內退還保費時，有權扣除因市場價格波動而產生的市值調整（MVA）。陳述 IV 正確，投保人行使取消保單的權利必須以書面形式提出，並由投保人簽署。

錯誤: 陳述 III 錯誤，市值調整（MVA）的目的是反映投資資產的市場價值變動，旨在彌補投資損失，而非用於抵銷保險公司的行政開支或已支付的中介人佣金。在冷靜期內取消保單，保險公司通常不得扣除佣金或行政費用。

重點: 冷靜期旨在為投保人提供合理時間審閱保單條款，但投保人需注意投資相連產品的退款金額可能會因市值調整而低於已繳保費。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 陳述 I 正確，因為在貨幣發行局制度下，港元與美元直接掛鈎，這導致香港的利率水平通常會隨美國利率的走勢而變化。陳述 II 正確，根據支出法計算國內生產總值（GDP），其公式包括家庭消費、企業投資開支、政府購買以及淨出口（出口減進口）。陳述 IV 正確，2004 年實施的《內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排》(CEPA) 確實為香港企業和專業人士參與內地經濟擴張提供了額外的專享優惠。

錯誤: 陳述 III 錯誤，因為國際資本流動被視為「雙刃劍」。雖然它能提供資金和投資機會，但同時也可能導致國際金融市場不穩定，一個國家的經濟危機（如 2008 年美國信貸危機）很容易波及其他市場，引發連鎖反應。

重點: 投資中介人應理解香港金融市場的開放性，包括其與美國利率的關聯、GDP 的組成要素，以及與內地經貿協議對本地市場的影響。. 因此，I、II 及 IV 的陳述是正確的。

Correct: 只有 I、II 及 IV 是正確的。在風險管理流程中，準確識別風險（Identifying Risk）必須建立在對業務本質的充分理解之上，否則會導致風險評估偏差或分類錯誤。波動率（Volatility）在統計學上以標準差表示，反映了資產回報偏離預期平均值的程度。而情境分析則是計算預期回報率的標準方法，透過預測不同市況（如牛市、平穩、熊市）的回報及其發生的可能性（機率）來進行加權計算。

Incorrect: 關於夏普比率（Sharpe Ratio）的陳述是錯誤的，因為該指標的核心在於衡量「超額回報」，因此在計算公式中，必須從預期回報率中扣除無風險利率（Risk-free Rate）後，再除以波動率。若不扣除無風險利率，則無法準確反映投資者承擔每單位風險所獲得的額外補償。其餘選項因包含此錯誤陳述或遺漏了正確的流程描述，故不正確。

Takeaway: 風險管理是一個從識別、測定到監控的系統化過程，投資者應利用夏普比率等工具在考慮風險因素的前提下，客觀比較不同投資工具的表現。.

正確: 陳述 I 正確，根據《證券及期貨條例》，除非獲得豁免，否則所有向香港公眾發售的投資相連長期保險計劃（ILAS）必須獲得證券及期貨事務監察委員會（證監會）的認可。陳述 III 正確，保險業監管局（保監局）負責監管保險公司的財務狀況、償付能力以及其業務經營是否符合法規要求。陳述 IV 正確，為了加強產品披露的透明度，保險公司必須提供產品資料概要（Product KFS），以簡明易懂的方式列出產品的主要特點、風險及收費。

錯誤: 陳述 II 錯誤，證監會對產品的認可僅代表該產品在披露及程序上符合相關守則的要求，並不代表證監會對該計劃的商業優點、投資表現或保險公司的財務實力作出任何形式的保證或背書。

重點: 投資相連保險產品在香港受到雙重監管：證監會負責產品層面的認可與披露要求，而保監局則負責對保險公司及中介人的行為進行監管。. 因此，I、III 及 IV 的陳述是正確的。

正確: 只有 I、III 及 IV 是正確的。貨幣市場工具以高變現能力著稱，非常適合作為應急儲備或短期的資金避風港；由於這類工具的收益率會隨市場利率波動，投資者在重新投入資金時會面臨再投資率風險；此外，其低回報的特性往往使其難以抵銷通貨膨脹的影響，即存在通脹風險。

錯誤: 關於「只有政府發行的工具才存在違約拖欠風險」的陳述是錯誤的。根據相關教材，政府發行的債務證券（如外匯基金票據）通常被視為幾乎沒有違約風險，而違約拖欠風險主要出現在非政府機構或公司發行的工具中。因此，陳述 II 的邏輯完全相反。

重點: 投資者在利用貨幣市場工具作為短期安全港時，應理解其雖然風險較低且流動性高，但仍需權衡通脹風險、再投資風險以及非政府發行人的信貸風險。.

正確: 陳述 I 正確，因為根據 CIB 會員規則，會員在進行評估時必須核實所有獲得的資訊，並確保客戶具備足夠的財務能力來承擔保單責任。陳述 II 正確，因為對於定期繳費保單，CIB 要求在書面建議中必須披露定期保費與客戶可支配收入的比率。陳述 III 正確，因為如果保費支付期超過了客戶預計的退休年齡，經紀必須在建議書中明確說明客戶在退休後的計劃資金來源。

錯誤: 陳述 IV 錯誤，因為根據指引，保單退保說明文件只能採用由保險人（保險公司）擬備和提供的版本，保險經紀不得自行擬備或修改這些說明文件。

重點: 保險經紀在推薦投連產品時，必須遵守嚴格的披露與評估程序，包括財務負擔能力分析及使用法定說明的退保文件，以保障客戶利益。. 因此，I、II 及 III 的陳述是正確的。